AMC பங்குகள் புதிய உச்சம்! சேமிப்பு நிதி சொத்துக்களுக்கு மாறும் வேளையில் முதலீட்டாளர்கள் மகிழ்ச்சி

பங்குகள் ஏற்றத்திற்கான காரணங்கள்

சேமிப்பு நிதி சொத்துக்களுக்கு மாறுவது மற்றும் வளர்ந்து வரும் முதலீட்டு கலாச்சாரம் காரணமாக இந்திய AMC பங்குகளின் செயல்பாடு வலுவாக உள்ளது. Systematic Investment Plan (SIP) மூலமான தொடர்ச்சியான முதலீடுகள், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களின் (AUM) அளவை அதிகரித்து, பங்கு விலைகளை உயர்த்தி வருகின்றன. இந்த பொதுவான நேர்மறை சூழல் நிலவினாலும், தனிப்பட்ட AMC-க்கள் எவ்வாறு பயனடையக்கூடும் என்பதில் வேறுபாடுகள் உள்ளன, இது வெவ்வேறு மதிப்பீடுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.

AMC பங்குகள் ஏன் உயர்கின்றன?

AMC பங்குகள் பெரும் ஏற்றம் கண்டன. ICICI Prudential AMC மற்றும் Nippon Life India AMC ஆகியவை தினசரி வர்த்தகத்தில் புதிய வரலாற்றை படைத்தன. HDFC AMC, UTI AMC, மற்றும் Canara Robeco AMC போன்ற நிறுவனங்களும் உயர்வைக் காட்டின. இந்த பரவலான ஏற்றத்திற்கு, மக்களின் செல்வத்தை நிலம் போன்ற பௌதீக சொத்துக்களிலிருந்து நிதி கருவிகளுக்கு மாற்றும் தொடர்ச்சியான போக்கு முக்கிய காரணம். இந்தியாவில் வருமானம் அதிகரிக்கும் போது இந்த போக்கு மேலும் தீவிரமடைகிறது. SIP முதலீடுகள் ஆண்டுக்கு 15% க்கும் மேல் வளர்ந்து, ஸ்திரமான நிதியை வழங்கி, சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை சீராக்குகிறது. இதனால், ஒட்டுமொத்த சந்தை சாதாரணமாக இருந்தாலும், AMC-க்கள் தங்கள் AUM-ஐ வளர்க்க முடிகிறது. இது வருவாய் மற்றும் சந்தைப் பங்கிற்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகும். ஃபின்டெக் (Fintech) மற்றும் பரந்த விநியோக நெட்வொர்க்குகள் மூலம் ஊக்குவிக்கப்படும் வளர்ந்து வரும் முதலீட்டு கலாச்சாரம், இந்தத் துறையின் கவர்ச்சியை மேலும் வலுப்படுத்துகிறது.

மதிப்பீட்டு வேறுபாடுகள் மற்றும் நிறுவன உத்திகள்

இந்த நேர்மறையான மனநிலை நிலவினாலும், நிறுவனங்கள் எவ்வாறு மதிப்பிடப்படுகின்றன மற்றும் அவர்களின் மூலோபாய அணுகுமுறைகளில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் உள்ளன. ₹1 லட்சம் கோடிக்கும் மேல் சந்தை மூலதனம் கொண்ட HDFC AMC மற்றும் ICICI Prudential AMC ஆகியவை அதிக P/E விகிதங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன – HDFC AMC சுமார் 42x ஆகவும், ICICI Prudential AMC 50x க்கு அதிகமாகவும் உள்ளன. இது தொடர்ச்சியான விரைவான வளர்ச்சிக்கான அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. இதற்கு மாறாக, UTI AMC சுமார் 21-23x என்ற மிதமான P/E விகிதத்திலும், Canara Robeco AMC சுமார் 27x என்ற விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி, ஒவ்வொரு நிறுவனத்திற்கும் வெவ்வேறு வளர்ச்சிப் பாதைகள் மற்றும் இடர் நிலைகளை சந்தை எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது. உதாரணமாக, பங்குகளில் (Equities) அதிக முதலீடு செய்துள்ள Canara Robeco AMC, இந்தியாவின் முதலீட்டுப் போக்கின் நேரடி வாய்ப்பாகப் பார்க்கப்படுகிறது. SEBI-யின் செலவு விகித மாற்றங்கள் சிறிய நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக இருக்கலாம் என சில ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். Emkay Global ஆய்வாளர்கள் HDFC AMC, ICICI Prudential AMC, மற்றும் Nippon Life India AMC ஆகியவற்றிற்கு 'Buy' பரிந்துரைத்து, HDFC AMC மற்றும் IPRUAMC க்கு ₹3,200-₹4,000 வரையிலும், Nippon Life India AMC க்கு ₹1,150 வரையிலும் இலக்கு விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். பிற தரகு நிறுவனங்கள் வேறுபட்ட கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளன; JM Financial IPRUAMC க்கு 'ADD' என்றும், Canara Robeco AMC க்கு 'BUY' என்றும் பரிந்துரைக்கிறது.

ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் வளர்ச்சி கண்ணோட்டம்

சமீபத்தில் SEBI-யால் இறுதி செய்யப்பட்ட செலவு விகித விதிகள், லாப வரம்புகளில் பெரிய வெட்டுக்கள் குறித்த கவலைகளை எளிதாக்கியுள்ளன, ஏனெனில் இந்த விதிகள் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான கடுமையாக இருந்தன. பெரிய AMC-களுக்கு, GST-யை அடிப்படை செலவுகளில் சேர்ப்பது மற்றும் தரகு கட்டணங்களுக்கு உச்சவரம்பு நிர்ணயிப்பது ஆகியவை வருவாயில் குறைந்த தாக்கத்தையே ஏற்படுத்தியுள்ளன. இதனால், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களின் (AUM) அளவை வளர்ப்பது மற்றும் செயல்பாட்டு செயல்திறனில் கவனம் திரும்பியுள்ளது. இந்த ஒழுங்குமுறை அமைதி, நிறுவனங்கள் தங்கள் சொத்து தளத்தை விரிவுபடுத்தவும், தயாரிப்பு சலுகைகளை மேம்படுத்தவும் உதவுகிறது. இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையின் AUM, 2034-35 ஆம் ஆண்டுக்குள் ₹309 லட்சம் கோடியை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஆண்டுக்கு 17% வளர்ச்சி விகிதத்தில் உள்ளது. மேலும் பலர் முதலீடு செய்வதால், பல ஆண்டுகால வளர்ச்சிக்கு இது சமிக்ஞை காட்டுகிறது.

சாத்தியமான அபாயங்கள் மற்றும் எச்சரிக்கைகள்

இருப்பினும், பல காரணிகள் எச்சரிக்கையாக இருக்கக் கூறுகின்றன. HDFC AMC (P/E ~42x) மற்றும் ICICI Prudential AMC (P/E ~50x) போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களின் அதிக மதிப்பீடுகள், வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்யத் தவறினால் குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்த அதிக multiples, தவறுகளுக்கு மிகக் குறைவான இடத்தையே வழங்குகின்றன. AUM வளர்ச்சி மெதுவாகினாலோ அல்லது margin-களில் எதிர்பாராத அழுத்தம் ஏற்பட்டாலோ கூர்மையான வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். SEBI-யின் செலவு விகித விதிகள் நிவாரணம் அளித்தாலும், குறைந்த செலவுகளுக்கான தொடர்ச்சியான போக்கு மற்றும் குறைந்த லாபம் தரும் passive funds-ன் எழுச்சி ஆகியவை வருவாயில் தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை உருவாக்கக்கூடும். இந்தத் துறை பங்குச் சந்தையின் செயல்திறனுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; ஒரு பெரிய சரிவு AUM மற்றும் முதலீடுகளைக் குறைத்து, வருவாயை நேரடியாக பாதிக்கும். உலகளாவிய பொருளாதார காரணிகள், அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து பணம் வெளியேறுவது போன்றவையும், ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தி முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கலாம். AMC-களுக்கு இடையே மட்டுமல்லாமல், registrar and transfer agents (RTAs) போன்ற சந்தை உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களிடமிருந்தும் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது. இந்த RTAs நிலையான வருவாய் ஆதாரங்களையும், அதிக நுழைவுத் தடைகளையும் வழங்குகின்றன, இது MF வளர்ச்சியின் சிறந்த குறிகாட்டியாக செயல்படக்கூடும். மாறும் கட்டண அமைப்புகளுக்கு மத்தியில் லாபத்தை பராமரிப்பது, விநியோகஸ்தர்களுடன் செலவுகளை நிர்வகிக்கும் அல்லது செயல்பாட்டு செயல்திறனை அதிகரிக்கும் நிறுவனங்களின் திறனைப் பொறுத்தது. உதாரணமாக, HDFC AMC, சில போட்டியாளர்களின் உத்திகளை விட வேறுபட்ட, கட்டணக் குறைப்புகளின் மூலம் தீவிரமாக அளவிடுவதற்கு பதிலாக, கட்டுப்படுத்தப்பட்ட AUM வளர்ச்சியின் மூலம் அதன் பிரீமியம் மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்க முன்னுரிமை அளிக்கலாம்.