Whalesbook
பட்ஜெட்டுக்குப் பிறகான பாதிப்பும் STT தாக்கமும்
2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இந்தியப் பங்குச் சந்தை, ஒன்றிய பட்ஜெட் அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு கணிசமான ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித தயக்கத்தை ஏற்படுத்திய முக்கியக் காரணம், ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தகத்திற்கான செக்யூரிட்டீஸ் டிரான்ஸாக்ஷன் டாக்ஸ் (STT) உயர்த்தப்பட்டதுதான். இது ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வந்தது. ஃபியூச்சர்ஸ் கான்ட்ராக்ட்களுக்கான வரி 0.02% இலிருந்து 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் பிரீமியங்களுக்கான வரி 0.10% இலிருந்து 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. ஒரு பரிவர்த்தனைக்கு இந்த உயர்வுகள் சிறியதாகத் தோன்றினாலும், இது ஆக்டிவ் டிரேடர்கள், குறிப்பாக அதிக முறை வர்த்தகம் செய்பவர்கள் மற்றும் ஊக வணிகத்தில் ஈடுபடுவோருக்கு, செலவை கணிசமாக அதிகரிக்கிறது. இந்த அதிகரித்த பரிவர்த்தனைச் செலவு, முதலீட்டு உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டுகிறது, அதிக லீவரேஜ் மற்றும் அதிகம் சுழலும் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகங்களில் இருந்து விலகி, பரவலாக்கப்பட்ட மற்றும் குறைவான ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட முதலீட்டு வழிகளை நோக்கி நகரச் செய்கிறது.
Multi-Asset Funds-இன் திடீர் எழுச்சி: தங்கத்தின் நிலை என்ன?
இந்தச் சூழலில், multi-asset allocation funds முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன. ஈக்விட்டி, டெட் மற்றும் தங்கம், வெள்ளி போன்ற கமாடிட்டிகள் எனப் பலவற்றில் பரவலாக முதலீடு செய்யும் இந்த ஃபண்டுகள், டிசம்பர் 2025 இல் சுமார் ₹7,426 கோடி நிகர முதலீட்டைப் பெற்றுள்ளன. இது அவற்றின் மொத்த சொத்து மதிப்பை (AUM) ₹1.65 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த ஃபண்டுகளின் கவர்ச்சி, அவற்றின் சமீபத்திய ஈர்க்கக்கூடிய வருமானத்தால் அதிகரித்துள்ளது. ஒரு ஆண்டு சராசரி வருமானம் 19.42% ஆகவும், 3 ஆண்டு CAGR 18.55% ஆகவும் உள்ளது. இந்தச் சிறப்பான செயல்பாட்டிற்குக் காரணம் தங்கம். 2025 ஆம் ஆண்டில் தங்கம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க புல் ரன்னைக் கண்டு, பல புதிய உச்சங்களைத் தொட்டு, 60% க்கும் அதிகமான வருமானத்தை வழங்கியது.
ஆனால், தங்கத்தைப் பற்றிய நிலை இப்போது மாறிவருகிறது. அதன் உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகம் பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில் ஒரு கூர்மையான விற்பனையைச் சந்தித்துள்ளது. இதன் மதிப்பு கணிசமாகக் குறைந்து, பல ட்ரில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனத்தை அழித்துள்ளது. multi-asset funds-இன் செயல்திறனை ஆதரிக்கும் முக்கிய சொத்து வகுப்பில் இந்த ஏற்ற இறக்கம், அவற்றின் சமீபத்திய சிறப்பான செயல்திறனின் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையை நாடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு புதிய இடர்ப்பாட்டை அறிமுகப்படுத்துகிறது.
Aggressive Hybrid Funds: நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மை
multi-asset funds சமீபத்திய ஆதாயங்களுக்காகச் செய்திகளைப் பெற்றாலும், aggressive hybrid funds நீண்ட கால முதலீட்டு வாய்ப்பாகத் தொடர்ந்து கவர்ச்சிகரமாக உள்ளன. இவை 65-80% ஈக்விட்டிகளிலும், மீதமுள்ளவை டெட்-இலும் முதலீடு செய்யும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த ஃபண்டுகள் மூலதனப் பாதுகாப்பை வழங்கும் அதே வேளையில், வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. வரலாற்று ரீதியாக, aggressive hybrid funds நிஃப்டி 50 போன்ற தூய ஈக்விட்டி குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது சிறந்த ரிஸ்க்-அட்ஜஸ்டட் ரிட்டர்ன்ஸை (risk-adjusted returns) வெளிப்படுத்தியுள்ளன. தரவுகளின்படி, இவற்றின் சராசரி ஷார்ப் ரேஷியோ சுமார் 1.50 ஆகவும், ஸ்டாண்டர்ட் டீவியேஷன் சுமார் 9.99% ஆகவும் உள்ளது. இது நிஃப்டி 50 இன் அதிக வாலிட்டிலிட்டியை விடக் குறைவானது. ஒரு ஆண்டு சராசரி வருமானம் 7.28% ஆக இருந்தாலும், அவற்றின் 3 ஆண்டு CAGR 14.79% மற்றும் 5 ஆண்டு CAGR 12.89% ஆகியவை பொறுமையான முதலீட்டாளர்களுக்கு செல்வத்தை உருவாக்கும் திறனைக் காட்டுகின்றன.
மேலும், இந்த ஃபண்டுகள் வரிச் சலுகைகளையும் வழங்குகின்றன. ஏனெனில் ஈக்விட்டி மற்றும் டெட் கூறுகளுக்கு இடையே மறுசீரமைப்பு (rebalancing) செய்வது பொதுவாக முதலீட்டாளருக்கு மூலதன ஆதாய வரியைத் (capital gains tax) தூண்டுவதில்லை. டிசம்பர் 2025 இல், aggressive hybrid funds ₹1,514 கோடி நிகர முதலீட்டைப் பெற்றன. இது, முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான, ஆனால் மிகவும் கவனமான ஆர்வத்தைக் குறிக்கிறது.
மாறும் சூழலில் மூலோபாய ஒதுக்கீடு
2026 இல் multi-asset funds-க்கும் aggressive hybrid funds-க்கும் இடையிலான தேர்வு, முதலீட்டாளரின் இடர்ப்பாட்டு சகிப்புத்தன்மை (risk tolerance) மற்றும் நீண்ட கால இலக்குகளைப் பொறுத்தது. multi-asset funds, ஈக்விட்டி சரிவுகளின் போது போர்ட்ஃபோலியோக்களைப் பாதுகாக்க உதவும் பரவலாக்க நன்மைகளை வழங்குகின்றன. ஆனால், அவற்றின் செயல்திறன் பெருகிய முறையில் கமாடிட்டி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்கு மாறாக, aggressive hybrid funds, டெட்-இல் ஒழுக்கமான ஒதுக்கீட்டுடன் நிர்வகிக்கப்படும் ஈக்விட்டி வளர்ச்சித் திறனில் நேரடித் தொடர்பை வழங்குகின்றன. இது தூய ஈக்விட்டியை விடக் குறைவான வாலிட்டிலிட்டியை ஏற்படுத்துகிறது.
F&O வர்த்தகத்தின் மீதான STT-யில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பு, மற்றொரு முக்கியமான பரிமாணத்தைச் சேர்க்கிறது. இது அதிக-அளவு டெரிவேட்டிவ்ஸ்களைச் சார்ந்திருக்கும் உத்திகளை மேலும் செலவு மிக்கதாக ஆக்குகிறது. இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றம், குறுகிய கால வர்த்தகத்தை விட, அடிப்படை வளர்ச்சி மற்றும் மூலதனத்தைப் பெருக்குவதில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டு அணுகுமுறைகளுக்கு மறைமுகமாக ஆதரவளிக்கிறது. இதன் மூலம், இடர்ப்பாடு-சீரமைக்கப்பட்ட நீண்ட கால செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, நன்கு நிர்வகிக்கப்படும் aggressive hybrid funds-இன் மூலோபாய கவர்ச்சியை இது அதிகரிக்கிறது.