Whalesbook
ஏன் இந்த சந்தை வீழ்ச்சி?
மார்ச் 2026-ல் இந்திய பங்குச் சந்தை, குறிப்பாக நிஃப்டி 50 குறியீடு, 11% மேல் சரிவைக் சந்தித்தது. இதற்கு முக்கியக் காரணம், உலகளவில் நிலவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான மோதல் பதற்றம், மற்றும் அதனால் ஏற்பட்ட கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு (சுமார் $108 டாலருக்கு மேல்) ஆகும். இந்த நிலைமைகள் காரணமாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Institutional Investors - FIIs) இந்திய சந்தையிலிருந்து பெரும் தொகையை வெளியே எடுத்தனர்.
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் அசுர பலம்
ஆனால், இந்த வீழ்ச்சியை உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பாக மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் (MFs) சாதனை அளவில் பணத்தை முதலீடு செய்து தடுத்து நிறுத்தினர். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் தங்கள் ரொக்க கையிருப்பைக் (Cash Holdings) கணிசமாகக் குறைத்து, 21 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு ₹2 டிரில்லியனுக்கு கீழ் கொண்டு வந்தன. இது அவர்களின் மொத்த சொத்து மதிப்பில் (Assets Under Management - AUM) 4.7% மட்டுமே ஆகும். மார்ச் மாதத்தில் மட்டும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (Domestic Institutional Investors - DIIs) ₹142,960.37 கோடி முதலீடு வந்துள்ளது. இது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) வெளியேற்றிய ₹122,540.41 கோடி தொகையை விட அதிகமாகும். இதனால், இந்திய பங்குச் சந்தை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நகர்வுகளைச் சாராமல், உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தின் (Liquidity) அடிப்படையில் வலுவாக செயல்பட்டது.
MF-களின் வியூகம் - 'Buy the Dip'
மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள், சந்தை சரிவை ஒரு 'Buy the Dip' வாய்ப்பாகப் பயன்படுத்திக் கொண்டன. குறிப்பாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors) கூட, 'விலை குறைந்தால் வாங்குவோம்' என்ற எண்ணத்தில், மொத்த முதலீடுகளாக (Lump-sum investments) பணத்தைப் போட்டனர்.
மார்ச் 2026-ல், ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுக்கு மட்டும் ₹40,450 கோடி நிகர முதலீடு வந்துள்ளது. இது கடந்த 8 மாதங்களில் இல்லாத அதிகபட்ச முதலீடாகும். மேலும், பாஸிவ் ஈக்விட்டி திட்டங்களிலும் (Passive Equity Schemes) வரலாறு காணாத முதலீடுகள் வந்துள்ளன. ஒட்டுமொத்தமாக, மார்ச் மாதத்தில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையின் மொத்த முதலீடு ₹98,833 கோடி என்ற புதிய சாதனையை எட்டியுள்ளது.
கடந்த ஆண்டின் நிலைமை vs இந்த ஆண்டு
கடந்த ஆண்டு மார்ச் 2025-ல், இந்திய பங்குச் சந்தை வர்த்தகப் பேச்சுவார்த்தைகள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் காரணமாக 6% மேல் உயர்ந்தது. ஆனால், மார்ச் 2026-ல் நிலைமை தலைகீழாக மாறியது. புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் FII outflows சந்தையை பாதித்தன.
இந்த சரிவில், தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) மற்றும் ஆட்டோமொபைல் (Auto) துறைகள் சுமார் 11% வீழ்ச்சியைக் கண்டன. ரியால்டி (Realty) துறை 15% வரை சரிந்தது. அதே சமயம், எரிசக்தி (Energy) மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனப் (PSU) பங்குகள் ஒப்பீட்டளவில் சீராக இருந்தன, அவை 5-6% மட்டுமே வீழ்ச்சியடைந்தன.
தொடரும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள்
தற்போதைய வலுவான உள்நாட்டு முதலீடுகளுக்கு மத்தியிலும், சில அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல் பதற்றம் நீடித்தால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு தொடரக்கூடும். இது அன்னிய முதலீட்டாளர்களை எச்சரிக்கையாக இருக்கத் தூண்டுகிறது. இந்த ஆண்டில் (2026) மார்ச் வரை மட்டும், அன்னிய முதலீட்டாளர்கள் சுமார் $19 பில்லியன் தொகையை இந்திய சந்தையிலிருந்து வெளியே எடுத்துள்ளனர்.
2026 நிதியாண்டில் (FY26) உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ₹8.3 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்துள்ள நிலையில், அன்னிய முதலீட்டாளர்கள் ₹1.8 லட்சம் கோடி வெளியேற்றியது, வெளிநாட்டு முதலீட்டின் அளவை உணர்த்துகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தீவிரமடைந்தாலோ அல்லது எண்ணெய் விலை உயர்ந்தாலோ, இந்திய ரூபாய் மதிப்பு குறையலாம், பணவீக்கம் அதிகரிக்கலாம், இது நிறுவனங்களின் லாபத்தையும், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையையும் பாதிக்கக்கூடும்.
எதிர்காலப் பார்வை - உள்நாட்டு தேவை முக்கியம்
இந்திய பங்குச் சந்தையின் எதிர்காலப் பாதை, உள்நாட்டு தேவையைச் சார்ந்தே இருக்கும். உலக நிகழ்வுகளால் அன்னிய முதலீடுகளின் வருகை மாறினாலும், உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் அதிகரிக்கும் போக்கு தொடரும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ஆதரவான பணவியல் கொள்கைகள் மற்றும் அரசின் சில நடவடிக்கைகளால் (GST குறைப்பு போன்றவை) 2026-ல் நுகர்வு மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
2026-க்கான கணிப்புகள், சீரான வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் தனியார் மூலதனச் செலவின சுழற்சி (Private Capital Expenditure Cycle) ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், அனைத்து துறைகளிலும் 10-20% வருவாய் வளர்ச்சி காணப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் 2026-ல் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களால் காட்டப்பட்ட இந்த வலிமை, உள்நாட்டு அடிப்படை வலுவாக இருக்கும் பட்சத்தில், இந்திய பங்குகள் அன்னிய முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையைச் சாராமல் செயல்படும் என்பதைக் காட்டுகிறது.