பிசினஸ் சைக்கிள் மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ்: எப்போது செக்டாரை மாற்றுவது?

பிசினஸ் சைக்கிள் மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ், பொருளாதார நிலைக்கு ஏற்ப வெவ்வேறு துறைகளில் முதலீட்டை மாற்றியமைக்கும். இது நிலையான செக்டார் ஃபண்டுகள் போல் அல்லாமல், சந்தை நகர்வுகளை கணிக்க ஆக்டிவ் மேனேஜ்மென்ட்டை நம்பியுள்ளது.

பிசினஸ் சைக்கிள் ஃபண்ட்ஸ் என்றால் என்ன?

பிசினஸ் சைக்கிள் ஃபண்ட்ஸ் என்பவை ஒரு குறிப்பிட்ட வகை ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஆகும். இவை பொருளாதாரத்தின் தற்போதைய நிலைக்கு ஏற்ப தங்களது போர்ட்ஃபோலியோவை மாற்றியமைக்கும். ஒரு குறிப்பிட்ட துறையில் மட்டும் முதலீடு செய்வதை விட, பொருளாதாரத்தின் வெவ்வேறு காலகட்டங்களில் எந்தெந்த துறைகள் சிறப்பாக செயல்படும் என்பதை இந்த ஃபண்டுகள் கணிக்க முயற்சிக்கும்.

உதாரணமாக, பொருளாதார மீட்சியின் ஆரம்ப கட்டத்தில், உற்பத்தி (manufacturing) அல்லது மூலதனப் பொருட்கள் (capital goods) போன்ற துறைகளில் முதலீட்டை அதிகரிக்கலாம். அதே சமயம், நுகர்வோர் தேவை அதிகமாக இருக்கும்போது, நுகர்வோர் சார்ந்த பங்குகளில் (consumption-driven stocks) கவனம் செலுத்தலாம்.

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியமான (SEBI) இந்த ஃபண்டுகளை 'தீம்மேட்டிக்' (Thematic) பிரிவின் கீழ் வகைப்படுத்தியுள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கியமான வேறுபாடாகும். ஏனென்றால், தீம்மேட்டிக் ஃபண்டுகள் பரந்த, நிலையான அணுகுமுறையை நம்பியிருக்கும் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட ஈக்விட்டி திட்டங்களை விட அதிக ரிஸ்க்குகளைக் கொண்டுள்ளன.

செக்டார் ரொட்டேஷனின் உத்தி

இந்த ஃபண்டுகளின் முக்கிய உத்தி 'செக்டார் ரொட்டேஷன்' ஆகும். ஃபண்ட் மேலாளர் பொருளாதாரத் தரவுகள், வட்டி விகித மாற்றங்கள், அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் வருவாய் போன்றவற்றை கண்காணித்து எதில் முதலீடு செய்வது என்பதை தீர்மானிக்கிறார்.

சந்தையில் ஒரு துறையின் ஆதிக்கம் நிரந்தரமல்ல; பொருளாதாரம் வளர்ச்சி, உச்சம், மந்தநிலை மற்றும் மீட்பு போன்ற நிலைகளில் செல்லும்போது வெவ்வேறு தொழில்கள் முன்னிலை வகிக்கின்றன என்பதே இதன் அடிப்படை கருத்து. அடுத்ததாக லாபம் ஈட்டக்கூடிய துறைகளில் முதலீட்டை சுறுசுறுப்பாக மாற்றுவதன் மூலம், இந்த ஃபண்டுகள் பரந்த சந்தையை விட அதிக வருமானத்தை ஈட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கின்றன. இருப்பினும், இது முற்றிலும் ஃபண்ட் மேலாளரின் சரியான நேரத்தில் இந்த மாற்றங்களைச் செய்யும் திறனைப் பொறுத்தது. மேலாளர் பொருளாதார சுழற்சியை தவறாக கணித்தாலோ அல்லது ஒரு துறைக்குள் தாமதமாக நுழைந்தாலோ, ஃபண்டின் வருமானம் கணிசமாக பாதிக்கப்படலாம்.

செயல்திறன் ஏன் வேறுபடுகிறது?

இந்த பிரிவில் செயல்திறன் ஃபண்டிற்கு ஃபண்ட் மிகவும் வேறுபடலாம். இந்த ஃபண்டுகள் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படுவதால் (actively managed), ஃபண்ட் மேலாண்மை குழுவின் அனுபவம் மற்றும் சாதனைப் பதிவுகள் மிக முக்கியமானவை. உதாரணமாக, மஹிந்திரா மானுலைஃப் பிசினஸ் சைக்கிள் ஃபண்ட் (Mahindra Manulife Business Cycle Fund) சில காலகட்டங்களில் நிலையான செயல்திறனுக்காக அறியப்பட்டுள்ளது. ஆனால் இத்தகைய பதிவுகள் அந்த குறிப்பிட்ட நேரத்தில் மேலாளரின் வெற்றிகரமான செக்டார் ரொட்டேஷன் உத்திகளின் செயலாக்கத்தைப் பொறுத்தது.

முதலீட்டாளர்கள் கோடாக் (Kotak), ஆதித்யா பிர்லா சன் லைஃப் (Aditya Birla Sun Life) மற்றும் ஆக்சிஸ் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (Axis Mutual Fund) போன்ற பெரிய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களிடமிருந்து பல்வேறு சலுகைகளைக் காண்பார்கள். ஒவ்வொரு ஃபண்டும் பொருளாதார சுழற்சியைப் பற்றி வித்தியாசமான விளக்கத்தைக் கொண்டிருக்கலாம், இது மாறுபட்ட போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

ரிஸ்க்குகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் கவனிக்க வேண்டியவை

முதலீட்டாளர்களுக்கான மிகப்பெரிய ஆபத்து 'டைமிங் ரிஸ்க்' ஆகும். பொருளாதாரம் மேலாளர் கணித்தபடி நகரவில்லை என்றாலோ, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட துறைகள் எதிர்பார்த்தபடி செயல்படவில்லை என்றாலோ, ஃபண்ட் மோசமான வருமானத்தை சந்திக்க நேரிடும். சந்தையை வெறுமனே கண்காணிக்கும் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், பிசினஸ் சைக்கிள் ஃபண்டுகளுக்கு வெற்றிக்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை.

முதலீட்டாளர்கள் செலவு காரணிகளையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். இந்த ஃபண்டுகள் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படுவதால், செயலற்ற இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் அல்லது எக்ஸ்சேஞ்ச்-ட்ரேடட் ஃபண்டுகளுடன் (ETFs) ஒப்பிடும்போது அதிக செலவு விகிதங்கள் (expense ratios) ஏற்படுகின்றன.

முதலீடு செய்வதற்கு முன், ஃபண்டின் கடந்த கால செயல்திறன் நிலைத்தன்மை, துறையைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் மேலாளரின் அணுகுமுறை மற்றும் ஃபண்டின் முதலீட்டு பாணி ஒருவரின் தனிப்பட்ட இடர் சகிப்புத்தன்மையுடன் பொருந்துகிறதா என்பதைச் சரிபார்ப்பது முக்கியம். இவை தீம்மேட்டிக் ஃபண்டுகள் என்பதால், நிலையான, நீண்ட கால ஈக்விட்டி வெளிப்பாட்டைத் தேடும் பழமைவாத முதலீட்டாளர்களுக்கு இவை பொதுவாகப் பொருந்தாது.