Whalesbook
FCC அனுமதியை நாடும் Paramount Global
Paramount Global நிறுவனம், வார்னர் பிரதர்ஸ் டிஸ்கவரி (WBD) நிறுவனத்தை வாங்குவதற்காக, கணிசமான வெளிநாட்டு முதலீட்டைப் பெற அமெரிக்காவின் FCC (Federal Communications Commission) ஆணையத்திடம் முறையான அனுமதி கோரியுள்ளது. இந்த மாபெரும் கையகப்படுத்துதல் ஒப்பந்தம் $110.9 பில்லியன் மதிப்புடையது. இதில், மத்திய கிழக்கு நாடுகளைச் சேர்ந்த நிதியுதவிகள் கிட்டத்தட்ட $24 பில்லியன் வழங்க திட்டமிட்டுள்ளன. இதன் மூலம், ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் பங்குகளில் சுமார் 38.5% பங்கு அவர்களுக்குக் கிடைக்கும். மொத்த வெளிநாட்டு முதலீடு 49.5% வரை செல்லக்கூடிய வாய்ப்புள்ளது. Paramount நிறுவனம், இந்த நிதிப் பரிமாற்றம், ஊடகத் துறையில் நிலவும் கடுமையான நிதி நெருக்கடிகள் மற்றும் ஒருங்கிணைப்புப் போக்குகளால் (consolidation trends) அவசியமானது என்றும், ஷேர் உரிமையாளரான வாஷிங்டன் குடும்பம் (Ellison family) தொடர்ந்து நிறுவனத்தின் வாக்களிக்கும் கட்டுப்பாட்டை (voting control) வைத்திருக்கும் என்றும் உறுதியளித்துள்ளது.
ஊடகத் துறையின் சவால்களும், WBD ஒப்பந்தத்தின் தேவையும்
தற்போதைய ஊடகத் துறையில், ஸ்ட்ரீமிங் சேவைகளின் அதீத போட்டி மற்றும் பாரம்பரிய தொலைக்காட்சி வருவாய் குறைந்து வரும் நிலையில், நிறுவனங்களுக்குப் பெரிய அளவிலான செயல்திறனும் (scale and efficiency) முதலீடும் தேவைப்படுகிறது. WBD-ஐ வாங்குவதன் மூலம், Paramount இந்தத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய முயல்கிறது. சவுதி அரேபியாவின் Public Investment Fund (PIF), அபுதாபியின் L'imad Holding Company, மற்றும் கத்தார் Investment Authority (QIA) போன்ற இறையாண்மை நிதியுதவிகளின் (sovereign wealth funds) ஆதரவு, இன்றைய பெரிய ஊடக நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் நிதிச் சவால்களுக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டாகும்.
WBD நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் $67 பில்லியன் ஆகும். இது Netflix ( $91 பில்லியன்-க்கு மேல்) மற்றும் Disney போன்ற நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. Paramount Global-ன் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) $6 பில்லியன் முதல் $12 பில்லியன் வரை இருப்பதால், WBD-ஐ வாங்குவதற்கு வெளி நிதியுதவி மிகவும் அவசியம். WBD தனது நிகரக் கடனை (net debt) $34.2 பில்லியன் ஆகக் குறைத்துள்ளது. ஆனால், அதன் P/E விகிதம் 94 ஆக இருப்பது, அதன் வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு சற்று அதிகமாக இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், அதன் எதிர்கால P/E விகிதம் 1400-க்கு மேல் உள்ளது. இந்த காரணங்களால், Paramount-ன் இந்த வெளிநாட்டு நிதியுதவியுடன் கூடிய கையகப்படுத்தல் ஒரு முக்கிய நகர்வாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
ஒப்பந்தத்தில் உள்ள சிக்கல்களும், எதிர்காலமும்
வெளிநாட்டு நிதியை அதிக அளவில் சார்ந்து இருப்பது, கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மை குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது. நிறுவனத்தின் பாதிக்கும் மேற்பட்ட பங்குகள் அமெரிக்கா அல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்குச் சொந்தமாகும்போது, கூடுதல் ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள் (regulatory reviews) இந்த ஒப்பந்தத்திற்குப் பெரிய தடங்கல்களை ஏற்படுத்தலாம். WBD-யிடம் கணிசமான கடன் உள்ளது, மேலும் அதன் பாரம்பரிய ஒளிபரப்புப் பிரிவு விளம்பர வருவாய் குறைவு மற்றும் சந்தாதாரர் இழப்புகளை எதிர்கொள்கிறது. Paramount Global-ன் சிறிய அளவு மற்றும் எதிர்மறை P/E விகிதங்கள், வாங்குபவர் நிதி ரீதியாகச் சவால்களை எதிர்கொள்ளலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.
சந்தைப் பங்குதாரர்கள் (Analysts) WBD குறித்து ஒரு கலவையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பெரும்பாலானவர்கள் 'Neutral' அல்லது 'Hold' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளனர். சில ஆய்வாளர்கள், WBD-யின் தற்போதைய பங்கு விலைகள், ஒப்பந்தத்தில் உள்ள பிரீமியத்தை விடக் குறைவாக இருக்கலாம் எனக் கணித்துள்ளனர். Paramount-Skydance கையகப்படுத்துதலின் வெற்றி, ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள், செலவு சேமிப்பு, செயல்பாடுகளை மேம்படுத்துதல், மற்றும் கடினமான ஸ்ட்ரீமிங் சந்தையில் போட்டியிடும் திறன் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.