புதிய 'Closing Auction Session' (CAS) விதிமுறைகள் அமலுக்கு வந்த பிறகு, Arbitrage Fund-களின் NAV-ல் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் தற்போது சீரடைந்துள்ளது. ஆரம்பத்தில் **0.5%** வரை உயர்ந்திருந்தாலும், இப்போது நிலைமை இயல்பு நிலைக்கு திரும்பியுள்ளது.
புதிய 'Closing Auction Session' (CAS) விதிமுறைகள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதால், Arbitrage Fund-களின் Net Asset Values (NAV) கடந்த சில நாட்களாக ஸ்திரமற்ற நிலையில் இருந்தன. ஆனால், தற்போது நிலைமை சீரடைந்து, Fund-களின் NAV மீண்டும் இயல்பு நிலைக்கு வந்துள்ளது.
ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல், Futures and Options (F&O) வர்த்தகத்தில் உள்ள அனைத்து பங்குகளுக்கும் இந்த புதிய CAS முறை அமலுக்கு வந்தது. முந்தைய முறைகளில், வர்த்தகத்தின் கடைசி 30 நிமிடங்களில் Volume Weighted Average Price (VWAP) அடிப்படையில் இறுதி விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டது. ஆனால், புதிய CAS முறை, நாள் இறுதியில் ஒரு குறிப்பிட்ட ஏல செயல்முறை மூலம் விலையை நிர்ணயிக்கிறது. Arbitrage Fund-கள், ரொக்கச் சந்தை (Cash Market) மற்றும் ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தை (Futures Market) விலைகளுக்கு இடையிலான வித்தியாசத்தைப் பயன்படுத்தி லாபம் ஈட்டுவதால், இந்த புதிய விலை நிர்ணய முறை ஆரம்பத்தில் ஒரு தற்காலிக குழப்பத்தை ஏற்படுத்தியது.
இதனால், பல Fund-களின் NAV ஒரே நாளில் சுமார் 0.5% வரை உயர்ந்தது. இது வழக்கமாக ஒரு மாதத்தில் ஈட்டப்படும் லாபத்திற்கு சமம். ஆனால், அடுத்த 3 வர்த்தக நாட்களில், சந்தை இந்த புதிய விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப தன்னை சரிசெய்து கொண்டதால், இந்த அசாதாரண ஏற்றம் குறைந்தது.
ஆகஸ்ட் 17, 2026 நிலவரப்படி, சந்தை தரவுகள் இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் குறைந்திருப்பதாக காட்டுகின்றன. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இந்த ஏற்ற இறக்கம் என்பது Fund-களின் அடிப்படை வர்த்தக உத்தியில் ஏற்பட்ட பிரச்சனை அல்ல. மாறாக, இது ஒரு தொழில்நுட்ப மதிப்பீட்டு (Valuation Effect) மாற்றம் மட்டுமே. ரொக்கச் சந்தை மற்றும் ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தை விலைகள் தற்காலிகமாக ஒத்துப்போகாததே இதற்குக் காரணம்.
SEBI தலைவர் Tuhin Kanta Pandey, CAS முறையானது சந்தையின் இறுதி நேர வர்த்தகத்தை வெளிப்படையானதாகவும், திறமையானதாகவும் மாற்றுவதற்கான ஒரு நிரந்தர சீர்திருத்தம் என்று உறுதிப்படுத்தியுள்ளார். இது தொடர்பாக வரும் கருத்துக்களை ஒழுங்குபடுத்தும் அமைப்பு (Regulator) ஆய்வு செய்து வருகிறது, ஆனால் இந்த முறை தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனவே, முதலீட்டாளர்கள், இது புதிய விதிமுறைகளை செயல்படுத்துவதில் ஏற்பட்ட ஒரு தொழில்நுட்ப சிக்கலே தவிர, Fund-களின் கட்டமைப்பில் ஏற்பட்ட பிரச்சனை அல்ல என்பதை புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.
மேலும், இந்த புதிய CAS முறையின் வெற்றி, நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (Institutional Players) பங்கேற்பைப் பொறுத்தது. இறுதி ஏல நேரத்தில் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Liquidity) ஏற்பட்டால், அவ்வப்போது விலை மாறுபாடுகள் ஏற்படலாம். Fund மேலாளர்கள் புதிய விலை நிர்ணய செயல்முறையின் கீழ் தங்கள் வர்த்தகங்களை துல்லியமாகச் செயல்படுத்த கற்றுக்கொள்ள வேண்டும். எனவே, Fund House-கள் எப்படி ஏலத்தின் போது தங்கள் வர்த்தகங்களைச் செய்கின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.