சமீபத்திய ஆய்வின்படி, மோதிலால் ஓஸ்வால் மிட் கேப் ஃபண்ட் அதிக வருமானத்தை தந்தாலும், HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் ரிஸ்க்கை சிறந்த முறையில் கையாண்டுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனைப் பொறுத்து இந்த ஃபண்டுகளில் ஒன்றை தேர்ந்தெடுக்கலாம்.
என்ன நடந்தது?
சமீபத்திய செயல்திறன் பகுப்பாய்வு HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் மற்றும் மோதிலால் ஓஸ்வால் மிட் கேப் ஃபண்ட் ஆகிய இரண்டு பிரபலமான மிட்-கேப் ஃபண்டுகளுக்கு இடையே ஒரு முக்கிய வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. இரண்டு ஃபண்டுகளும் தங்கள் வகையை விட சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், அவை வெவ்வேறு முதலீட்டு உத்திகளைப் பின்பற்றுகின்றன.
மோதிலால் ஓஸ்வால் மிட் கேப் ஃபண்ட் ஐந்து ஆண்டுகளில் 23.4% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்துடன் (CAGR) அதிக வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளது. ஆனால், HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் 21.1% CAGR உடன் சற்று பின்தங்கியுள்ளது. இருப்பினும், ரிஸ்க்-அட்ஜஸ்ட் செய்யப்பட்ட வருமானத்தைப் பார்க்கும்போது - அதாவது, ஒவ்வொரு யூனிட் ரிஸ்க்கிற்கும் ஃபண்ட் எவ்வளவு வளர்ச்சியைத் தருகிறது - HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் அதிக நிலைத்தன்மையைக் காட்டியுள்ளது.
ரிஸ்க் Vs வருமானம்: என்ன வித்தியாசம்?
முதலீட்டாளர்களுக்கு, வெறும் வருமானம் மட்டுமே முக்கியமல்ல. அதிக லாபம் ஈட்டும் ஃபண்டுகள், அதன் விலையில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களையும் (volatility) கொண்டிருக்கலாம். இது அனைவருக்கும் ஏற்றதல்ல. ஷார்ப் மற்றும் சோர்டினோ விகிதங்கள் போன்ற அளவீடுகள் இங்கு முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன. இவை, ஃபண்ட் மேலாளர் எடுத்த ரிஸ்க்கிற்கு ஏற்ப எவ்வளவு திறமையாக வருமானத்தை உருவாக்குகிறார் என்பதைக் காட்டுகிறது. HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் குறைவான ஏற்ற இறக்கத்துடன் செயல்பட்டது, அதாவது அதன் பங்கு விலை மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபண்டை விட திடீரென குறையும் வாய்ப்பு குறைவு. இந்த நிலைத்தன்மை, அதன் வளர்ச்சி கணிக்கக்கூடியதாக இருந்ததைக் குறிக்கிறது.
முதலீட்டு உத்திகள்: குவிக்கப்பட்டதா அல்லது பரவலானதா?
இந்த செயல்திறன் வேறுபாடுகளுக்கு முக்கிய காரணம், ஃபண்டுகளின் அடிப்படை உத்திகள் தான். மோதிலால் ஓஸ்வால் மிட் கேப் ஃபண்ட், சுமார் 30 பங்குகளை மட்டுமே வைத்திருக்கும் ஒரு குவிக்கப்பட்ட (concentrated) அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்துகிறது. அதாவது, இந்த ஃபண்ட் ஒரு சில முக்கிய நிறுவனங்களின் வெற்றியை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. அந்த நிறுவனங்கள் சிறப்பாக செயல்படும்போது, ஃபண்டின் வருமானம் அதிகரிக்கிறது. மேலும், இந்த ஃபண்ட் அதிக போர்ட்ஃபோலியோ டர்னோவரைக் கொண்டுள்ளது, அதாவது குறுகிய கால லாபத்தைப் பிடிக்க மேலாளர் அடிக்கடி பங்குகளை வாங்கி விற்கிறார். இது சந்தை சாதகமாக இருக்கும்போது அதிக வளர்ச்சியைத் தந்தாலும், முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பரிவர்த்தனை செலவுகளையும் ஏற்படுத்துகிறது.
மாறாக, HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் ஒரு பரந்த, பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட (diversified) போர்ட்ஃபோலியோவை தேர்வு செய்கிறது, பொதுவாக 75 முதல் 80 பங்குகளை வைத்திருக்கிறது. அதிக நிறுவனங்களில் முதலீட்டைப் பரப்புவதன் மூலம், ஒரு தனிப்பட்ட பங்கு தோல்வியின் தாக்கத்தை இந்த ஃபண்ட் குறைக்கிறது. மேலும், இது குறைந்த டர்னோவர், 'வாங்கி வைத்திரு' (buy-and-hold) உத்தியைப் பின்பற்றுகிறது. இதன் பொருள், ஃபண்ட் மேலாளர் அரிதாகவே வர்த்தகம் செய்கிறார், இது பரிவர்த்தனை செலவுகளைக் குறைவாக வைத்திருக்க உதவுகிறது மற்றும் குறுகிய கால விலை நகர்வுகளுக்குப் பதிலாக நீண்ட கால மதிப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்ப்பது?
முதலீட்டாளர்கள் ஒரு ஃபண்டை மற்றொன்றை விட சிறந்தது என்று கருதக்கூடாது. தேர்வு என்பது தனிப்பட்ட நிதி இலக்குகள் மற்றும் ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனைப் பொறுத்தது. அதிக வளர்ச்சியை விரும்பி, பெரிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்கக்கூடிய, மற்றும் குவிக்கப்பட்ட முதலீடுகளை நம்பும் முதலீட்டாளர் மோதிலால் ஓஸ்வால் பாணியை நாடலாம். நேர்மாறாக, நீண்ட கால நிலைத்தன்மைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் மற்றும் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தின் மன அழுத்தத்தைத் தவிர்க்க விரும்பும் முதலீட்டாளர் HDFC மிட் கேப் ஃபண்டின் அணுகுமுறையை விரும்பலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இந்த அல்லது வேறு எந்த மிட்-கேப் ஃபண்டுகளை மதிப்பிடும்போது, முதலீட்டாளர்கள் 5 ஆண்டு வருமான விளக்கப்படத்திற்கு அப்பால் பார்க்க வேண்டும். ஃபண்டின் 'நிலையான விலகல்' (standard deviation) என்பதைக் கண்காணிக்கவும், இது காலப்போக்கில் விலை எவ்வளவு மாறுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், செலவு விகிதம் (expense ratio) மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ டர்னோவர் ஆகியவற்றைக் கவனியுங்கள்; அதிக டர்னோவர் உங்கள் உண்மையான வருமானத்தைக் குறைக்கும் ஒரு மறைமுக செலவாக இருக்கலாம். இறுதியாக, சந்தையைச் சரியாகக் கணிக்க தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யும் மேலாளரை நீங்கள் விரும்புகிறீர்களா அல்லது வெவ்வேறு பொருளாதார சுழற்சிகள் மூலம் நீண்ட காலத்திற்கு பங்குகளை வைத்திருக்கும் மேலாளரை விரும்புகிறீர்களா என்பதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள்.