Whalesbook
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் தங்கத்தை நாடுகிறார்கள்?
ஜனவரி 2026-ல் இந்திய சந்தையில் ஒரு பெரிய மாற்றம் தெரிந்தது. முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் ETFs பக்கம் படையெடுத்தனர். இதன் மூலம் வந்த முதலீடு சுமார் ₹24,040 கோடி. இது கடந்த டிசம்பர் 2025-ல் வந்த முதலீட்டை விட இரு மடங்கு அதிகம். குறிப்பாக, பங்குச் சந்தை சார்ந்த ஃபண்டுகளுக்கு வந்த ₹24,028.59 கோடி முதலீட்டையும் இது தாண்டியுள்ளது. உலக அளவில் நடக்கும் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை ஒரு 'பாதுகாப்பான புகலிடமாக' (Safe Haven) கருதி இதில் அதிக ஆர்வம் காட்டியுள்ளனர். இது தங்கத்தின் மீதுள்ள நம்பிக்கையை வெளிக்காட்டுகிறது.
பங்குகளைத் தவறவிடும் அபாயம்?
மறுபுறம், பங்குச் சந்தை சார்ந்த மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் (Equity Mutual Funds) வருகை சற்று குறைந்துள்ளது. கடந்த மாதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், இந்த ஃபண்டுகளுக்கு வந்த முதலீடு 14% சரிந்து ₹24,028 கோடி ஆக உள்ளன. இது தொடர்ந்து இரண்டாவது மாத சரிவு. அமெரிக்கப் பங்குகள் இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் 2% வரை உயர்ந்தும், ஐரோப்பிய மற்றும் சீன சந்தைகள் கடந்த ஆண்டே சிறப்பாகச் செயல்பட்டும் வந்த வேளையில், இந்தியப் பங்குச் சந்தை ஃபண்டுகள் இந்த மந்தநிலையைக் கண்டது கவனிக்கத்தக்கது. இப்படி தங்கத்தின் மீது அதிக கவனம் செலுத்துவது, தற்போது குறைந்த விலையில் கிடைக்கும் நல்ல பங்குகளை (Undervalued Stocks) முதலீட்டாளர்கள் தவறவிடக்கூடும் என்ற கவலையை எழுப்பியுள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களின் 'தேர்வுக்கான செலவாக' (Opportunity Cost) பார்க்கப்படுகிறது.
விலை உயர்ந்த தங்கத்தில் முதலீடு: பழக்கவழக்கப் பிழைகளா?
தங்கம் விலையேற்றத்தில் உச்சத்தில் இருக்கும்போதே, அதில் இந்த அளவு முதலீடு செய்வது முதலீட்டாளர்களின் சில மனோபாவப் பிழைகளைக் (Behavioral Biases) காட்டுகிறதா என்ற கேள்வியும் எழுகிறது. குறிப்பாக, 2025-ல் தங்கம் வரலாறு காணாத அளவுக்கு விலை உயர்ந்தது. 2026-லும் தங்கம் விலை மேலும் உயரும் எனப் பல கணிப்புகள் (Forecasts) வந்தாலும், $4,000 முதல் $7,000 வரை கூட செல்லலாம் என்றெல்லாம் கூறப்படுகிறது. ஆனால், முதலீட்டாளர்கள் கடந்த கால ஏற்றங்களையே (Past Performance) பார்த்து, எதிர்கால லாபத்தைப் பற்றி அதிகம் யோசிக்காமல், சமீபத்திய நிகழ்வுகளை மட்டுமே நம்பி (Recency Bias) செயல்படுகிறார்களோ என்ற சந்தேகம் நிலவுகிறது. விலை உயர்ந்த நிலையில் தங்கத்தில் பெரிய அளவில் முதலீடு செய்வது, பின்னர் சந்தை மாறும்போது நஷ்டத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
தங்கத்தில் முதலீட்டின் ஆபத்துகள் (The Bear Case)
தற்போது தங்கத்தில் குவிந்துள்ள முதலீடு, ஏற்கனவே அதிக விலையில் இருக்கும் ஒரு சந்தையில் கூட்ட நெரிசலை (Overcrowding) உருவாக்கலாம். உலக அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்தாலோ, மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தை வாங்குவதைக் குறைத்தாலோ, அல்லது அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு வலுப்பெற்றாலோ, தங்கத்தின் விலை கணிசமாகக் குறைய வாய்ப்புள்ளது. மேலும், தங்கம் ஒரு சிறந்த 'Diversifier' ஆக இருந்தாலும், அது எந்த வருமானத்தையும் ஈட்டித் தராது. அதன் விலை அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (Volatility) உட்படக்கூடியது. தங்கத்தில் அதிக முதலீடு செய்வது, லாபம் தரக்கூடிய பங்குகள் போன்ற மற்ற சொத்துக்களில் (Asset Classes) முதலீடு செய்யும் வாய்ப்பை இழக்கச் செய்யலாம்.
எதிர்கால கணிப்புகள் என்ன சொல்கின்றன?
அடுத்த கட்டமாகப் பார்க்கும்போது, மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தேவை மற்றும் உலக அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக 2026-லும் தங்கத்தின் விலை சிறப்பாக இருக்கும் எனப் பல நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், திடீர் வீழ்ச்சிக்கும் வாய்ப்புள்ளது என்பதால் எச்சரிக்கையாக இருக்கவும் அறிவுறுத்தப்பட்டுள்ளது. பங்குச் சந்தைகளின் எதிர்கால நகர்வுகள், பணவீக்கத் தரவுகள் (Inflation Data), வட்டி விகிதக் கொள்கைகள் (Interest Rate Policies) மற்றும் நிறுவனங்களின் வருவாய் (Corporate Earnings) ஆகியவற்றைப் பொறுத்து அமையும். சில துறைகளில் பங்குகள் ஏற்கனவே அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன (Stretched Valuations) என்றும், சிலவற்றில் இரட்டை இலக்க லாபம் கிடைக்க வாய்ப்புள்ளது என்றும் ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இனிவரும் மாதங்களில், தங்கத்தின் மீதான இந்த மோகம் ஒரு தற்காலிக எதிர்வினையா அல்லது ஒரு நிலையான மாற்றமா என்பது தெரியவரும்.