இந்தியாவில் Specialised Investment Funds (SIFs) பிரிவில், Hybrid Long-Short Funds முதலீட்டாளர்களின் விருப்பமாக மாறி, ஜூலை 31, 2026 நிலவரப்படி **₹15,374 கோடி** சொத்துக்களை நிர்வகித்து வருகிறது. SEBI விதிமுறைகள் ஒரே மாதிரியாக இருந்தாலும், ஃபண்ட் மேனேஜர்கள் லாபம் ஈட்ட பலவிதமான உத்திகளை கையாள்கின்றனர். இவை சாதாரண மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளை விட வேறுபடுவதால், முதலீட்டாளர்கள் இதில் உள்ள ரிஸ்க்குகளைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம்.
SIF சந்தையில் பெரும் வளர்ச்சி
இந்திய சிறப்பு முதலீட்டு நிதிகள் (SIFs) பெரும் வரவேற்பைப் பெற்று வருகின்றன. குறிப்பாக, Hybrid Long-Short Funds பிரிவு தற்போது முதலிடத்தில் உள்ளது. ஜூலை 31, 2026 நிலவரப்படி, இந்த நிதிகள் சுமார் ₹15,374 கோடி சொத்துக்களை நிர்வகித்துள்ளன. இது மொத்த SIF சந்தையின் (₹23,177 கோடி AUM) சுமார் 66% ஆகும். ஜூலை மாதத்தில் மட்டும் ₹3,258 கோடி புதிய முதலீடுகள் ஈர்க்கப்பட்டுள்ளன. சந்தை ரிஸ்க்குகளை நிர்வகிக்க சிக்கலான உத்திகளைப் பயன்படுத்தும் தயாரிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் தேடுவதே இதற்கு காரணம்.
ஒரே விதி, வேறுபட்ட யதார்த்தம்
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, அனைத்து SIF-களுக்கும் பொதுவான விதிமுறைகளை வகுத்துள்ளது. இதன்படி, நிதிகள் குறைந்தபட்சம் 25% ஈக்விட்டியிலும், 25% டெட்-திலும் முதலீடு செய்ய வேண்டும். மேலும், டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்தி 25% வரை ஷார்ட் பொசிஷன் எடுக்க அனுமதிக்கிறது. இந்த ஒரே மாதிரியான விதிகளுக்கு மத்தியிலும், ஃபண்ட் மேனேஜர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை உருவாக்கும் விதம் பெரிதும் வேறுபடுகிறது.
Quant, ICICI Prudential, Bandhan, Edelweiss போன்ற முன்னணி நிதி நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு அணுகுமுறைகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. சில மேலாளர்கள் சந்தை ரிஸ்க்கை சமன்படுத்த, ஈக்விட்டி லாங் பொசிஷன்களை ஷார்ட் ஃபியூச்சர்ஸ்களுடன் பொருத்தி ஹெட்ஜிங்கில் கவனம் செலுத்துகின்றனர். மற்றவர்கள், குறிப்பிட்ட பங்குகளின் விலை நகர்வுகளில் பந்தயம் கட்ட டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்தி, ஒரு திசை சார்ந்த அணுகுமுறையை மேற்கொள்கின்றனர். உதாரணமாக, சில நிதிகள் சந்தை வீழ்ச்சியிலிருந்து பாதுகாப்பதற்கு மட்டுமே டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்தும்போது, மற்றவை விலை குறையும் என நம்பும் பங்குகளில் திசை சார்ந்த ஷார்ட் பொசிஷன்களை எடுக்கின்றன. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு முற்றிலும் மாறுபட்ட ரிஸ்க் சுயவிவரத்தை உருவாக்குகிறது.
ரிஸ்க்குகளைப் புரிந்துகொள்ளுதல்
இந்த நிதிகளில் முதலீடு செய்யும் முன், முதலீட்டாளர்கள் பிரிவின் பெயருக்கு அப்பால் பார்க்க வேண்டும். இந்த உத்திகள் பெரும்பாலும் டெரிவேடிவ்களைச் சார்ந்து இருப்பதால், சிக்கலான வர்த்தகங்களைச் சரியாகச் செயல்படுத்தும் மேலாளரின் திறனைப் பொறுத்தே செயல்திறன் அமைகிறது. நீங்கள் எந்த நாளிலும் வெளியேறக்கூடிய வழக்கமான ஓப்பன்-எண்டட் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், பெரும்பாலான SIF-கள் இன்டெர்வல் ஃபண்டுகளாக கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளன. இதன் பொருள், பணப்புழக்கம் குறிப்பிட்ட, முன் வரையறுக்கப்பட்ட காலங்களுக்கு மட்டுமே கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இந்த காலங்களுக்கு வெளியே முதலீட்டாளருக்குப் பணம் தேவைப்பட்டால், யூனிட்களை விற்பது கடினமாகவோ அல்லது சாத்தியமற்றதாகவோ இருக்கலாம்.
கூடுதலாக, ஒரே ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பிற்குள்ளும் கூட, இந்த நிதிகளுக்கு ஒதுக்கப்படும் ரிஸ்க் அளவுகள் பரவலாக மாறுபடலாம். சில நிதிகள் அதிக அளவிலான திசை சார்ந்த பந்தயங்களால் அதிக ரிஸ்க் எடுக்கக்கூடும், மற்றவை ஆர்பிட்ரேஜ் மற்றும் ஹெட்ஜிங்கில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் குறைந்த ரிஸ்க் சுயவிவரத்தைப் பராமரிக்கலாம். இது ஒப்பீட்டளவில் ஒரு புதிய பிரிவு என்பதால், பல திட்டங்களுக்கு நீண்ட கால வரலாற்று செயல்திறன் தரவுகள் குறைவாகவே உள்ளன. இதனால், ஃபண்ட் மேனேஜரின் தடமறிதல் மற்றும் அவர்களின் உத்தியின் வெளிப்படைத்தன்மை முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது.
முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டியவை
முதலீட்டாளர்கள் இனிவரும் காலங்களில் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள்: நிதியின் குறிப்பிட்ட டெரிவேடிவ் உத்தி, திட்டத்தால் வரையறுக்கப்பட்ட பணப்புழக்கக் காலங்கள், மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களின் போது மேலாளர் ஈக்விட்டி மற்றும் டெட் பகுதிகளை எவ்வாறு சமநிலைப்படுத்துகிறார் என்பதாகும். மேலாளர் ஷார்ட் அனுமதிக்கானதை ஹெட்ஜிங்கிற்காகப் பயன்படுத்துகிறாரா அல்லது திசை சார்ந்த பந்தயங்களுக்காகப் பயன்படுத்துகிறாரா என்பதைப் புரிந்துகொள்ள ஃபண்ட் ஃபாக்ட்ஷீட்டை மதிப்பாய்வு செய்வது அவசியம். ஏனெனில் இது போர்ட்ஃபோலியோவின் சாத்தியமான வருமானம் மற்றும் ரிஸ்க் அளவை நேரடியாக பாதிக்கும்.