Whalesbook
ஃபண்ட் மார்க்கெட்டில் ஒரு புதிய ட்ரெண்ட்
இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் சந்தையில், முன்னர் ஆதிக்கம் செலுத்திய Flexi-Cap Funds-ஐ இப்போது Dividend Yield Funds விஞ்சி நிற்கின்றன. மார்ச் 27, 2026 வரை உள்ள நிலவரப்படி, இந்த ஈக்விட்டி ஃபண்ட்ஸ், மூன்று ஆண்டுகளில் சராசரியாக 16.25% ரிட்டர்ன்ஸையும், ஐந்து ஆண்டுகளில் 15.92% ரிட்டர்ன்ஸையும் வழங்கியுள்ளன. இது, இதே காலகட்டங்களில் Flexi-Cap Funds பதிவு செய்த 14.42% மற்றும் 11.92% ரிட்டர்ன்ஸை விட மிக அதிகம். பங்கு வளர்ச்சி மற்றும் நிலையான வருமானம் இரண்டையும் இணைக்கும் முதலீட்டு உத்திகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதை இது காட்டுகிறது.
Dividend Yield Funds-ன் மொத்த சொத்து மேலாண்மை (AUM) தற்போது சுமார் ₹400 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முன்பை விட அதிகரித்திருந்தாலும், Flexi-Cap Funds-ன் ₹5.5 டிரில்லியன் AUM உடன் ஒப்பிடும்போது இது மிகக் குறைவு.
சிறிய AUM-ன் சுறுசுறுப்பு செயல்திறனை அதிகரிக்கிறது
இந்த சிறப்பான செயல்பாடு, குறைந்த AUM-ஆல் கிடைக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையுடன் (Flexibility) நெருங்கிய தொடர்புடையது. பெரிய Flexi-Cap Funds போலன்றி, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large-cap stocks) அதிக முதலீடு செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளவை, Dividend Yield Funds பல்வேறு அளவிலான பங்குகளில் எளிதாக தங்களை மாற்றியமைக்கிக் கொள்ள முடிகிறது. இந்த சுறுசுறுப்பு, 2021 மற்றும் 2023 ஆம் ஆண்டுகளில் நடந்த இந்திய மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளின் ஏற்றத்தின் போது மிகவும் உதவியாக இருந்தது.
2023 இல் Flexi-Cap Funds சராசரியாக 67% லார்ஜ்-கேப்களில் முதலீடு செய்திருந்த நிலையில், Dividend Yield Funds தங்கள் லார்ஜ்-கேப் முதலீட்டை 54% முதல் 67% வரை பராமரித்தன. அதேசமயம், வாய்ப்புகள் கிடைக்கும்போது மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளின் (சுமார் 15% ஒவ்வொன்றும்) முதலீட்டை மூலோபாய ரீதியாக அதிகரித்தன. இந்த பரந்த அளவிலான விருப்பங்கள், அதிக பணத்தை நிர்வகிக்கும் ஃபண்டுகளுக்கு கடினமாக இருக்கும் துறைகள் சார்ந்த ஆதாயங்களில் இருந்து லாபம் ஈட்ட ஃபண்ட் மேலாளர்களுக்கு உதவுகின்றன.
டிவிடெண்ட் வழங்கும் நிறுவனங்களில் கவனம்
Dividend Yield Funds முக்கியமாக, தொடர்ந்து டிவிடெண்ட் வழங்கும் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்கின்றன. இந்த ஃபண்ட்ஸ், குறைந்தபட்சம் 65% ஈக்விட்டிகளில் முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்ற விதியைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் டிவிடெண்ட் பங்குகளை விரும்புகின்றன. இந்த நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான பணப்புழக்கம் (Cash Flow), கவனமான மூலதனச் செலவு (Capital Spending) மற்றும் பங்குதாரர்கள் மீது கவனம் செலுத்துகின்றன. பகுப்பாய்வுகளின்படி, இந்த ஃபண்டுகளில் உள்ள நிறுவனங்கள் சந்தையில் உள்ள சராசரி நிறுவனங்களை விட சிறந்த பணப்புழக்க வரம்புகளையும் (Cash Flow Margins), குறைந்த கடனையும் கொண்டுள்ளன.
தொடர்ந்து பணவீக்கம் மற்றும் நிலையான அல்லது உயரும் வட்டி விகிதங்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் பொருளாதார சூழலில், வலுவான பணத்தை உருவாக்கும் நிறுவனங்கள், அதிகரிக்கும் செலவுகளை சமாளிக்கவும், வளர்ச்சிக்கு நிதியளிக்கவும் சிறந்த நிலையில் உள்ளன.
சமீபத்திய சிறப்பான செயல்பாடு மற்றும் இடர் சுயவிவரம் (Risk Profile)
சமீபத்திய செயல்திறன் தரவுகள், Dividend Yield Funds-ன் வலிமையை மேலும் எடுத்துக்காட்டுகின்றன. கடந்த ஆண்டில், இந்த ஃபண்ட் வகையின் சராசரி வருமானம் 18.5% ஐ எட்டியது, இது Flexi-Cap-ன் சராசரியான 15.2% ஐ விட அதிகமாகும். ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து (Year-to-date) பார்க்கையில், Dividend Yield Funds 6.1% உயர்ந்துள்ளன, அதேசமயம் Flexi-Caps 4.9% ஆக உள்ளது.
இந்த வருமானங்களுக்கு அப்பால், இந்த ஃபண்ட்ஸ் சிறந்த இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானத்தையும் (Risk-adjusted returns) வழங்குகின்றன. தரவுகளின்படி, அவை வழக்கமாக குறைந்த ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டுள்ளன (Standard Deviation குறைவாக இருப்பது இதை காட்டுகிறது). மற்ற பங்கு ஃபண்டுகளை விட சந்தையில் சிறிய வீழ்ச்சிகள் ஏற்படும்போது சிறந்த பாதுகாப்பை வழங்கியுள்ளன.
இருப்பினும், Flexi-Caps-ஐ விட சற்று அதிகமான செலவின விகிதம் (Expense Ratio) (சுமார் 1.8% vs 1.6%) இருந்தபோதிலும், அவை நிலையான செல்வ வளர்ச்சியை வழங்கக்கூடும்.
கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய சாத்தியமான அபாயங்கள்
சமீபத்திய வெற்றியை மீறி, முதலீட்டாளர்கள் சில அபாயங்களையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். டிவிடெண்ட் வழங்கும் பங்குகளின் வலுவான செயல்திறன் சுழற்சி சார்ந்தது (Cyclical). வட்டி விகிதங்களில் கூர்மையான உயர்வு அவற்றின் மதிப்பைக் கடுமையாக பாதிக்கலாம், ஏனெனில் அதிக வட்டி விகிதங்கள் எதிர்கால டிவிடெண்டுகளின் மதிப்பைக் குறைத்து, நிலையான வருமான முதலீடுகளை கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றும்.
மேலும், தற்போதைய பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் டிவிடெண்ட் கொடுப்பவர்களுக்கு சாதகமாக இருந்தாலும், நிறுவனங்களின் வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க மந்தநிலை ஏற்பட்டால், அவர்களால் டிவிடெண்டுகளைத் தொடர்ந்து வழங்க முடியாமல் போகலாம்.
சில பெரிய Dividend Yield Funds-ன் AUM கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது. இது, பெரிய Flexi-Cap Funds-ஐ பாதித்ததைப் போன்ற பணப்புழக்கச் சிக்கல்களுக்கு வழிவகுக்கும், இருப்பினும் குறைந்த அளவில்.
மேலும், அடிப்படை நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் நிலையானவையாக இருந்தாலும், சில Flexi-Cap போர்ட்ஃபோலியோக்களில் காணப்படும் விரைவான விரிவாக்கத்தில் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்களை விட மெதுவாக வளரக்கூடும். இது, அதிக வளர்ச்சித் துறைகளுக்குச் சாதகமான வலுவான புல் மார்க்கெட்டுகளின் போது செயல்திறன் குறைவாக இருப்பதைக் குறிக்கலாம்.
கண்ணோட்டம் மற்றும் எப்படி பயன்படுத்துவது?
பகுப்பாய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் நேர்மறையாக உள்ளனர். தற்போதைய போக்கு, தரம் மற்றும் வருமானத்திற்கான தொடர்ச்சியான விருப்பம் காரணமாக நிலையானது என்று அவர்கள் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு இந்த ஃபண்டுகள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவை என்பதைப் பொறுத்தவரை, சில பகுப்பாய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க பரிந்துரைக்கின்றனர்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு, Dividend Yield Funds, ஏற்கனவே உள்ள போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு ஒரு முழுமையான மாற்றாக அல்லாமல், ஒரு நல்ல சேர்க்கையாக இருக்கலாம். குறிப்பாக, தற்போதைய Flexi-Cap முதலீடுகள் நன்றாகச் செயல்பட்டு, நீண்ட கால இலக்குகளுக்குப் பொருந்துகின்றன என்றால் இது பொருந்தும். பங்குகளில் உள்ள கீழ்நோக்கிய பாதுகாப்பை (Downside Protection) மற்றும் வருமானத்தை விரும்புவோருக்கு இது மிகவும் ஏற்றது.
சரியான ஃபண்டைத் தேர்ந்தெடுப்பது முக்கியம், ஏனெனில் பிரிவின் சிறந்த மற்றும் மோசமான ஃபண்டுகளுக்கு இடையில் செயல்திறன் மாறுபடும். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இடர் சகிப்புத்தன்மை (Risk Tolerance), முதலீட்டு காலக்கெடு மற்றும் இலக்குகளின் அடிப்படையில் தேர்வு செய்ய வேண்டும்.