Whalesbook
பிரம்மாண்டத்தின் சவால்
சுமார் ₹84,000 கோடி சொத்துக்களை நிர்வகிப்பது என்பது சிறிய ஃபண்டுகள் சந்திக்காத ஒரு பெரிய சிக்கலாகும். ICICI Prudential Multi Asset Fund, அதன் மல்டி-அசெட் முறையால் 1.24 என்ற ஷார்ப் ரேஷியோவை (Sharpe Ratio) உருவாக்கியிருந்தாலும், அதன் பெரும் முதலீட்டுத் தொகை, ஃபண்ட் மேனேஜரின் கைகளில் பெரிய பங்குகள் அல்லது குறிப்பிட்ட துறைகளில் விரைவாக முதலீடு செய்யும் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. வரலாற்று ரீதியாக மற்ற ஃபண்டுகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்ட இதன் செயல்திறன், தற்போது HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank போன்ற பெரிய பங்குகளை சார்ந்தே உள்ளது. முதலீடு அதிகரிக்கும்போது, தங்கம், கடன் மற்றும் ஈக்விட்டிக்கு இடையே மாறும் ஒதுக்கீட்டின் மூலம் கிடைக்கும் லாபம் குறைகிறது. இதனால், ஈட்டப்படும் மொத்த லாபத்திற்கு பீட்டா-வையே (beta) பெரிதும் சார்ந்திருக்க வேண்டியுள்ளது.
சொத்து ஒதுக்கீடு: ஒரு நிலையான ஹெட்ஜ்
மூன்று விதமான சொத்து வகுப்புகளில் குறைந்தபட்சம் 10% முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்ற ரெகுலேட்டரி விதி, பங்குச் சந்தை இறக்கமான காலங்களில் இந்த ஃபண்டிற்கு ஒரு வலுவான கட்டமைப்பை அளித்துள்ளது. நிஃப்டி 200 TRI (Nifty 200 TRI) சோர்வடையும் போது, தங்கம் மற்றும் கடன் பத்திரங்களில் முதலீட்டை மாற்றி அமைப்பதன் மூலம், ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா-வை (portfolio beta) குறைக்கிறது. இந்த முறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சீரான பயணத்தை அளித்தாலும், அது ஒரு இரண்டாம் நிலை ரிஸ்க்-ஐயும் அறிமுகப்படுத்துகிறது: அதாவது பண லாக் (cash drag). தொடர்ந்து பங்குச் சந்தை ஏற்றம் காணும் போது, கடன் மற்றும் தங்கத்தில் கட்டாயமாக முதலீடு செய்வது, பங்குச் சந்தை லாபங்களில் முழுமையாக ஈடுபடுவதைத் தடுக்கிறது.
ஆழமான பார்வை: மறைந்திருக்கும் ஆபத்துகள்
முதலீட்டாளர்கள் கடந்த கால ஏற்ற இறக்க அளவீடுகளை எதிர்கால பாதுகாப்போடு குழப்பிக் கொள்கிறார்கள். ஆனால், தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோ ஒருமுகப்படுத்தல் சந்தேகத்தை எழுப்புகிறது. ஃபண்ட், நிதித்துறை மற்றும் பெரிய பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. இதனால், பரந்த சந்தைக் குறியீட்டுடன் அதிக தொடர்பு உள்ளது. வங்கித் துறை நீண்ட கால பணப்புழக்க நெருக்கடி அல்லது ஒழுங்குமுறை இறுக்கங்களை எதிர்கொண்டால், தங்கத்தில் உள்ள அதன் முதலீடு பங்கு இழப்புகளை ஈடுசெய்ய போதுமானதாக இருக்காது. மேலும், தற்போதைய 1.42 என்ற சார்டினோ ரேஷியோ (Sortino Ratio) ஓரளவுக்கு கீழ்நோக்கிய பாதுகாப்பைக் காட்டினாலும், இது சமீபத்திய விலை நகர்வுகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அதிகரித்தால், இவ்வளவு பெரிய ஃபண்டில் ஏற்படும் மாற்றங்கள், சிறு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை சோதிக்கும் தற்காலிக சரிவுகளை ஏற்படுத்தலாம்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கட்டமைப்பு வரம்புகள்
சந்தை நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தினாலும், வட்டி விகித மாற்றங்கள் ஃபண்டின் கடன் பத்திரப் பிரிவை பாதிக்கக்கூடும் என்று அவர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். உலகப் பொருளாதாரம் மாறும் போது, கமாடிட்டி விலைகளின் முக்கிய மாற்றப் புள்ளிகளைக் கணிக்கும் ஃபண்டின் திறன், அதன் வரலாற்று ஈக்விட்டி செயல்திறனை விட முக்கியமாக இருக்கும். நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு, முக்கிய அம்சம் கடந்த கால 15% வருடாந்திர ஈவுத்தொகை அல்ல, மாறாக இந்தத் துறையின் மிகப்பெரிய ஹைப்ரிட் ஃபண்டுகளில் ஒன்றாக அதன் சொந்த வெற்றியின் வரம்புகளை தற்போதைய நிர்வாகக் குழுவால் சமாளிக்க முடியுமா என்பதே.