DSP மியூச்சுவல் ஃபண்ட்: பெரிய பங்குகள் மீது 'சூப்பர்' நம்பிக்கை! சிறிய பங்குகள் கவனமாக...

சந்தையின் தற்போதைய நிலை

தற்போது உலகளாவிய சந்தையில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (Geopolitical Risks) மற்றும் எரிசக்தி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக, பல பொருளாதார கணிப்புகள் (Economic Forecasts) பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. இந்தச் சூழலில்தான், DSP MF தனது முதலீட்டு அணுகுமுறையை மாற்றியமைத்துள்ளது. இந்திய சந்தையில், குறிப்பாக பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large Caps) நல்ல வாய்ப்புகள் இருப்பதாக இது நம்புகிறது.

நிஃப்டி சரிவில் கிடைத்த வாய்ப்பு

கடந்த ஜனவரி மாத உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 15% வரை சரிந்த நிஃப்டி 50, சமீபத்திய இரண்டு நாள் ஏற்றத்தில் 22,900 என்ற நிலையை நோக்கி நகர்ந்துள்ளது. இந்த விலை திருத்தத்தின் (Correction) காரணமாக, நிஃப்டியின் விலை-வருவாய் விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 20.0-20.23 என்ற அளவுக்கு குறைந்துள்ளது. இது நீண்டகால சராசரிக்கு அருகே உள்ளது, அதாவது சந்தை மிதமான அளவில் குறைந்த மதிப்பில் (Undervalued) இருப்பதாகத் தெரிகிறது. தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் பார்க்கும்போது, சந்தையில் நிலவும் அவநம்பிக்கை (Pessimism) அதிகமாக உள்ளது. நிஃப்டி 500 பங்குகளில் சுமார் 15% மட்டுமே அதன் 200-நாள் நகரும் சராசரிக்கு (Moving Average) மேலும், 11% மட்டுமே அதன் 50-நாள் நகரும் சராசரிக்கு மேலும் வர்த்தகமாகின்றன. இது சந்தை அதிகமாக விற்கப்பட்ட (Oversold) நிலையைக் காட்டுகிறது. ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டும் இந்தியா VIX (Volatility Gauge), உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 27 இல் இருந்து குறைந்து, தற்போது 24.74 என்ற அளவில் உள்ளது, இது சந்தையில் பதற்றம் நீடிப்பதைக் காட்டுகிறது.

பொருளாதாரச் சூழலும் மற்ற பார்வைகளும்

மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் உலகச் சந்தைகளில் நிலையற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளன. இதனால் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்து, பணவீக்கம் குறித்த அச்சங்கள் அதிகரித்துள்ளன. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) நிறுவனம், எரிசக்தி விலை அதிர்ச்சிகள் மற்றும் விநியோகத் தடங்கல்கள் காரணமாக, இந்தியாவின் 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்பை 5.9% ஆகக் குறைத்துள்ளது. பணவீக்கம் 4.6% ஆக உயரக்கூடும் என்றும் கணித்துள்ளது. இந்திய ரூபாயும் (Indian Rupee) அதன் மதிப்பை இழக்கும் அழுத்தத்தில் உள்ளது. இருப்பினும், வருவாய்-பாண்டு விளைச்சல் இடைவெளி (Earnings-to-Bond Yield Gap) தற்போது சுமார் 1% ஆகக் குறைந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, இது ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கு சாதகமான நிலையாகும், இது கடன் பத்திரங்களை விட பங்குகளை மலிவாகக் காட்டுகிறது. பொதுவாக, ஆண்டுக்கு 10-15% சரிவுகள் நிகழும், சராசரியாக 94 நாட்கள் நீடிக்கும், ஆனால் நீண்டகால நிஃப்டி வருவாய் வலுவாகவே இருந்து வருகிறது.

மற்ற சொத்து மேலாளர்கள் (Asset Managers) கலவையான ஆனால் எச்சரிக்கையான கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் அசெட் மேனேஜ்மென்ட், உலகளாவிய வளர்ச்சி நிலையாக இருப்பதால், வளரும் சந்தைகளின் (Emerging Market) வருவாய் ஆதரிக்கும் என்றும், 2026 இல் ஸ்மால் கேப் பங்குகளுக்கு வாய்ப்புள்ளது என்றும் கூறுகிறது. கோடக் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (Kotak Mutual Fund), ஆதரவான கொள்கைகள் மற்றும் மிதமான மதிப்பீடுகள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்த்தாலும், உடனடி காலத்தில் ஈக்விட்டிக்கு நடுநிலை நிலைப்பாட்டைப் பரிந்துரைக்கிறது. அவர்கள் திருத்தங்களை (Corrections) கவனமாக பங்குகளைச் சேர்க்க ஒரு வாய்ப்பாகக் கருதுகின்றனர், லார்ஜ் மற்றும் மிட் கேப்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர். ஸ்டோர்பிராண்ட் அசெட் மேனேஜ்மென்ட் (Storebrand Asset Management) புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் காரணமாக உலக ஈக்விட்டிக்கு நடுநிலை எடையைக் (Neutral Weighting) குறைத்துள்ளது.

முக்கிய துறைகளும் நிபுணர்களின் பார்வையும்

DSP MF, வங்கி (Banking), ஐடி (IT), ஹெல்த்கேர் (Healthcare), இன்சூரன்ஸ் (Insurance), ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் (Housing Finance), மற்றும் சில FMCG நிறுவனங்களில் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் (Valuations) இருப்பதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. இவற்றில் பல நிறுவனங்கள் அவற்றின் நீண்டகால பெருக்கங்களுக்கு (Long-term Multiples) இணையாக அல்லது அதற்குக் குறைவாக வர்த்தகமாகின்றன. இந்தியன் பேங்க் (Indian Bank) போன்ற நிறுவனங்கள் வலுவான அடிப்படைகள் (Strong Fundamentals) காரணமாக நிபுணர்களால் விரும்பப்படுகின்றன. மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் (Max Healthcare) மற்றும் ஸ்டார் ஹெல்த் & அலைடு இன்சூரன்ஸ் (Star Health & Allied Insurance) நிறுவனங்கள் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் காரணமாக 'Buy' ரேட்டிங் பெற்றுள்ளன. ஐடி துறை சில சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. கோஃபோர்ஜ் (Coforge) வளர்ச்சி காட்டியுள்ளது, ஆனால் AI நிலைப்பாடு (AI Positioning) மற்றும் கையகப்படுத்தல் நீர்த்துப்போதல் (Acquisition Dilution) குறித்த கவலைகள் உள்ளன. ஒட்டுமொத்தமாக AI பயன்பாடு பணவாட்ட (Deflationary) விளைவைக் கொண்டிருக்கலாம். வரி மாற்றங்கள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை ஐடிசி (ITC) நிறுவனத்தைப் பாதிக்கிறது என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி (Morgan Stanley) கூறுகிறது.

தொடரும் சவால்களும் அபாயங்களும்

முக்கியமான சவால்கள் இன்னும் நீடிக்கின்றன. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை (Geopolitical Instability) எரிசக்தி விநியோகம் மற்றும் உலக வர்த்தகத்திற்கு நேரடி அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. இது பணவீக்கத்தை மோசமாக்கி, வளர்ச்சி கணிப்புகளைத் சீர்குலைக்கும். இந்திய ரூபாயின் தொடர்ச்சியான மதிப்பு இழப்பு (Depreciation) ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது, இது இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (Company Margins) பாதிக்கிறது. மிக முக்கியமாக, மிட் மற்றும் ஸ்மால் கேப் பங்குகள் சமீபத்திய உச்சங்களில் இருந்து முறையே 13% மற்றும் 20% க்கும் மேல் சரிந்து, பியர் மார்க்கெட் (Bear Market) பகுதிக்குள் நுழைந்துள்ளன. சந்தையின் அகலம் (Market Breadth) மிகவும் மோசமாக உள்ளது. 15% க்கும் குறைவான பங்குகள் மட்டுமே 200-நாள் நகரும் சராசரிக்கு மேல் வர்த்தகமாகின்றன, இது பரவலான அவநம்பிக்கையையும், பெரிய அளவில் வாங்கும் ஆதரவு இல்லாததையும் காட்டுகிறது.

சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை எதிர்கொள்ளுதல்

சந்தையின் உடனடி திசை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிவதையும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஸ்திரமடைவதையும் பொறுத்தது. DSP MF-ன் இந்த மாற்றம் லார்ஜ் கேப் பங்குகள் மீது நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், சிறிய பிரிவுகளில் உள்ள எச்சரிக்கையும், கரடி சந்தை குறிகாட்டிகளும் (Bearish Indicators) சந்தை பிளவுபட்டுள்ளதைக் குறிக்கிறது. நீண்டகால வருவாய் வளர்ச்சிக்காக வலுவான அடிப்படைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீட்டாளர்கள் கவனம் செலுத்த வேண்டும். உடனடி சந்தை நேரத்தைத் துல்லியமாக கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, விலை குறையும்போது (Dips) கவனமாக முதலீடு செய்வது நல்லது. உடனடி காலங்களில் ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தாலும், ஆதரவான கொள்கைகள் மற்றும் மிதமான மதிப்பீடுகள் ஒழுக்கமான, நீண்டகால ஈக்விட்டி முதலீட்டிற்கு ஒரு அடிப்படையை வழங்குகின்றன என்பதே பொதுவான பார்வையாக உள்ளது.