Whalesbook
ICICI Prudential நிறுவனத்தின் இந்த ஃபண்ட் வெற்றி, இந்திய தனியார் கடன் சந்தை (Private Credit Market) தற்போது எவ்வளவு வலிமையாகவும், முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாகவும் மாறியுள்ளது என்பதை காட்டுகிறது. உலகளாவிய முதலீட்டு சந்தையில் பணவீக்கம், வட்டி விகித உயர்வு போன்ற பல சவால்கள் இருந்தாலும், இந்தியாவின் உள்நாட்டு தனியார் கடன் சந்தை சிறந்த வருவாயை ஈட்டித்தரும் திறனை வெளிப்படுத்துகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், வலுவான கடன் மதிப்பீடு (Credit Underwriting) மற்றும் தனித்துவமான சந்தை அமைப்பு.
இந்திய தனியார் கடன் சந்தை வளர்ச்சி:
இந்திய தனியார் கடன் சந்தை, தற்போதைய நிலவரப்படி சுமார் ₹25-30 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. வங்கிகள் போன்ற பாரம்பரிய கடன் வழங்குபவர்கள் இடமளிக்கும் நிதி இடைவெளி (Funding Gap) மற்றும் நடுத்தர மற்றும் வளர்ச்சி நிலையில் உள்ள நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் நெகிழ்வான மூலதனத்திற்கான (Flexible Capital) தேவை ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு வித்திடுகின்றன. உலகளாவிய தனியார் கடன் சந்தை $3.5 டிரில்லியன் மதிப்பில் இருந்தாலும், அதிக கடன் சுமை (High Leverage) காரணமாக அழுத்தத்தில் உள்ளது. ஆனால், இந்தியாவின் சந்தையில் கடன் சுமை குறைவாகவே உள்ளது (சுமார் 3-3.5 மடங்கு கடன்-EBITDA). இந்த சந்தை முக்கியமாக SEBI-யின் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள 'Closed-ended Alternative Investment Funds' (AIFs) மூலமாகவே செயல்படுகிறது. இது பணப்புழக்க ஆபத்துக்களை (Liquidity Risks) குறைக்கிறது. இதனால், இந்தியாவின் தனியார் கடன் சந்தை உலகளாவிய கொந்தளிப்புகளிலிருந்து ஓரளவு பாதுகாக்கப்படுகிறது.
ஃபண்ட் யுக்தி: கவனமான கடன் தேர்வு மற்றும் பரவலாக்கம்:
இந்த ஃபண்டின் வெற்றிக்கு, கவனமான கடன் தேர்வு (Careful Credit Selection) மற்றும் பரவலாக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ (Diversified Portfolio) முக்கிய காரணங்கள். இதில் 15 நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டது. லாஜிஸ்டிக்ஸ், உள்கட்டமைப்பு, ஹோட்டல், மருந்து, தொழில்துறை மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் போன்ற முக்கிய துறைகளில் இதன் முதலீடுகள் பரவியிருந்தன. இந்த பரவலாக்கம், பல்வேறு பொருளாதார சூழ்நிலைகளை சமாளிக்க உதவியது. TVS, GMR, Shapoorji Pallonji, Purvankara போன்ற பெரிய குழுமங்களுடன் தொடர்புடைய நிறுவனங்கள், SAMHI Hotels, Shilpa Medicare, Westlife Foodworld, Apeejay Surrendra Group போன்ற நிறுவனங்களும் இதன் போர்ட்ஃபோலியோவில் இடம்பெற்றிருந்தன. பூஜ்யம் டிஃபால்ட் சாதனை, ஃபண்டின் வலுவான கடன் மதிப்பீடு மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மையை (Risk Management) காட்டுகிறது.
சந்தை அபாயங்கள் மற்றும் சவால்கள்:
இத்தகைய நேர்மறையான செயல்திறன் இருந்தபோதிலும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. உலகளாவிய தனியார் கடன் சந்தையில் நிலவும் அதிக கடன் சுமை மற்றும் வட்டி விகித உயர்வால் ஏற்படும் பாதிப்புகள், இங்குள்ள சந்தை மனநிலையையோ அல்லது நிதி செலவுகளையோ பாதிக்கக்கூடும். Shapoorji Pallonji Group மற்றும் GMR Group போன்ற சில நிறுவனங்களுக்கு சமீபத்தில் பெரிய அளவிலான மறுநிதியளிப்பு (Refinancing) தேவைப்பட்டது. இது, குறுகிய கடன் சந்தையில் தொடர்ச்சியான மூலதனத் தேவைகள் மற்றும் மறுநிதியளிப்பு அபாயங்களைக் காட்டுகிறது. இந்தியாவில் கடன் சுமை குறைவாக இருந்தாலும், அதிகரிக்கும் போட்டி எதிர்கால வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும். ரியல் எஸ்டேட் துறைக்கு அதிக முதலீடு (சுமார் 42% deal volume) இருப்பதால், அந்தத் துறை பொருளாதார சுழற்சிகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு ஏற்ப பாதிப்பை சந்திக்கலாம். Shilpa Medicare போன்ற சில நிறுவனங்களின் நிதி நிலைமைகள் கலவையாக இருந்ததால், அதன் முதலீட்டு ரேட்டிங் 'Sell' ஆக குறைக்கப்பட்டது. இந்த மாறிவரும் சந்தையில் தொடர்ந்து அதிக வருவாயை ஈட்டுவதற்கு, புத்திசாலித்தனமான சொத்து தேர்வு மற்றும் தீவிரமான ரிஸ்க் மேலாண்மை அவசியம்.
முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை மற்றும் எதிர்கால மூலதனம்:
ICICI Prudential நிறுவனத்தின் Corporate Credit Opportunities Fund போன்ற ஃபண்டுகளின் சிறப்பான செயல்பாடு, இந்தியாவின் தனியார் கடன் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும். அடுத்த ஆண்டு $15 பில்லியனுக்கும் அதிகமான deal volumes எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பாரம்பரிய நிலையான வருமான வழிகளை விட அதிக வருவாயை (Higher Yields) இந்த சந்தை வழங்குகிறது. இந்தியாவின் வலுவான வளர்ச்சி வாய்ப்புகள், உலகளாவிய சொத்து மேலாளர்கள் மற்றும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கணிசமான மூலதனத்தை ஈர்க்கிறது. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய AMC நிறுவனங்களில் ஒன்றான ICICI Prudential AMC, இந்த மாறிவரும் சந்தையில் ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.