சுமார் **₹3 லட்சம் கோடி** நிர்வகிக்கும் இந்தியாவின் முன்னணி Arbitrage Funds, SEBI வழங்கிய **1%** Unhedged தளர்வை ஏற்க மறுத்துவிட்டன. சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து லாபத்தைப் பாதுகாக்க, இந்த ஃபண்டுகள் தங்கள் பழைய பாதுகாப்பான முதலீட்டு முறையையே தொடர முடிவு செய்துள்ளன.
ஏன் இந்த தயக்கம்?
இந்திய பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான (SEBI), Closing Auction Session (CAS)-ல் அதிக பங்கேற்பை ஊக்குவிக்க, Arbitrage Funds-களுக்கு 1% வரை 'Unhedged' (பாதுகாப்பற்ற) முதலீட்டுக்கு அனுமதி வழங்கியது. ஆனால், இந்தியாவின் டாப் 10 Arbitrage ஃபண்டுகளில் ஒன்றுகூட இந்த மாற்றத்தை இன்னும் அமல்படுத்தவில்லை. ₹3 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான இந்த சந்தைப் பிரிவில், இந்த முடிவு பெரும் விவாதத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
Unhedged ரிஸ்க் ஏன் பெரியது?
Arbitrage ஃபண்டுகளின் அடிப்படை தத்துவமே சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை தவிர்ப்பதுதான். இவர்கள் Cash market-ல் வாங்கி, அதே நேரத்தில் Futures market-ல் விற்பனை செய்வதன் மூலம் லாபம் ஈட்டுவார்கள். இதில் பெரிய ரிஸ்க் கிடையாது.
ஆனால், Closing Auction-ல் வர்த்தகம் செய்யும்போது, Cash market ஆர்டர் நிறைவேறி, Futures ஆர்டர் நிறைவேறாமல் போனால், அந்த ஃபண்ட் 'Unhedged' நிலைக்கு தள்ளப்படும். பொதுவாக இந்த ஃபண்டுகளின் தினசரி லாபம் 1.5 முதல் 2 பேசிஸ் பாயிண்டுகள் (bps) மட்டுமே இருக்கும். இந்நிலையில், அந்த 1% Unhedged நிலையில் சந்தை 2% சரிந்தால், அந்த நாள் முழுவதுமான லாபமும் கரைந்துவிடும். இந்த சிறிய லாபத்தை காப்பாற்றவே ஃபண்ட் மேனேஜர்கள் ரிஸ்க் எடுக்கத் தயங்குகின்றனர்.
நிர்வாக ரீதியான தடைகள்
இந்த 1% சலுகையை பயன்படுத்தினால், ஒவ்வொரு ஃபண்ட் ஹவுஸும் தங்கள் ரிஸ்க் மேனேஜ்மெண்ட் சிஸ்டத்தை மாற்ற வேண்டும், ஆவணங்களை திருத்த வேண்டும். இந்த கூடுதல் வேலைப்பளுவும், ரிஸ்க்கும் தேவையற்றது என்று சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் கருதுகின்றன. நீண்ட கால அடிப்படையில், உங்கள் முதலீடு பாதுகாப்பாக இருக்கவே ஃபண்டுகள் இத்தகைய மாற்றங்களைத் தவிர்ப்பது நல்லது என்றும் நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.