BAF சரிவு: இந்தியாவின் ₹3.18 டிரில்லியன் நிதிகள் சிரமப்படுகின்றன - முதலீட்டாளர்கள் பீதி அடைய வேண்டுமா?

பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் ஃபண்ட்ஸ் (BAFs), டைனமிக் அசெட் அலோகேஷன் ஃபண்ட்ஸ் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன, அவை சவாலான காலக்கட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன, கடந்த ஆண்டில் கணிசமாக குறைந்த வருவாயை அளித்துள்ளன. இந்த வகை, இந்திய பரஸ்பர நிதி சந்தையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும், 41 திட்டங்களில் ₹3.18 டிரில்லியன் சொத்துக்களின் மேலாண்மையுடன் (AUM) , சராசரியாக வெறும் 4.3 சதவீத வருவாயை அளித்துள்ளது.

BAF மாதிரிகள் ஏன் சிரமப்படுகின்றன

மோசமான செயல்திறனுக்கான முதன்மைக் காரணம், இந்த நிதிகள் சந்தையின் நிலையற்ற நிலைகளுக்கு ஏற்ப அவற்றின் ஈக்விட்டி வெளிப்பாட்டை மாறும் வகையில் சரிசெய்வதில் சிரமங்களை எதிர்கொண்டதே ஆகும். பல BAFகள் சந்தை மதிப்பீடுகளில் கூர்மையான ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் உகந்த நிகர ஈக்விட்டி அளவைப் பராமரிப்பதில் சிரமப்பட்டன.

• இது, சந்தை உயர்வின் போது நிதிகள் மிகக் குறைந்த ஈக்விட்டி வெளிப்பாட்டைக் கொண்டிருந்த நிலைமைகளுக்கு வழிவகுத்தது, இதனால் சாத்தியமான லாபங்கள் தவறவிடப்பட்டன.
• மாறாக, சில நிதிகள் சந்தை கணிசமாக சரிந்தபோது அதிக ஈக்விட்டி வெளிப்பாட்டைப் பராமரித்தன, இதனால் இழப்புகள் அதிகரித்தன.
• இதன் விளைவாக, சில விதிவிலக்குகளைத் தவிர, பெரும்பாலான BAFகள் சந்தையின் கொந்தளிப்பை திறம்பட கையாளத் தவறிவிட்டன.

பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் ஃபண்ட்ஸைப் புரிந்துகொள்வது

பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் ஃபண்ட்ஸ், ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் (debt) ஆகியவற்றின் கலவையை வழங்குவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன, அவை சந்தை நிலவரங்களின் அடிப்படையில் இவ்விரண்டிற்கும் இடையிலான ஒதுக்கீட்டை மாறும் வகையில் நிர்வகிக்கின்றன. ஈக்விட்டியில் இருந்து வளர்ச்சி திறனை வழங்குவதும், கடன் மற்றும் ஹெட்ஜிங் உத்திகள் மூலம் கீழ்நோக்கிய பாதுகாப்பை வழங்குவதும் இவற்றின் நோக்கமாகும்.

• முக்கிய தத்துவம் என்னவென்றால், மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருக்கும்போது ஈக்விட்டி வெளிப்பாட்டை முறையாகக் குறைப்பது மற்றும் மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமாக இருக்கும்போது அதை அதிகரிப்பது, இதன் மூலம் சிறந்த இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயை இலக்காகக் கொள்வது.
• இந்த நிதிகள், தூய ஈக்விட்டி நிதிகளுடன் ஒப்பிடும்போது, குறிப்பாக நிச்சயமற்ற பொருளாதார காலங்களில், குறைவான நிலையற்ற பயணத்தை நாடும் முதலீட்டாளர்களிடையே பிரபலமாக உள்ளன.

சந்தை நிலவரங்களுக்கு மத்தியில் முதலீட்டாளர் வழிகாட்டுதல்

சமீபத்திய மோசமான செயல்திறன் இருந்தபோதிலும், நிதி நிபுணர்கள் முதலீட்டாளர்கள் மனக்கிளர்ச்சியான முடிவுகளை எடுப்பதைத் தவிர்க்க அறிவுறுத்துகின்றனர். தற்போதைய பலவீனமான கட்டம் இந்த நிதிகளுக்கு ஒரு தற்காலிக பின்னடைவாக இருக்கலாம்.

• ஏற்கனவே BAFகளில் முதலீடு செய்துள்ள முதலீட்டாளர்கள், தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஏதேனும் மாற்றங்களைச் செய்வதற்கு முன், தங்கள் நீண்டகால நிதி இலக்குகள் மற்றும் இடர் தாங்கும் திறனை மதிப்பாய்வு செய்ய வேண்டும்.
• குறுகிய கால மோசமான செயல்திறனுக்கு விரைவான எதிர்வினைகள் பெரும்பாலும் மீட்புக்கான வாய்ப்புகளைத் தவறவிட வழிவகுக்கும்.
• அனைத்து முதலீட்டு வகைகளும் மோசமான மற்றும் சிறந்த செயல்திறன் சுழற்சிகளுக்கு உட்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம்.

சந்தை எதிர்வினை மற்றும் எதிர்கால பார்வை

குறிப்பிட்ட பங்கு விலை நகர்வுகள் இந்த சூழலில் நிதி வகை செயல்திறனுடன் நேரடியாக இணைக்கப்படவில்லை என்றாலும், BAFகளின் மோசமான செயல்திறன் சமச்சீர் அல்லது கலப்பின நிதி வகைகளுக்கான ஒட்டுமொத்த முதலீட்டாளர் உணர்வை பாதிக்கலாம்.

• குறைந்த வருவாயின் நீண்ட காலம், சில முதலீட்டாளர்களை சிறந்த செயல்திறன் கொண்டதாகக் கருதப்படும் பிற வகைகளில் தங்கள் சொத்துக்களை மாற்ற வழிவகுக்கும்.
• இருப்பினும், சந்தை நிலைமைகள் ஸ்திரமடைந்தாலோ அல்லது BAF உத்திகளுக்கு மிகவும் சாதகமான போக்குகளுக்குத் திரும்பினாலோ, அவற்றின் செயல்திறன் மேம்படக்கூடும்.
• BAF உத்திகளின் செயல்திறன் பெரும்பாலும் சந்தை நகர்வுகளை சரியாக கணிக்கவும், ஈக்விட்டி/கடன் ஒதுக்கீடுகளை திறமையாக நிர்வகிக்கவும் நிதி மேலாளரின் திறனைப் பொறுத்தது.

தாக்கம்

• BAFs போன்ற ஒரு பெரிய நிதி வகையின் மோசமான செயல்திறன், கலப்பின பரஸ்பர நிதி தயாரிப்புகளில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைக் குறைக்கலாம், இது சாத்தியமான வெளியேற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
• இது முதலீட்டாளர்களை அவர்களின் சொத்து ஒதுக்கீட்டு உத்திகளை மறு மதிப்பீடு செய்யவும், மாற்று முதலீட்டு விருப்பங்கள் குறித்த ஆலோசனைகளைப் பெறவும் தூண்டலாம்.
• இந்த BAFகளை நிர்வகிக்கும் நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் உத்திகளை செம்மைப்படுத்தவோ அல்லது AUM-ஐ இழக்கும் அபாயத்தை சந்திக்கவோ அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளலாம்.

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் ஃபண்ட்ஸ் (BAFs): சந்தை நிலவரங்களின் அடிப்படையில் ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் இடையே ஒதுக்கீட்டை மாறும் வகையில் சரிசெய்யும் பரஸ்பர நிதிகள், இதன் நோக்கம் சமச்சீரான இடர் மற்றும் வருவாய் ஆகும்.
• டைனமிக் அசெட் அலோகேஷன் ஃபண்ட்ஸ்: BAFகளுக்கான மற்றொரு பெயர், இது சொத்து ஒதுக்கீட்டிற்கான அவற்றின் நெகிழ்வான அணுகுமுறையை வலியுறுத்துகிறது.
• சொத்துக்களின் மேலாண்மை (AUM): ஒரு பரஸ்பர நிதி அல்லது முதலீட்டு நிறுவனத்தால் நிர்வகிக்கப்படும் அனைத்து சொத்துக்களின் மொத்த சந்தை மதிப்பு.
• நிகர ஈக்விட்டி வெளிப்பாடு: ஏதேனும் ஹெட்ஜிங் உத்திகளைக் கணக்கிட்ட பிறகு, நிதியின் போர்ட்ஃபோலியோவின் ஈக்விட்டிளில் முதலீடு செய்யப்பட்ட சதவீதம்.