India Equity Funds: முதலீட்டாளர்கள் அச்சம்! ஜனவரியில் வரத்து **14%** சரிவு!

ஜனவரி 2026 இல் இந்திய ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீட்டு வரத்து குறைந்ததற்கு முக்கிய காரணம், உலக சந்தைகளில் நிலவும் அதிகப்படியான ஆபத்து தவிர்ப்பு மனப்பான்மை (risk-off sentiment) ஆகும். இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ் சங்கத்தின் (AMFI) தரவுகளின்படி, இந்த மாதத்திற்கான ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளின் முதலீட்டு வரத்து முந்தைய மாதத்தை விட 14% குறைந்து ₹24,028 கோடியாக உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் சற்று தணிந்திருப்பதைக் காட்டுகிறது. அமெரிக்காவின் சர்வதேச நடவடிக்கைகள் மற்றும் வர்த்தகப் போர்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரித்தது, சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகப்படுத்தி, பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு முதலீட்டை மாற்ற தூண்டியது.

பாதுகாப்பான புகலிடத்தை நாடும் முதலீட்டாளர்கள்

ஜனவரி மாதம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தைப் போன்ற பாதுகாப்பான சொத்துக்களின் மீது அதிக நாட்டம் காட்டினர். இதன் விளைவாக, கோல்ட் இடிஎஃப் (Gold ETF) ஃபண்டுகளில் மாதாந்திர வரத்து 106.4% உயர்ந்து ₹24,040 கோடியாக பதிவானது. இது கிட்டத்தட்ட ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளின் மொத்த வரத்து அளவுக்கு சமமாகும். இதனுடன், கடன் பத்திரங்கள் (Debt Funds) சார்ந்த திட்டங்களிலும் ₹74,827 கோடி முதலீடு குவிந்தது. இவை அனைத்தும், அதிக ஆபத்துள்ள ஈக்விட்டி முதலீடுகளில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறி, பாதுகாப்பான இடங்களுக்கு செல்வதைக் காட்டுகிறது. உலகளாவிய சந்தைகளில் ஏற்பட்டிருக்கும் இந்த மாற்றங்கள், அமெரிக்க ஈக்விட்டி இடிஎஃப்களில் இருந்து முதலீடுகள் வெளியேறி, முக்கிய பத்திரங்கள் மற்றும் சர்வதேச ஈக்விட்டிகளுக்கு செல்வதைப் போன்றே தெரிகிறது.

உலக சந்தையில் மீட்பு, இந்தியாவில் சரிவு

உலக ஈக்விட்டி சந்தைகள் 0.9% முன்னேறி மீண்டு வந்தாலும், லத்தீன் அமெரிக்க ஈக்விட்டிகள் பெரிய அளவில் ஏற்றம் கண்டாலும், இந்தியாவின் நிஃப்டி 50 குறியீடு கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில் இல்லாத வகையில் ஜனவரியில் 3.10% சரிவைக் கண்டது. புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள், அமெரிக்காவின் முன்மொழியப்பட்ட வரிகள் மற்றும் ஜனவரி மாதத்தில் மட்டும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPI) ₹36,000 கோடியை வெளியேற்றியது போன்ற காரணங்களால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. 2025 முழுவதும் தொடர்ந்து காணப்படும் FPI வெளியேற்றம், உள்நாட்டு சிஐபி (SIP) வரத்து வலுவாக இருந்த காலக்கட்டங்களுக்கு மாறாக, இந்திய ஈக்விட்டி சந்தைகளை மேலும் அழுத்தியது.

முதலீட்டு ஒதுக்கீட்டில் மாற்றம்

சந்தை ஏற்ற இறக்கம் முதலீட்டாளர்களை மிகவும் கவனமாக செயல்பட தூண்டியுள்ளது. Morningstar ஆய்வின்படி, இது முதலீட்டாளர் மனப்பான்மையில் பெரிய வீழ்ச்சி இல்லை, ஆனால் முதலீட்டு வேகத்தில் ஏற்பட்டுள்ள ஒரு மிதமான சரிவு எனத் தெரிகிறது. நீண்டகால வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கை இன்னும் இருப்பதாக அவர்கள் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், இந்த நம்பிக்கை இப்போது அதிகரித்த ஆபத்து விழிப்புணர்வால் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் முதலீடு செய்யும் வேகம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. தற்போது, 16 துறைகளின் சராசரி P/E விகிதம் 30.5x இலிருந்து 27.5x ஆக குறைந்துள்ளது. இது கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளைக் காட்டினாலும், முதலீட்டாளர்கள் ஆக்ரோஷமாக வாங்குவதற்குப் பதிலாக எச்சரிக்கையுடன் முதலீடு செய்கிறார்கள்.

புவிசார் அரசியல் அலைகளும் பொருளாதார மீட்சியும்

AMFI, ஜனவரி மாத சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அமெரிக்காவின் கிரீன்லாந்து மற்றும் வெனிசுலா தொடர்பான நடவடிக்கைகள், மற்றும் தீவிரமடைந்து வரும் வர்த்தகப் பதற்றங்கள் போன்ற குறிப்பிட்ட புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளையே காரணம் காட்டுகிறது. இந்த உலகளாவிய அழுத்தங்கள் முதலீட்டாளர் மனநிலையை நேரடியாக பாதித்துள்ளன. இருப்பினும், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் வலுவாக உள்ளன. 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி சுமார் 7% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், உடனடி சந்தை எதிர்வினைகள், குறுகியகால முதலீட்டு நடத்தைகள் மற்றும் நீண்டகால பொருளாதார சாத்தியக்கூறுகளுக்கு இடையே ஒரு வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. இது உடனடி உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் FPI முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையால் இயக்கப்படுகிறது.

சந்தையின் நிலையற்ற நிலை (ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் பார்வை)

தற்போதைய சந்தை சூழல், அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளால், ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுக்கு ஒரு நிலையற்ற கண்ணோட்டத்தை அளிக்கிறது. உள்நாட்டு சிஐபி (SIP) வரத்து ஒரு கட்டமைப்பு ஆதரவாக இருந்தாலும், வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம், குறிப்பாக ஜனவரி 2026 இல் மட்டும் ₹36,000 கோடி, புதிய உள்நாட்டு வரத்துகளுக்கான ஈடுசெய்வதில் சிக்கலை உருவாக்குகிறது. ஜனவரியில் நிஃப்டி 50 குறியீடு 3.10% சரிந்ததும், இது ஒரு தசாப்தத்தில் இல்லாத மோசமான தொடக்கமாகும், சந்தை வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்தது என்பதையும், ஆபத்து-பலன் மதிப்பீடுகள் மிகவும் கடுமையானதாகிவிட்டன என்பதையும் காட்டுகிறது. கோல்ட் இடிஎஃப்-களில் 106.4% மாதாந்திர வரத்து அதிகரிப்பு, முதலீட்டாளர்களிடையே ஒரு வலுவான 'பாதுகாப்பு புகலிடத்தை' நாடும் போக்கைக் காட்டுகிறது. புவிசார் அரசியல் அபாயங்களும் வர்த்தகப் பதற்றங்களும் தொடர்ந்து நீடிக்கும் வரை இந்த நிலை நீடிக்கலாம். மேலும், இந்திய சந்தையின் பிரீமியம் மதிப்பீடு (சென்செக்ஸ் P/E விகிதம் சுமார் 23.15 பிப்ரவரி 2026 இல்), வளர்ந்து வரும் சந்தை சராசரிகளையும் விட அதிகமாக உள்ளது. வருவாய் வளர்ச்சி குறைந்தாலோ அல்லது புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் தீவிரமடைந்தாலோ தற்போதைய ஈக்விட்டி ஒதுக்கீடுகளின் நிலைத்தன்மை குறித்து இது கவலைகளை எழுப்புகிறது. இந்த சூழலில் மிகுந்த எச்சரிக்கை தேவைப்படுகிறது, ஏனெனில் வர்த்தகர்கள் மாறிவரும் உலகளாவிய நிலைமைகளில் நிலைகளை வைத்திருக்க விரும்பாததால், தொடர்ச்சியான விற்பனை அலைகள் நீடிக்க வாய்ப்புள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

குறுகியகால எச்சரிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்தால், 2026 ஆம் ஆண்டில் இந்திய ஈக்விட்டி சந்தைகளுக்கு ஒரு ஆக்கப்பூர்வமான கண்ணோட்டம் இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளில் அரசின் செலவினங்கள் காரணமாக நிஃப்டி மற்றும் சென்செக்ஸ் குறியீடுகளுக்கு FY28 வரை நடுத்தரப் பதின்ம ஆண்டு வருவாய் வளர்ச்சி (CAGR) இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருப்பதாலும், ரிசர்வ் வங்கி 5.25% என்ற ரெப்போ விகிதத்தை மாற்றாமல் வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளதாலும், இது இந்த கண்ணோட்டத்திற்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. இருப்பினும், சந்தை பங்கேற்பு இன்னும் நுணுக்கமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஊக வணிகங்களை விட ஒழுக்கம் மற்றும் பொறுமைக்கு வெகுமதி அளிக்கும். சராசரி P/E விகிதங்கள் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறியுள்ளன, ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் வரலாற்று வருவாயை மட்டும் சார்ந்திராமல், கொள்கைகளுடன் ஒத்துப்போகும் துறைகள் மற்றும் வலுவான போர்ட்ஃபோலியோ கட்டமைப்பில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறார்கள். துறை சார்ந்த செயல்திறன் சீரற்றதாகவே உள்ளது, சுழற்சி சார்ந்த மற்றும் உலகளாவிய சந்தைகளை எதிர்கொள்ளும் துறைகள் நம்பிக்கை அளிக்கும் நிலையில், உள்நாட்டு தேவை சார்ந்த துறைகள் அழுத்தத்தைச் சந்திக்கின்றன.