மிட்-கேப் பங்குகள் சமீபத்திய உயர்வுகளுக்குப் பிறகு மதிப்பிடுகளில் (Valuations) ஒரு மிதமான போக்கைக் காட்டுகின்றன. நிஃப்டி மிட்-கேப் 100 இன் ஃபார்வர்ட் PE **26.2** ஆக வர்த்தகமாகிறது. இந்த சூழலில், HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் அதன் சக ஃபண்டுகளை விட குறைந்த போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பீட்டையும், குறைவான ஏற்ற இறக்கத்தையும் (Volatility) பராமரித்துள்ளது.
என்ன நடந்தது?
2022 மற்றும் 2023 ஆம் ஆண்டுகளில் மிட்-கேப் பங்கு சந்தை அபரிமிதமான வளர்ச்சியை கண்டது. தற்போது, மிட்-கேப் பிரிவில் மதிப்பிடுகளில் ஒரு மிதமான போக்கு காணப்படுகிறது. மே 2026 நிலவரப்படி, நிஃப்டி மிட்-கேப் 100 இன்டெக்ஸ் 26.2 என்ற 12 மாத ஃபார்வர்ட் பிரைஸ்-டு-எர்னிங்ஸ் (PE) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது சமீபத்திய உச்சங்களை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், 10 ஆண்டு சராசரியான 22.9 ஐ விட அதிகமாகவே உள்ளது. அதாவது, முதலீட்டாளர்கள் வரலாற்று ரீதியாக இந்த பங்குகளை விட அதிகமாகவே செலுத்துகின்றனர்.
இருப்பினும், சந்தையில் வேறுபாடுகள் உள்ளன. நிஃப்டி மிட்-கேப் 150 இன்டெக்ஸில் உள்ள பங்குகளில் சுமார் 36% தற்போது 25 PE விகிதத்திற்குக் கீழே வர்த்தகமாகின்றன.
மதிப்பிடுதலின் நிலை
இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ் சங்கத்தின் (AMFI) தரவுகள், பல்வேறு ஃபண்டுகள் எவ்வாறு நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளன என்பதில் உள்ள தனித்துவமான வேறுபாடுகளை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. Chirag Setalvad நிர்வகிக்கும் HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட், 26.77 என்ற போர்ட்ஃபோலியோ டிரெய்லிங் PE ஐ பதிவு செய்துள்ளது. இது சந்தைப் பிரிவின் சராசரியான 32.36 ஐ விட கணிசமாகக் குறைவாகும்.
இந்த இடைவெளி, வெவ்வேறு ஃபண்டுகள் வெவ்வேறு உத்திகளைக் கொண்டுள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது. உதாரணமாக, சில ஃபண்டுகள் 40 க்கும் அதிகமான PE விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன (Motilal Oswal Midcap Fund, Invesco India Midcap Fund). மற்றவை மதிப்பிடுகள் குறித்து மிகவும் கவனமாக உள்ளன. குறைந்த PE என்பது ஒரு ஃபண்ட் 'சிறந்தது' என்று அர்த்தமல்ல. மாறாக, அவை வேகமாக வளரக்கூடிய பங்குகளை விட, மலிவான அல்லது 'மதிப்பு சார்ந்த' பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதைக் காட்டுகிறது.
இடர் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை மேலாண்மை
மிட்-கேப் பங்குகள் இயல்பாகவே பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டவை. ஜனவரி 2016 முதல் மே 2026 வரையிலான காலகட்டத்தில், மிட்-கேப் இன்டெக்ஸ் 20.5% ஸ்டாண்டர்ட் டீவியேஷனைக் காட்டியுள்ளது. இது வருமானத்தில் எவ்வளவு ஊசலாட்டம் ஏற்படுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. அதிக சதவீதம் என்றால் அதிக ஸ்திரமின்மை.
HDFC மிட் கேப் ஃபண்ட் இந்தக் காலகட்டத்தில் 18.9% என்ற குறைந்த ஸ்டாண்டர்ட் டீவியேஷனைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது, பரந்த குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, ஃபண்டின் உத்தி வரலாற்று ரீதியாக சீரான செயல்திறனை அளித்துள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது. மேலும், ஐந்து வருட ரோலிங் வருவாய் அவதானிப்புகளில் சுமார் 89% இல், பிரிவின் சராசரியை விஞ்சுவதில் ஃபண்ட் தொடர்ந்து திறம்பட செயல்பட்டுள்ளது.
ஆக்டிவ் ஷேர் ஏன் முக்கியம்?
இந்த ஃபண்ட் 73.4 என்ற ஆக்டிவ் ஷேரையும் பதிவு செய்துள்ளது. ஆக்டிவ் ஷேர் என்பது, ஒரு ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோ அதன் பெஞ்ச்மார்க் இன்டெக்ஸிலிருந்து எவ்வளவு வேறுபடுகிறது என்பதைக் காட்டும் ஒரு சதவீதம் ஆகும். 0 என்பது ஃபண்ட் இன்டெக்ஸைப் போலவே இருப்பதையும், 100 என்பது இன்டெக்ஸுடன் எந்தப் பங்குகளும் பொதுவானதாக இல்லை என்பதையும் குறிக்கிறது. 73.4 என்ற ஸ்கோர், ஃபண்ட் மேலாளர் ஒரு தனித்துவமான அணுகுமுறையைக் கையாள்கிறார் என்பதைக் குறிக்கிறது. அவர் குறியீட்டு அமைப்பிலிருந்து கணிசமாக வேறுபட்ட பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுக்கிறார்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
மிட்-கேப் மதிப்பிடுகள் வரலாற்று சராசரியை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, இந்த ஃபண்டுகள் இடரை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதில் முதலீட்டாளர்களின் கவனம் திரும்புகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இந்த காரணிகளைக் கண்காணிக்கலாம்:
- மதிப்பிடு போக்குகள்: சந்தை நிலைமைகள் மாறும்போது, ஃபண்டுகள் உயர் PE பங்குகளைத் தொடர்ந்து வைத்திருக்கின்றனவா அல்லது நியாயமான மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு மாறுகின்றனவா.
- நிலையற்ற தன்மை மேலாண்மை: மிட்-கேப்கள் பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட கூர்மையான வீழ்ச்சிகளுக்கு ஆளாகும் என்பதால், சந்தை திருத்தங்களை ஃபண்டுகள் எவ்வாறு கையாளுகின்றன.
- செயல்திறன் நிலைத்தன்மை: வெவ்வேறு சந்தைச் சுழற்சிகளில் இடரை திறம்பட நிர்வகிக்கும் அதன் நீண்ட காலப் பதிவை ஒரு ஃபண்ட் பராமரிக்க முடியுமா.
- போர்ட்ஃபோலியோ உத்தி: ஒரு ஃபண்டின் குறைந்த PE, ஒரு தற்காப்பு உத்தியின் விளைவா அல்லது மிட்-கேப் துறையில் மேலாளரின் பார்வையில் ஏற்பட்ட மாற்றமா என்பதைப் புரிந்துகொள்வது.