உள்கட்டமைப்பு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: 10 வருட வருமானம் சொல்வது என்ன?

கடந்த 10 ஆண்டுகளில், பல உள்கட்டமைப்பு சார்ந்த மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் வருடத்திற்கு **21%**-க்கும் அதிகமாக SIP மூலம் வருமானம் ஈட்டி, மற்ற வகை ஃபண்டுகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. இது வலுவான முதலீட்டு சுழற்சியைக் காட்டினாலும், இவை அதிக ரிஸ்க் கொண்ட தீமேட்டிக் ஃபண்டுகள் என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். இந்த ஃபண்டுகளின் வருமானம் அரசாங்க கொள்கைகள் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சிகளைப் பொறுத்தது, இது பரந்த பங்குச் சந்தை ஃபண்டுகளை விட அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டிருக்கும்.

என்ன நடந்தது?

கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், உள்கட்டமைப்பு துறையை மையமாகக் கொண்ட மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. பல திட்டங்கள் சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான் (SIP) மூலம் வருடத்திற்கு 21% அல்லது அதற்கும் அதிகமான வருமானத்தை வழங்கியுள்ளன. இந்த காலகட்டத்தில், குவாண்ட் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஃபண்ட் (Quant Infrastructure Fund), பேங்க் ஆஃப் இந்தியா மேனுஃபாக்சரிங் & இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஃபண்ட் (Bank of India Manufacturing & Infrastructure Fund), டிஎஸ்பி இந்தியா டைகர் ஃபண்ட் (DSP India T.I.G.E.R. Fund), எல்ஐசி எம்எஃப் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஃபண்ட் (LIC MF Infrastructure Fund) மற்றும் இன்வெஸ்கோ இந்தியா இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஃபண்ட் (Invesco India Infrastructure Fund) ஆகியவை முன்னணியில் உள்ளன. இந்தியாவின் மூலதனச் செலவினம் (Capital Expenditure) மற்றும் கட்டுமானத் துறைகளில் ஒரு தசாப்த கால வளர்ச்சியின் காரணமாக, இந்த ஃபண்டுகள் மாதாந்திர முதலீடுகளை கணிசமான போர்ட்ஃபோலியோக்களாக மாற்றியுள்ளன.

முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?

இந்த ஃபண்டுகளின் செயல்திறன், தொடர்ச்சியான பொருளாதார விரிவாக்கத்தின் தாக்கத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. கடந்த 10 ஆண்டுகளில், இந்திய அரசாங்கம் தேசிய உள்கட்டமைப்பு பைலைன் (National Infrastructure Pipeline), பிஎம் கதி சக்தி (PM GatiShakti) மற்றும் பல்வேறு சாலை, துறைமுக மேம்பாட்டுத் திட்டங்கள் போன்ற பெரிய அளவிலான திட்டங்களுக்கு முன்னுரிமை அளித்துள்ளது. மூலதனப் பொருட்கள் (Capital Goods), மின்சாரம், லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் தொழில்துறை உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் ஈடுபட்டுள்ள நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இந்த தீமேட்டிக் ஃபண்டுகள் பயனடைந்துள்ளன. இவை அரசாங்க செலவினங்களின் நேரடிப் பயனாளிகள் ஆகும்.

தீமேட்டிக் ஃபண்டுகளின் அபாயங்களைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

வருமானம் கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், உள்கட்டமைப்பு ஃபண்டுகள் பரவலாக்கப்பட்டவை அல்ல, அவை தீமேட்டிக் ஃபண்டுகள் என்பதைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். ஒரு பரவலாக்கப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வங்கி, ஐடி, எஃப்எம்சிஜி மற்றும் மருந்துப் பொருட்கள் போன்ற பல்வேறு துறைகளில் முதலீடு செய்கிறது. இது ஒரு துறை மோசமாக செயல்பட்டால் அபாயங்களைச் சமன் செய்ய உதவுகிறது. இதற்கு மாறாக, ஒரு உள்கட்டமைப்பு ஃபண்ட் மிகவும் குவிந்துள்ளது. இது கிட்டத்தட்ட பிரத்தியேகமாக உள்கட்டமைப்பு தொடர்பான நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்கிறது. மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு, தாமதமான அரசாங்க கொடுப்பனவுகள் அல்லது கொள்கை மாற்றங்கள் காரணமாக உள்கட்டமைப்புத் துறை மந்தநிலையை எதிர்கொண்டால், இந்த ஃபண்டுகள் சமச்சீர் ஃபண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மதிப்பில் கூர்மையான வீழ்ச்சியைக் காணலாம்.

உள்கட்டமைப்பின் சுழற்சி இயல்பு

உள்கட்டமைப்பு என்பது ஒரு சுழற்சி சார்ந்த வணிகமாகும். பொருளாதாரம் விரிவடையும்போதும், அரசாங்கம் சாலைகள், பாலங்கள் மற்றும் மின் உற்பத்தி நிலையங்களில் பெருமளவில் செலவிடும்போதும் இது மிகச் சிறப்பாக செயல்படுகிறது. இருப்பினும், இந்தத் துறைகள் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் உலகளாவிய பண்டங்களின் விலைகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டவை. வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால் அல்லது தொழில்துறைப் பொருட்களுக்கான உலகளாவிய தேவை குறைந்தால், இந்தத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் லாப வரம்புகள் மற்றும் கடன்களுடன் போராடுகின்றன. வரலாற்று ரீதியாக, உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் துறைகள் நீண்டகால தேக்க நிலைகளுக்குப் பிறகு கூர்மையான மீட்பு கட்டங்களை அனுபவித்துள்ளன. கடந்த பத்தாண்டுகளின் அதிக வருமானம் ஒரு குறிப்பிட்ட பொருளாதார கட்டத்தை பிரதிபலிக்கிறது, இது உத்தரவாதமான எதிர்கால விளைவு அல்ல என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும்.

பரந்த சந்தையுடன் ஒப்பீடு

முன்னணி உள்கட்டமைப்பு ஃபண்டுகள் சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், பரந்த துறை சராசரி வரலாற்று ரீதியாக குறைவாகவே உள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த செயல்திறன் இடைவெளி, துறையில் உள்ள சரியான பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் ஃபண்ட் மேலாளரின் திறமை வருவாயில் ஒரு முக்கிய காரணியாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. பரந்த சந்தை வளர்ச்சியைப் பின்தொடரும் பெரிய-மூலதன அல்லது குறியீட்டு நிதிகளைப் போலல்லாமல், தீமேட்டிக் ஃபண்டுகள் சுழற்சி பங்குகளில் சரியான நேரத்தில் நுழைவதற்கும் வெளியேறுவதற்கும் மேலாளரின் திறனை நம்பியுள்ளன. இது குறிப்பிட்ட ஃபண்ட் மற்றும் அதன் மேலாண்மை உத்தியைத் தேர்ந்தெடுப்பதை மேலும் முக்கியமானதாக ஆக்குகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

தீமேட்டிக் உள்கட்டமைப்பு ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்வதற்கு முன், முதலீட்டாளர்கள் சில முக்கிய குறிகாட்டிகளைக் கண்காணிக்கலாம். முதலாவதாக, அரசாங்கத்தின் மூலதனச் செலவினத் திட்டங்கள் மற்றும் வருடாந்திர வரவு செலவுத் திட்டங்கள் மீது ஒரு கண் வைத்திருங்கள், ஏனெனில் இவை இந்தத் துறைக்கான முதன்மை இயக்கிகள். இரண்டாவதாக, எஃகு மற்றும் சிமெண்ட் செலவுகள் போன்ற மூலப்பொருள் விலைப் போக்குகளைக் கண்காணிக்கவும், அவை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை நேரடியாக பாதிக்கின்றன. இறுதியாக, ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோ செறிவைக் கவனிக்கவும் - இது கட்டுமானம், மின்சாரம் மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் முழுவதும் ஒரு சமச்சீர் கலவையைக் கொண்டிருக்கிறதா அல்லது ஒரே ஒரு அல்லது இரண்டு பகுதிகளில் மட்டுமே அதிகமாக முதலீடு செய்கிறதா என்பதைச் சரிபார்க்கவும். அதிக ஏற்ற இறக்கத்தின் அபாயத்தைக் குறைக்க, இந்த நிதிகளை ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு சிறிய செயற்கைக்கோள் பகுதியாகக் கருத்தில் கொள்ளலாம், முக்கிய ஹோல்டிங்காக அல்ல.