Whalesbook
ஃபண்ட் மேனேஜர்களின் பார்வை என்ன?
சந்தை நிலவரம் நிச்சயமற்றதாக இருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது Flexi-Cap Funds-ஐ அதிகம் விரும்புகின்றனர். இதன் காரணமாக, இந்த ஃபண்டுகளின் அசெட்ஸ் அண்டர் மேனேஜ்மென்ட் (AUM) ₹5.28 லட்சம் கோடி என்ற உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. இது மொத்த Equity Assets-ல் 15.75% ஆகும். குறிப்பாக, மார்ச் 2026 மாதத்தில் மட்டும் ₹10,054 கோடி இந்த ஃபண்டுகளில் வந்துள்ளது. இது ஒரு மாதத்தில் வந்த அதிகபட்ச இன்ஃப்ளோ ஆகும். உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை, வட்டி விகிதங்கள் பற்றிய கவலைகள் மற்றும் சர்வதேச மோதல்கள் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் நிலையான (Stable) முதலீடுகளைத் தேடுகின்றனர்.
பிரபலம்தான், ஆனால் வருமானம் எப்படி?
இந்த ஃபண்டுகள் பிரபலமாக இருந்தாலும், அவற்றின் வருமானம் (Returns) சீராக இல்லை. செப்டம்பர் 2024 முதல் மார்ச் 2026 வரையிலான சந்தை சரிவின் போது, Parag Parikh Flexi Cap Fund மற்றும் HDFC Flexi Cap Fund போன்ற சிறந்த ஃபண்டுகள் ஓரளவு லாபத்துடன் அல்லது நேர்மறையாக இருந்தன. ஆனால், சராசரியாகப் பார்த்தால், Flexi-Cap Funds 8.67% சரிவைச் சந்தித்துள்ளன. இது Large-Cap Funds-ன் சராசரி சரிவான 6.98%-ஐ விட அதிகம். இது, Active Management மற்றும் Multi-Cap Strategy-களின் ஏற்ற இறக்கங்களைக் காட்டுகிறது. மேலும், ஃபண்டுகளுக்கு இடையேயான வருமான வேறுபாடும் அதிகரித்துள்ளது.
பாதுகாப்பிற்காக டைனமிக் அலோகேஷனை கைவிடுகிறார்களா?
இதில் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம் என்னவென்றால், பல Flexi-Cap Fund மேனேஜர்கள் தற்போது தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் 70%-க்கு மேல் Large-Cap பங்குகளில் முதலீடு செய்கிறார்கள். Mid-Cap மற்றும் Small-Cap பங்குகள் நல்ல லாபம் தந்த காலத்திற்குப் பிறகு இந்த மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. இது, டைனமிக் அலோகேஷன் என்ற முக்கிய நோக்கத்தை விட்டுவிட்டு, பாதுகாப்புக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாகத் தெரிகிறது. இது குறுகிய கால ரிஸ்க்கைக் குறைக்கலாம் என்றாலும், ஃபண்டுகளின் நெகிழ்வுத்தன்மையை (Flexibility) குறைத்து, எதிர்காலத்தில் Small-Cap பங்குகள் சிறப்பாக செயல்படும்போது, அதிலிருந்து கிடைக்கும் லாபத்தை இழக்க நேரிடும்.
முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக ரிஸ்க் எடுப்பதைத் தவிர்ப்பவர்களாக இருக்கிறார்கள். SEBI ஆய்வுகளின்படி, சுமார் 80% முதலீட்டாளர்கள் அதிக ரிஸ்க் உள்ள லாபத்தை விட, தங்கள் முதலீட்டைப் பாதுகாப்பதற்கே முன்னுரிமை கொடுக்கிறார்கள். லாபம் இழந்துவிடுவோமோ என்ற பயம், வருமான நிச்சயமற்ற தன்மை போன்ற காரணங்களால் இந்த மனநிலை ஏற்படுகிறது.
Flexi-Cap Strategy மீது சந்தேகம்
தற்போதைய Flexi-Cap Funds-ன் பிரபலத்தைப் பார்த்து நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். பல ஃபண்டுகளில் 70%-க்கு மேல் Large-Cap பங்குகளில் முதலீடு செய்வது, அவற்றை Large-Cap Funds போலவே செயல்பட வைக்கிறது. ஆனால், Active Management-க்கான செலவுகள் அதிகம். Mid-Cap மற்றும் Small-Cap பங்குகள் மீண்டும் சிறப்பாக செயல்படும்போது, இந்த Strategy-ன் கீழ் நல்ல லாபம் ஈட்டுவது கடினமாகலாம். மேலும், சில ஃபண்டுகளில் காணப்படும் பெரிய வருமான வேறுபாடுகள், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிப்பதில் மேனேஜர்களின் திறமையைக் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் தேடும் இந்த 'நிம்மதி' நீண்டகால வளர்ச்சியைத் தியாகம் செய்யக்கூடும்.