இந்திய ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளில் வரலாறு காணாத முதலீடு! சந்தை சரிவை சாதகமாக்கும் முதலீட்டாளர்கள்

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறை மொத்தமாக ₹2.39 லட்சம் கோடி நிகர வெளியேற்றத்தை சந்தித்த நிலையில், ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளின் இந்த பிரம்மாண்டமான முதலீடு கவனிக்கத்தக்கது. இந்த வெளியேற்றத்தில் பெரும்பகுதி, அதாவது ₹2.94 லட்சம் கோடி, கடன் ஃபண்டுகளிலிருந்து (Debt Funds) வந்துள்ளது. இது வழக்கமாக நிதியாண்டின் இறுதியில் கார்ப்பரேட் பணப்புழக்க மேலாண்மைக்காக நடக்கும் ஒன்று. உள்நாட்டு பங்குச் சந்தை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு காரணமாக சென்செக்ஸ் (Sensex) குறியீடு 11% மேல் சரிந்ததால், கணிசமான திருத்தத்தை (Correction) சந்தித்தது. இந்த சந்தை வீழ்ச்சியால், ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளின் மொத்த சொத்து மேலாண்மை (AUM) ₹35.6 லட்சம் கோடியிலிருந்து ₹32 லட்சம் கோடிக்குக் கீழ் குறைந்தது. இருப்பினும், இது ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுக்கு தொடர்ந்து 61வது மாதமாக முதலீடுகள் வந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

இந்த ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக SIP-கள் திகழ்ந்தன. மாதந்தோறும் ₹32,087 கோடி பங்களிப்புடன், SIP-கள் புதிய உச்சத்தை தொட்டு, சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (Retail Investors) தொடர்ச்சியான ஒழுக்கத்தை வெளிப்படுத்தின. ஈக்விட்டி பிரிவுகளில், ஃப்ளெக்ஸி-கேப் ஃபண்டுகள் (Flexi-cap funds) ₹10,054 கோடி முதலீட்டுடன் முன்னிலை வகித்தன. இதைத் தொடர்ந்து மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் (Mid-cap funds) ₹6,063 கோடி மற்றும் ஸ்மால்-கேப் ஃபண்டுகள் (Small-cap funds) ₹6,263 கோடி முதலீட்டைப் பெற்றன. சந்தை சரிவின் போது இந்த பிரிவுகளில் முதலீடுகள் அதிகரித்திருப்பது, முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த விலையில் சொத்துக்களை வாங்க வாய்ப்பாகப் பயன்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது. கோல்ட் ஈடிஎஃப்-களுக்கான (Gold ETFs) முதலீடுகள் மாதந்தோறும் 57% குறைந்து ₹2,266 கோடியாக சுருங்கியது. இது பாதுகாப்பான சொத்துக்களில் இருந்து ஈக்விட்டிகளை நோக்கி ஒரு மாற்றம் ஏற்படுவதாகக் கருதப்படுகிறது. 'மற்ற ஈடிஎஃப்-கள்' (Other ETFs) முதலீட்டில் நான்கு மடங்கு அதிகரிப்பு, பேஸிவ் ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கான விருப்பம் அதிகரித்து வருவதைக் காட்டுகிறது.

இருப்பினும், இந்த வலுவான ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கு மத்தியிலும் சில கவனிக்கத்தக்க விஷயங்கள் உள்ளன. கடன் ஃபண்டுகளிலிருந்து வெளியேறிய பெரும் தொகை, பெரும்பாலும் பருவகாலமாக இருந்தாலும், நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் பணப்புழக்க மாற்றங்களின் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தைக் காட்டுகிறது. மார்ச் மாதம் 76% முதல் 100% வரை இருந்த SIP நிறுத்தம் (SIP stoppage) விகிதம் கவலையளிக்கிறது. இது முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தைப் பெற அல்லது உலகளாவிய நிச்சயமற்ற நிலையில் முதலீடுகளை நிறுத்த வெளியேறுவதைக் குறிக்கலாம். வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களும் (FIIs) மார்ச் மாதத்தில் வரலாறு காணாத வகையில் ₹1.14 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இந்த தொடர்ச்சியான விற்பனை, சந்தை உணர்வுகளில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். புதிய முதலீடுகள் வந்த போதிலும், ஈக்விட்டி AUM-ல் ஏற்பட்ட ஒட்டுமொத்த சரிவு, சந்தை வீழ்ச்சியால் ஏற்படும் நஷ்டங்கள் (Mark-to-market losses) புதிய பணத்தின் ஆதாயங்களில் ஒரு பகுதியளவு ஈடுசெய்வதைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

பல்வேறு பகுப்பாய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, ஃப்ளெக்ஸி-கேப், மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் ஃபண்டுகளில் காணப்படும் நிலையான ஈக்விட்டி முதலீடுகள், முதலீட்டாளர்களின் முதிர்ச்சியையும், இந்தியாவின் நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையையும் பிரதிபலிக்கின்றன. சந்தை சரிவை பயன்படுத்தி வாங்கும் உத்தி (Buy the dip strategy) மற்றும் கோல்ட் ஈடிஎஃப்-களிலிருந்து ஈக்விட்டிகளுக்கு மாறியது, மூலதனத்தின் மூலோபாய மறுஒதுக்கீட்டைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், நீடித்திருக்கும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் உயர்ந்த எண்ணெய் விலைகள், மீண்டும் கொந்தளிப்பைத் தூண்டி முதலீட்டாளர் உணர்வுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய முக்கிய காரணிகளாக இருக்கின்றன. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் ஒரு நங்கூரமாக (Anchor) செயல்படுகிறார்கள், விற்பனை அழுத்தத்தை உள்வாங்கிக் கொள்கிறார்கள். இந்த நிலை வரும் மாதங்களில் சோதிக்கப்படலாம். SIP செயல்பாடுகள் சீரடைந்தாலும், மொத்த முதலீடுகள் (Lump-sum investments) வலுவாகவே உள்ளன.