Whalesbook
Flexi-Cap ஃபண்டுகளில் லார்ஜ்-கேப் ஆதிக்கம்
Flexi-cap ஃபண்டுகள் சந்தை மூலதனத்தின் (market caps) அடிப்படையில் முதலீடுகளை மாற்றியமைக்கும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. ஆனால், தற்போது பல முன்னணி ஃபண்டுகள் 70%-க்கு மேல் லார்ஜ்-கேப்களில் முதலீடு செய்கின்றன. இது, பாரம்பரிய லார்ஜ்-கேப் ஃபண்டுகளின் எல்லையை மங்கலாக்குகிறது. சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையில், அதிக வருமானத்தை நோக்கமாகக் கொள்வதை விட, மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதில் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் (Fund Managers) முன்னுரிமை காட்டுவதை இது காட்டுகிறது. இது சந்தை வீழ்ச்சியின் போது ஓரளவுக்கு பாதுகாப்பை அளித்தாலும், மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப்கள் வலுவாக மீண்டால் செயல்திறனைப் பாதிக்கலாம்.
மேலாளர் திறமை மற்றும் ஃபண்ட் செயல்திறன்
Flexi-cap ஃபண்டுகளின் முக்கிய பலமே அதன் நெகிழ்வுத்தன்மைதான், ஆனால் இதுவே அதன் மிகப்பெரிய ரிஸ்க்கும் கூட. சந்தையைச் சரியாக கணித்து, சரியான சொத்துக்களைத் தேர்வுசெய்யும் திறமைக்கு முதலீட்டாளர்கள் ஃபண்ட் மேலாளர்களை நம்பியிருக்கிறார்கள். இருப்பினும், சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்படுவதற்கும், ஒரு இன்டெக்ஸை (Index) கண்காணிப்பதற்கும் இடையிலான இடைவெளி குறைந்து வருகிறது. HDFC Flexi Cap மற்றும் Parag Parikh Flexi Cap போன்ற பிரபலமான ஃபண்டுகள் தொடர்ந்து பெரும் முதலீடுகளை ஈர்த்தாலும், இந்த பிரிவின் ஒட்டுமொத்த செயல்திறன் மாறுபடுகிறது. மேலாளர்களின் முடிவுகள் சந்தைப் போக்குகளிலிருந்து விலகும்போது, செயல்திறன் குறைபாடு கணிசமாக இருக்கலாம். இது, ஆக்டிவ் மேனேஜ்மென்ட்டிற்கான (Active Management) அதிக கட்டணங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்கு கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
Flexi-Caps-ல் ஏற்படும் 'ஸ்டைல் ட்ரிஃப்ட்' (Style Drift) ரிஸ்க்குகள்
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors) பெரும்பாலும் flexi-cap ஃபண்டுகளில் உள்ள முக்கிய ரிஸ்க்குகளை கவனிக்கத் தவறுகிறார்கள். இதில் முக்கியமானது "ஸ்டைல் ட்ரிஃப்ட்" ஆகும். அதாவது, ஃபண்டுகள் சந்தை மூலதனங்களில் முதலீடு செய்வதிலிருந்து விலகி, பெரிய, நிலையான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துவது. இந்த செறிவு, முதலீட்டு உத்தியை கூட்ட நெரிசலாக்குகிறது, டைவர்சிஃபிகேஷனின் நன்மைகளைக் குறைக்கிறது. மேலும், பெரிய ஃபண்டுகளில் பெருமளவு பணம் வருவதால், சந்தை விலைகளை பாதிக்காமல், வளர்ச்சிக்குரிய மிட்-கேப் பங்குகளில் கணிசமாக முதலீடு செய்வது மேலாளர்களுக்கு கடினமாகிறது. முதலீட்டாளர்கள், flexi-cap ஃபண்டுகளின் சுறுசுறுப்புக்கு பதிலாக, பெரிய, பிரபலமான ஃபண்டுகளில் ஒரு தவறான பாதுகாப்பு உணர்வை பெறக்கூடும்.
நிபுணர் கருத்துக்கள் மற்றும் எதிர்கால பாதை
நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) நீண்ட கால முதலீடாக flexi-cap ஃபண்டுகள் குறித்து எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். இந்த ஃபண்டுகள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் ஓட்டங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் போன்ற உலகளாவிய காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன என்றாலும், பங்குச் சந்தையில் தழுவிக்கொள்ளும் அவற்றின் திறன் செல்வத்தை உருவாக்க முக்கியமானது என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். எதிர்காலத்தில், முதலீட்டாளர்கள் கடந்த கால வருமானங்களுக்கு அப்பால் பார்க்க வேண்டும். மேலும், வேகமான வளர்ச்சி மற்றும் மெதுவான சந்தைகள் இரண்டிலும் ஃபண்டுகள் எவ்வாறு இழப்புகளை நிர்வகித்தன என்பதையும், அவற்றின் முதலீட்டு ஆணையை (Investment Mandate) உண்மையாகப் பின்பற்றினார்களா என்பதையும் மதிப்பிட வேண்டும்.