சந்தை பரபரப்புக்கு மத்தியில் இந்திய முதலீட்டாளர்கள் தீம் ஃபண்டுகளை நாடுகிறார்கள்: நிபுணர்கள் மூலோபாய ரீதியாக முதலீட்டுக் குவிப்பு செய்ய வலியுறுத்துகின்றனர்

இந்திய சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தற்போது 'தீம்மேடிக் ஃபிரென்ஸி'யில் (thematic frenzy) உள்ளனர், செக்டோரல் மற்றும் தீம்மேடிக் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் கணிசமான மூலதனத்தை முதலீடு செய்கின்றனர், குறிப்பாக உள்கட்டமைப்பு, பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் (PSUs) மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளில் கவனம் செலுத்தும் ஃபண்டுகள், சமீபத்தில் பிரகாசமான வருமானத்தை அளித்துள்ளன. அக்டோபர் மாதத்தில் மட்டும், ₹6,062 கோடியில் ₹2,489 கோடி (சுமார் 41%) செக்டோரல் மற்றும் தீம்மேடிக் ஃபண்டுகளின் புதிய நிதி வழங்கல் (NFO) சேகரிப்பில் இருந்து வந்துள்ளது.

இருப்பினும், நிபுணர்கள் இந்த போக்கு பெரும்பாலும் மூலோபாயத்தை விட உணர்ச்சிவசப்பட்ட தன்மையால் (sentiment) இயக்கப்படுகிறது என்று எச்சரிக்கின்றனர். முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் குறுகிய கால செயல்திறனைத் துரத்துகிறார்கள், குறிப்பாக ஒட்டுமொத்த சந்தை வருமானம் ஒரு காலத்தில் நிலையாக இருந்த பிறகு, விரைவான ஆதாயங்களைப் பிடிக்க நம்புகின்றனர். இந்த நடத்தை கவலைக்குரியது, ஏனெனில் ICRA தரவு, கடந்த ஆண்டு இந்த தீம்மேடிக் ஃபண்டுகளில் கணிசமான பகுதி அவற்றின் பெஞ்ச்மார்க்கை விட குறைவாக செயல்பட்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, முதல் 10 ஃபண்டுகளில் 80% மற்றும் அத்தகைய அனைத்து ஃபண்டுகளில் சுமார் 43% தங்கள் பெஞ்ச்மார்க்குகளை வெல்லத் தவறிவிட்டன.

"முதலீட்டாளர் நடத்தையில் இங்கு எந்த அடிப்படை மாற்றமும் இல்லை; இது உணர்ச்சிவசப்பட்ட தன்மையைப் பற்றியது. முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால செயல்திறனைத் துரத்துகிறார்கள், இப்போது நாம் அதையே பார்க்கிறோம்," என்கிறார் ஸ்வப்னில் அகர்வால், இயக்குநர், விஎஸ்ஆர்கே கேப்பிடல்.

வெல்த் ரீடிஃபைன் இணை நிறுவனர் சௌம்யா சர்க்கார் போன்ற நிபுணர்கள், இந்த ஃபண்டுகள் ஒரு குறிப்பிட்ட துறையில் கவனம் செலுத்தினாலும், சுழற்சித் துறைகளில் (cyclical sectors) அவற்றின் செறிவு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது, எனவே நீண்டகால ஸ்திரத்தன்மைக்கு பரவலாக்கம் (diversification) அவசியம் என்று வலியுறுத்துகின்றனர். பொதுவாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஒரு துறை ஏற்கனவே கணிசமான வளர்ச்சியை அடைந்த பிறகு இந்தப் பிரிவுகளில் நுழைகிறார்கள், இது உச்சத்தில் வாங்கும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது.

மாறாக, லார்ஜ்-கேப் ஃபண்டுகளுக்கான முதலீடுகள் குறைந்துள்ளன, அதே நேரத்தில் ஃப்ளெக்ஸி-கேப் முதலீடுகள் அதிகரித்து வருகின்றன. ஃப்ளெக்ஸி-கேப் ஃபண்டுகள், வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்திரத்தன்மை ஆகிய இரண்டிற்கும் சந்தை நிலவரங்களுக்கு ஏற்ப, பெரிய, நடுத்தர மற்றும் சிறிய-கேப் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய நிர்வகிப்பாளர்களுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகின்றன. இந்த மாற்றம், நிலையான லார்ஜ்-கேப் வெளிப்பாட்டிற்குப் பதிலாக டைனமிக் உத்திகளை விரும்புவதைக் குறிக்கிறது, மேலும் நடுத்தர-கேப் மற்றும் வளர்ந்து வரும் துறைகள் எதிர்கால வருமானத்தை இயக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புடன் உள்ளது.

நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகள் உள்ள பரிந்துரைக்கப்பட்ட துறைகளில் ஆட்டோ, நுகர்வு, வங்கி மற்றும் நிதி சேவைகள் (BFSI) மற்றும் தொழில்நுட்பம் ஆகியவை அடங்கும். இருப்பினும், PSU மற்றும் பாதுகாப்பு நிதிகளில் அதிகப்படியான ஒதுக்கீடு உள்ளது, அவை கூர்மையான பேரணிகளைக் கண்டுள்ளன மேலும் திருத்தங்களை (corrections) சந்திக்கக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய ஆலோசனை:

• முதலில் ஒரு கோர் கார்பஸை உருவாக்குங்கள்: சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஒரு திடமான, பரவலாக்கப்பட்ட கோர் போர்ட்ஃபோலியோவை நிறுவிய பின்னரே செக்டோரல் அல்லது தீம்மேடிக் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்ய வேண்டும். मनीष कोठारी, CEO மற்றும் இணை நிறுவனர், ZFunds, பரிந்துரைக்கிறார், இது சில அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சுய-விதிக்கப்பட்ட அளவுகோலாக இருக்க வேண்டும்.
• முதலீடு செய்வதற்கு முன் மதிப்பீடு செய்யுங்கள்: ஒரு செக்டோரல் ஃபண்டில் நுழைவதற்கு முன், அதன் நீண்டகால சாத்தியம், மதிப்பீடுகள் (எ.கா., விலை-வருமான விகிதங்கள்), துறையின் வருவாய் கண்ணோட்டம் மற்றும் அரசாங்கக் கொள்கை ஆதரவை மதிப்பீடு செய்யுங்கள்.
• ஒதுக்கீட்டை வரம்பிடவும்: செக்டோரல் அல்லது தீம்மேடிக் ஃபண்டுகள் முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் மையமாக இருக்கக்கூடாது. இவை தந்திரோபாய (tactical) பந்தயங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர் ஆபத்தில் இருக்கத் தயாராக இருக்கும் ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு சிறிய பகுதியை (5-10%) மட்டுமே கொண்டிருக்க வேண்டும்.
• பரவலாக்கம் முக்கியம்: ஒரு துறையில் அதிக கவனம் செலுத்துவதைத் தவிர்க்கவும். 4-5 க்கும் மேற்பட்ட செக்டோரல்/தீம்மேடிக் ஃபண்டுகளை வைத்திருப்பது வருமானத்தை நீர்த்துப்போகச் செய்யலாம்.
• கோர்-சாட்டிலைட் அணுகுமுறை: உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை ஒரு பிரமிட் போல அமைக்கவும். பரந்த, உறுதியான அடிப்படை (80-90%) நிலையான வளர்ச்சிக்கு பரவலாக்கப்பட்ட நிதிகளாக (ஃப்ளெக்ஸி-கேப், லார்ஜ்-கேப்) இருக்க வேண்டும். 'சாட்டிலைட்' அடுக்கு (10-20%) அதிக வருமானத்தை ஈட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட அதிக நம்பிக்கையுள்ள தீம்களில் இலக்கு வைக்கப்பட்ட பந்தயங்களுக்கானது, அதன் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை (volatility) ஏற்றுக்கொள்கிறது. வழக்கமான மறுசமநிலைப்படுத்துதல் (rebalancing) முக்கியமானது.

தாக்கம்

இந்த போக்கு, அபாயங்களைப் புரிந்து கொள்ளாமல் செயல்திறனைத் துரத்தும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும். குவிக்கப்பட்ட முதலீடுகளால் சில துறைகளில் ஏற்படும் அதிகப்படியான மதிப்பீடு (overvaluation) கூர்மையான திருத்தங்களுக்கு (corrections) வழிவகுக்கும், தாமதமாக நுழைந்தவர்களின் ஒட்டுமொத்த வருமானத்தைப் பாதிக்கும். பரந்த சந்தைக்கு, உணர்ச்சி-இயக்கப்படும் தீம்களில் அதிக கவனம் செலுத்துவது மூலதனத்தின் தவறான ஒதுக்கீடு மற்றும் அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். நிபுணர்களால் அறிவுறுத்தப்பட்ட ஒழுக்கமான, பரவலாக்கப்பட்ட அணுகுமுறை, நீண்டகால செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கும் அபாயங்களைக் குறைப்பதற்கும் முக்கியமானது. ஃப்ளெக்ஸி-கேப் ஃபண்டுகளின் அதிகரித்து வரும் புகழ், வளர்ச்சிக்கும் ஸ்திரத்தன்மைக்கும் இடையில் ஒரு சமநிலையைத் தேடும் ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த முதலீட்டாளர் தளத்தைக் குறிக்கிறது.
Impact Rating: 7/10

வரையறைகள்

• NFO (புதிய நிதி வழங்கல்): ஒரு புதிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டம் அறிமுகப்படுத்தப்படும் ஆரம்ப காலம், இது தொடர்ச்சியான விற்பனைக்கு திறக்கப்படுவதற்கு முன்பு முதலீட்டாளர்கள் அதன் யூனிட்களை முக மதிப்பில் சந்தா செய்ய அனுமதிக்கிறது.
• SEBI (இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்): இந்தியாவில் உள்ள பத்திரங்கள் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தொழில்துறைக்கான ஒழுங்குமுறை அமைப்பு, முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் சந்தை மேம்பாட்டிற்கு பொறுப்பாகும்.
• AMFI (இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் சங்கம்): இந்தியாவில் உள்ள சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களை (AMCs) பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் ஒரு தொழில்துறை அமைப்பு, இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தொழிலை மேம்படுத்தவும் வளர்க்கவும் பாடுபடுகிறது.
• PSU (பொதுத்துறை நிறுவனம்): இந்திய அரசாங்கத்தால் முழுமையாகவோ அல்லது பகுதியாகவோ சொந்தமான ஒரு நிறுவனம். PSU பங்குகள் பெரும்பாலும் அவற்றின் ஸ்திரத்தன்மை அல்லது அரசாங்க ஆதரவு காரணமாக முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்க்கின்றன.
• BFSI (வங்கி, நிதிச் சேவைகள் மற்றும் காப்பீடு): வங்கிகள், கிரெடிட் கார்டு நிறுவனங்கள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டு சேவைகள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய ஒரு பரந்த பொருளாதாரத் துறை.
• ஃப்ளெக்ஸி-கேப் ஃபண்டுகள்: ஒரு வகை பங்கு மியூச்சுவல் ஃபண்ட், இது பெரிய-கேப், நடுத்தர-கேப் மற்றும் சிறிய-கேப் பங்குகள் முழுவதும் பங்கு மற்றும் பங்கு தொடர்பான கருவிகளில் முதலீடு செய்ய நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கொண்டுள்ளது, சந்தை மூலதனத்தில் எந்த கட்டுப்பாடுகளும் இல்லை.
• ஆல்பா: நிதியியலில், ஆல்பா என்பது ஒரு பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டின் வருவாயுடன் தொடர்புடைய ஒரு முதலீட்டின் அதிகப்படியான வருவாயைக் குறிக்கிறது. இது ஒரு முதலீட்டின் செயலில் உள்ள வருவாயின் அளவீடு, செயல்திறனின் அளவீடு.
• கோட்-சாட்டிலைட் அணுகுமுறை: ஒரு முதலீட்டு உத்தி, இதில் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ இரண்டு பகுதிகளாகப் பிரிக்கப்படுகிறது: ஒரு 'கோட்' ஹோல்டிங் இதில் பரவலாக்கப்பட்ட, குறைந்த-விலை முதலீடுகள் நீண்டகால ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வளர்ச்சிக்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் ஒரு 'சாட்டிலைட்' பகுதி அதிக ஆக்கிரமிப்பு, அதிக-ஆபத்துள்ள முதலீடுகள் (தீம்மேடிக் அல்லது செக்டோரல் ஃபண்டுகள் போன்றவை) அதிக வருமானத்தை உருவாக்கும் நோக்கத்துடன் உள்ளது.