இந்திய பங்குச்சந்தை: மார்ச் மாதத்தில் ₹2.2 லட்சம் கோடி கடன் பத்திரங்களை விட்டு வெளியேறி, தரமான பங்குகள் மீது முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வம்!

டெப்ட் ஃபண்ட்ஸ்களிலிருந்து வெளியேற்றம்

மார்ச் மாதம் இந்திய நிதிப் பாய்வில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் காணப்பட்டது. முதலீட்டாளர்கள் ₹2.2 லட்சம் கோடி டெப்ட் ஃபண்ட்ஸ் மற்றும் ஃபிக்ஸட் இன்கம் ஃபண்ட்ஸ்களிலிருந்து வெளியே எடுத்தனர். இது பிப்ரவரி மாதத்தின் முதலீட்டு வருகைக்கு (inflows) நேர்மாறானது. இந்த பெரிய மாற்றம், ஈக்விட்டீஸ் மீது, குறிப்பாக லார்ஜ் கேப் பங்குகள் மீது முதலீட்டாளர்கள் காட்டிய ஆர்வத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த ஈக்விட்டி முதலீடு, புவிசார் அரசியல் பதற்றம், பலவீனமான ரூபாய், மற்றும் சந்தையின் பரவலான சரிவு ஆகிய பின்னணியில் நடந்தது.

கடன் பத்திரங்களில் பெரிய சரிவு

இந்த முறை டெப்ட் ஃபண்ட்ஸ்களில் இருந்து பெரிய அளவில் பணம் வெளியேறியது. பிப்ரவரியில் ₹73,589 கோடி முதலீடு வந்த நிலையில், மார்ச் மாதத்தில் ₹2.2 லட்சம் கோடி வெளியேற்றம் பதிவானது. இதில் மணி மார்க்கெட் ஃபண்ட்ஸ் மட்டும் ₹1.95 லட்சம் கோடி வெளியேற்றத்தைச் சந்தித்தன. இது பிப்ரவரியில் இருந்த ₹42,800 கோடி முதலீட்டுக்கு முற்றிலும் எதிரானது. ஃபிக்ஸட் இன்கம் ஃபண்ட்ஸ்களிலிருந்தும் வெளியேற்றம் அதிகரித்தது, ₹16,919 கோடியிலிருந்து ₹76,354 கோடியாக உயர்ந்தது. லிக்விட் ஃபண்டுகள் (Liquid funds) மட்டும் ₹1.35 லட்சம் கோடி வெளியேற்றத்தைப் பார்த்தன. வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் டெப்ட் திட்டங்களில் தொடரும் பணப் பட்டுவாடா (redemption demands) ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக இருந்தன.

ஈக்விட்டீஸ்களில் முதலீடு: லார்ஜ் கேப்-க்கு முதல் சாய்ஸ்

டெப்ட் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட பண நெருக்கடிக்கு மத்தியிலும், ஈக்விட்டி ஃபண்ட்ஸ் வலுவாக இருந்தன. மாதாந்திர அடிப்படையில் 11% அதிகரித்து, ₹46,501 கோடி நிகர முதலீட்டை ஈர்த்தன. இந்த முதலீட்டில் பெரும் பகுதி லார்ஜ் கேப் ஃபண்டுகள் பக்கம் சென்றது. அவை ₹28,558 கோடி முதலீட்டைப் பெற்றன. இது பிப்ரவரி மாதத்தை விட கணிசமாக அதிகம். சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் போது, நிலைத்தன்மை மற்றும் தரத்திற்கு முக்கியத்துவம் கொடுத்ததை இது காட்டுகிறது. ஃப்ளெக்ஸி-கேப் (Flexi-cap) மற்றும் மிட்-கேப் (mid-cap) வகைகளிலும் சீரான முதலீடுகள் வந்தன. ஆனால், ஆர்பிட்ரேஜ் ஃபண்டுகள் (Arbitrage funds) ₹22,000 கோடிக்கு மேல் வெளியேற்றத்தைச் சந்தித்தன. எஸ்ஐபி (SIP) மூலம் வரும் முதலீடுகள் மார்ச் மாதம் ₹32,087 கோடியாக புதிய உச்சத்தை தொட்டது, இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான ஈடுபாட்டைக் காட்டுகிறது.

சந்தை சரிசெய்தல் மற்றும் துறைகளில் மாற்றம்

மார்ச் மாதத்தில், உற்பத்தி, உள்கட்டமைப்பு, பாதுகாப்பு மற்றும் மருந்துத் துறை சார்ந்த ஃபண்டுகள் முதலீட்டை ஈர்த்தன. இது நுகர்வோர் மற்றும் PSU ஃபண்டுகளிலிருந்து தொடர்ந்த வெளியேற்றத்துக்கு மாறாக இருந்தது. சந்தை செயல்திறனும் ஈக்விட்டி முதலீட்டுப் போக்கை ஆதரித்தது. ஒரு மாத அடிப்படையில் ஸ்மால்-கேப்கள் 8.1%, மிட்-கேப்கள் 6.9%, மற்றும் லார்ஜ்-கேப்கள் 4.8% உயர்ந்தன. ஆனாலும், இந்த எழுச்சிக்கு முன் ஒரு பெரிய சரிவு இருந்தது. ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து (Year-to-date) பார்த்தால், எல்லா ஈக்விட்டி பிரிவுகளிலும் வருமானம் எதிர்மறையாகவே இருந்தது. நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீடு கடந்த 6 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு மார்ச் மாதத்தில் 11.36% சரிந்தது. நிஃப்டி மிட்கேப் 100 (Nifty Midcap 100) குறியீடு ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து 12.65% சரிந்துள்ளது. இருப்பினும், சந்தை சரிந்த போது வாங்கியதால், பாஸிவ் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் (Passive equity funds) ₹30,235 கோடி முதலீட்டைப் பெற்று சாதனை படைத்தன.

உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் நாணய அழுத்தங்கள்

உலக அளவில், அமெரிக்காவை மையப்படுத்திய சொத்துக்களிலிருந்து (US-centric assets) முதலீடுகள் நகர்ந்ததும், டாலர் பலவீனமடைந்ததும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு (emerging markets) ஆதரவாக இருந்தன. இந்தியா இந்த மீட்சியில் பங்கேற்றாலும், பிரேசில், தென் கொரியா, தைவான் போன்ற சில சந்தைகள் சிறப்பாக செயல்பட்டன. மத்திய கிழக்கில் நிலவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றம் (குறிப்பாக ஈரான் மற்றும் அமெரிக்கா இடையேயான மோதல்) சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு பங்களித்தது. இது எண்ணெய் விலைகளையும், பணவீக்கக் கவலைகளையும் அதிகரித்தது. இந்திய ரூபாய் பல முக்கிய உலக நாணயங்களுக்கு எதிராக சரிந்தது. அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) மார்ச் மாதத்தில் 100 என்ற முக்கிய அளவை மீண்டும் எட்டியது.

தொடரும் அபாயங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை

மார்ச் மாத ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கு மத்தியிலும், சந்தை உணர்வு எச்சரிக்கையுடனேயே இருந்தது. ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து எல்லா ஈக்விட்டி பிரிவுகளிலும் ஏற்பட்ட பெரிய இழப்புகள், சமீபத்திய எழுச்சி ஒரு பரந்த காளைச் சந்தையின் (bull market) ஆரம்பம் என்பதை விட, ஒரு பெரிய சரிவிலிருந்து மீண்டெழுதல் என்பதைக் காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தொடர்ந்து விற்பனையில் ஈடுபட்டனர். மார்ச் மாதத்தில் அவர்களின் வெளியேற்றம் சாதனையாகப் பதிவானது. இந்திய ஈக்விட்டி சந்தையின் P/E விகிதம் சுமார் 21.550 ஆக உள்ளது. இது சமீபத்திய சராசரிக்குள் இருந்தாலும், ஆபத்து மிகுந்த சூழலில் (risk-off environment) அதிக விலையாகவும், பாதிப்புக்குள்ளாகும் வாய்ப்புடனும் தெரிகிறது. தொடரும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமற்ற தன்மை, எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் இந்திய ரூபாய் மீதான அதன் தாக்கம் ஆகியவை தொடர்ச்சியான அபாயங்களாக உள்ளன.

எதிர்கால முதலீட்டு உத்தி

முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய நிலைமைகளுக்கு ஏற்ப தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை சீரமைத்து வருகின்றனர். ஈக்விட்டி முதலீடுகள் மற்றும் எஸ்ஐபி பங்களிப்புகள் இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சி கதையில் நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், கடன் கருவிகளிலிருந்து (liquidity instruments) லார்ஜ் கேப் ஈக்விட்டிகளுக்கு மாறியது, பாதுகாப்பு மற்றும் தரத்திற்கான விருப்பத்தை தெளிவாகக் காட்டுகிறது. தற்போதைய தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட மீட்சிக்கு அப்பால், நீடித்த, நிலையான ஆதாயங்களுக்கு, உள்நாட்டு நேர்மறை காரணிகள் தொடர்ச்சியான உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளை விட மேலோங்கி நிற்க வேண்டும்.