கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், Flexi-Cap மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், Large-Cap ஃபண்டுகளை விட சிறப்பான வருமானத்தை அளித்துள்ளன. இதற்கு முக்கிய காரணம், Flexi-Cap ஃபண்டுகளின் முதலீட்டு நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகும். ஆனால், இது அதிக ரிஸ்க் கொண்டது என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
என்ன நடந்தது?
மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் கடந்த பத்து ஆண்டுகால செயல்திறனை ஆய்வு செய்ததில் ஒரு முக்கியமான விஷயம் தெரியவந்துள்ளது. Flexi-Cap ஃபண்டுகள், Large-Cap ஃபண்டுகளை விட மூன்று, ஐந்து மற்றும் பத்து ஆண்டு காலங்களில் தொடர்ந்து அதிக வருமானத்தை கொடுத்துள்ளன. Large-Cap ஃபண்டுகள் சந்தை மூலதனத்தின் அடிப்படையில் முதல் 100 நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் ஸ்திரத்தன்மையை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. ஆனால் Flexi-Cap ஃபண்டுகள், சந்தையின் பல்வேறு பிரிவுகளில் முதலீடு செய்யும் உரிமையைப் பயன்படுத்தி, சந்தை ஏற்றத்தின் போது வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொண்டுள்ளன. Value Research தரவுகளின்படி, Flexi-Cap ஃபண்டுகள் நீண்ட காலக்கட்டத்தில் Large-Cap ஃபண்டுகளை விஞ்சி சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. இந்த வேறுபாடு பத்து ஆண்டு காலத்தில் மேலும் அதிகமாகத் தெரிகிறது.
கட்டமைப்பு வேறுபாடு
இந்த வருமான வேறுபாட்டிற்கான முக்கிய காரணம், இந்த ஃபண்டுகள் எவ்வாறு ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன என்பதுதான். செபி (SEBI) விதிமுறைகளின்படி, Large-Cap ஃபண்டுகள் தங்கள் மொத்த சொத்துக்களில் குறைந்தது 80% முதல் 100 நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும். இது பெரிய நிறுவனங்கள் பொதுவாக ஸ்திரமானவை மற்றும் அதிக பணப்புழக்கம் கொண்டவை என்பதால் ஒரு குறிப்பிட்ட ஸ்திரத்தன்மையை வழங்குகிறது. இதற்கு மாறாக, Flexi-Cap ஃபண்டுகள் ஈக்விட்டியில் குறைந்தபட்சம் 65% ஒதுக்கீட்டைப் பராமரிக்க வேண்டும், ஆனால் சந்தை மூலதனப் பிரிவில் எங்கு முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்பதில் எந்தக் கட்டுப்பாடும் இல்லை. இதனால், நிதி மேலாளர்களுக்கு நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவனப் பங்குகளில் (mid and small-cap stocks) முதலீடு செய்வதற்கும், சந்தை நிலவரங்கள் ஆபத்தானதாக மாறும் போது பெரிய நிறுவனப் பங்கிற்கு மாறுவதற்கும் சுதந்திரம் கிடைக்கிறது.
ஏன் செயல்பாடு வேறுபடுகிறது?
Flexi-Cap ஃபண்டுகளின் சமீபத்திய சிறப்பான செயல்பாடு, நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவனங்களின் குறியீடுகளில் (mid and small-cap indices) காணப்பட்ட வலுவான ஏற்றத்துடன் நெருங்கிய தொடர்புடையது. பரந்த சந்தை ஏற்றம் காணும் காலங்களில், சிறிய நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்துள்ள ஃபண்டுகள், பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் மட்டுமே முதலீடு செய்யும் ஃபண்டுகளை விட அதிக வருமானத்தை ஈட்டுகின்றன. இருப்பினும், இது ஒரு வழிப் பாதை அல்ல என்பதைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். இந்த மேலாளர்கள் வளர்ச்சியைத் துரத்த அனுமதிக்கும் அதே நெகிழ்வுத்தன்மை, அதிக ஏற்ற இறக்கத்திற்கும் (volatility) வழிவகுக்கும். Flexi-Cap ஃபண்டுகள் சிறிய, அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய முடியும் என்பதால், சந்தை சரிவுகளின் போது Large-Cap ஃபண்டுகளை விட அவற்றின் விலை கூர்மையாக குறையக்கூடும்.
ரிஸ்க் பரிமாற்றம்
இந்த செயல்திறன் இடைவெளியைப் பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள், Flexi-Cap ஃபண்டுகள் Large-Cap ஃபண்டுகளை விட 'சிறந்தவை' என்று கருதக்கூடாது; அவற்றுக்கு வேறுபட்ட ரிஸ்க் ப்ரொஃபைல் (risk profile) உள்ளது என்பதை உணர வேண்டும். Large-Cap ஃபண்ட், மிதமான வருமானத்தை வழங்கினாலும், அதன் குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக பல போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு ஒரு முக்கிய அங்கமாக செயல்படுகிறது. Flexi-Cap ஃபண்ட், அதன் வடிவமைப்பின்படி, நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவனப் பங்குகளை நோக்கிச் செல்வதன் மூலம் அதிக ரிஸ்க்கை எடுக்கிறது. எனவே, இரண்டிற்கும் இடையிலான முடிவு, முதலீட்டாளரின் தனிப்பட்ட ரிஸ்க் எடுக்கும் திறன் மற்றும் அவர்களின் போர்ட்ஃபோலியோ இலக்குகளைப் பொறுத்தது. இரண்டையும் இணைப்பது, நிலையான வளர்ச்சித் தேவையையும், சந்தையை விஞ்சிய அதிக வருமானத்திற்கான சாத்தியத்தையும் சில சமயங்களில் சமன்செய்யும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இந்த ஃபண்டுகளை மதிப்பிடும்போது, செயல்திறன் என்பது ஒரு பகுதியாகும். முதலீட்டாளர்கள் ஃபண்டின் செலவு விகிதத்தை (expense ratio) கண்காணிக்கலாம். இது பணத்தை நிர்வகிப்பதற்கான செலவைக் குறிக்கிறது, ஏனெனில் அதிக செலவுகள் நீண்ட கால வருமானத்தைக் குறைக்கக்கூடும். மேலும், ஃபண்ட் மேலாளரின் போர்ட்ஃபோலியோ டர்ன்ஓவர் விகிதத்தை (portfolio turnover ratio) கண்காணிப்பது பயனுள்ளதாக இருக்கும். இது மேலாளர் எவ்வளவு அடிக்கடி பங்குகளை வாங்குகிறார் மற்றும் விற்கிறார் என்பதைக் காட்டுகிறது. மிக அதிக டர்ன்ஓவர், அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும் ஒரு தீவிரமான உத்தியைக் குறிக்கலாம். இறுதியாக, வெவ்வேறு சந்தைச் சுழற்சிகளில் ஃபண்ட் மேலாளரின் உத்தியின் நிலைத்தன்மையைக் கவனிப்பது அவசியம், ஏனெனில் இந்த ஃபண்டுகளின் நெகிழ்வுத்தன்மை, ஒதுக்கீடுகளைச் சரியாகச் செய்யும் மேலாளரின் திறனைப் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.