அரசு திட்டங்களில் சிக்கல்: தீர்வு காண்பதில் தாமதம்! முதலீட்டாளர்களுக்கு ரிஸ்க்?

அரசு திட்டங்களில் ஏற்படும் பிரச்சனைகளுக்கு தீர்வு காண்பதில் அதிகாரிகள் தயக்கம் காட்டுகின்றனர். இதன் காரணமாக, நிறுவனங்கள் நீண்ட சட்டப் போராட்டங்களை சந்திக்க நேரிடும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு செயல்பாட்டு ரீதியான பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.

என்ன நடந்தது?

முன்னாள் உச்ச நீதிமன்ற நீதிபதி எல். நாகேஸ்வர ராவ், அரசு சார்ந்த வர்த்தகப் பிரச்சனைகளுக்கு தீர்வு காண்பதில் உள்ள ஒரு பெரிய தடையை சமீபத்தில் சுட்டிக்காட்டினார். அவர் ஒரு கலந்துரையாடலில் பேசுகையில், பல அரசு அதிகாரிகள் மற்றும் பணியாளர்கள் பிரச்சனைகளுக்கு தீர்வு காண மத்தியஸ்தம் (Mediation) போன்ற முறைகளை தவிர்ப்பதாகக் கூறினார். இதற்கான முக்கிய காரணம், இன்று எடுக்கப்படும் எந்த ஒரு முடிவும் அல்லது சமரசமும், எதிர்காலத்தில் தங்களுக்கு எதிராக கையூட்டு அல்லது ஆதரவு காட்டியதாக குற்றம் சாட்டப்படலாம் என்ற அச்சம் தான். இதனால், பிரச்சனைகளை விரைவாக தீர்ப்பதற்கு பதிலாக, நீதிமன்றங்களில் நீண்ட காலம் நிலுவையில் வைக்கவே அவர்கள் விரும்புகின்றனர்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் தாக்கம் என்ன?

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, இது ஒரு குறிப்பிட்ட விதமான செயல்பாட்டு அபாயத்தை (Operational Risk) உருவாக்குகிறது. குறிப்பாக உள்கட்டமைப்பு, கட்டுமானம் மற்றும் விநியோகத் துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்கள், அரசு பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்தும் (PSUs) அரசு அமைப்புகளிடமிருந்தும் ஒப்பந்தங்களைப் பெறுகின்றன. பணம் செலுத்துவதில் தாமதம், ஒப்பந்த விதிமுறைகளில் மாற்றம் அல்லது செயல்திறன் பிரச்சனைகள் போன்ற சிக்கல்கள் எழும்போது, பணப்புழக்கத்திற்கு (Cash Flow) விரைவான தீர்வு அவசியம்.

அரசு அதிகாரிகள் நீதிமன்றங்களுக்கு வெளியே பிரச்சனைகளைத் தீர்க்க தயங்கினால், இந்த வாக்குவாதங்கள் பல ஆண்டுகள் நீடிக்கலாம். இதனால் நிறுவனத்தின் மூலதனம் முடக்கப்படும், சட்டச் செலவுகள் அதிகரிக்கும், மற்றும் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு மூலதனச் சுழற்சி (Working Capital Cycle) கடுமையாகப் பாதிக்கப்படும். அரசு நிறுவனங்களுடனான பிரச்சனைகளில் சிக்கியுள்ள ஒரு நிறுவனத்தின் பணத்தை மீட்பது எவ்வளவு மெதுவாகவும் நிச்சயமற்றதாகவும் மாறும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.

கடுமையான ஒப்பந்தங்களின் விளைவுகள்

பிரச்சனைகளைத் தீர்ப்பதில் உள்ள தயக்கத்தைத் தவிர, அரசு ஒப்பந்தங்களின் கட்டமைப்பும் சவால்களை முன்வைக்கிறது. டாடா ப்ராஜெக்ட்ஸ் போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் பிரதிநிதிகள் உட்பட, துறைசார் நிபுணர்கள், அரசு ஒப்பந்தங்கள் பெரும்பாலும் நிலையான, வார்ப்புரு அடிப்படையிலான ஆவணங்கள் என்றும், அவற்றில் பேச்சுவார்த்தைக்கு குறைந்த இடமே இருப்பதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளனர். ஒப்பந்தத்தில் பங்கேற்க விரும்பினால், ஒப்பந்ததாரர்கள் பொதுவாக இந்த விதிமுறைகளை ஏற்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர். நடைமுறைச் சிக்கல்கள் எழும்போது கூட, விதிமுறைகளை மாற்றுவதற்கு அதிகாரிகள் தயங்குகிறார்கள். ஏனெனில், ஒரு ஒப்பந்தத்தை மாற்றுவது விசாரணைக்கு அல்லது ஆய்வுக்கு வழிவகுக்கும் என்றும், அது அவர்களின் தொழில் வாழ்க்கை மற்றும் ஓய்வூதியப் பலன்களைப் பாதிக்கலாம் என்றும் அவர்கள் அஞ்சுகின்றனர். இது நிறுவனங்களுக்கு நிஜ உலக திட்ட அபாயங்களை திறம்பட நிர்வகிப்பதற்கு ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்குகிறது.

கொள்கைகளில் முரண்பாடுகள்

இந்தியாவின் கொள்கை அறிவிப்புகளுக்கும் அதன் நடைமுறைக்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி வளர்ந்து வருகிறது. நாடு ஒரு முக்கிய உலகளாவிய நடுவர் மையமாக (Arbitration Hub) மாறுவதை அரசாங்கம் நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், அது உள்நாட்டுத் தடைகளை எதிர்கொள்கிறது. 2024 ஆம் ஆண்டின் நிதி அமைச்சகத்தின் ஒரு அலுவலக அறிவிக்கை, அதிக மதிப்புள்ள அரசுப் பிரச்சனைகளில் நடுவர் தீர்ப்பை (Arbitration) ஊக்கப்படுத்தவில்லை என்று அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. இதன் விளைவாக, பல பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் இப்போது நடுவர் தீர்ப்பிலிருந்து விலகி, பாரம்பரியமான, நீண்டகால நீதிமன்ற வழக்குகளையே நாடுகின்றன. இந்த கொள்கை திசை, பிரச்சனைகளைத் தீர்ப்பதை விரைவாகவும் வணிகத்திற்கு உகந்ததாகவும் மாற்றுவதற்கான பரந்த தேசிய இலக்குடன் முரண்படுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

அரசு அல்லது பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து கணிசமான ஒப்பந்தங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யும் முதலீட்டாளர்கள், நிதி அறிக்கைகளில் உள்ள குறிப்பிட்ட பகுதிகளைக் கூர்ந்து கவனிக்க வேண்டும். முதலாவதாக, ஆண்டு அறிக்கைகளில் உள்ள மறைமுகப் பொறுப்புகள் (Contingent Liabilities) மற்றும் சர்ச்சைக்குரிய வரவுகள் (Disputed Receivables) பற்றிய குறிப்புகளைக் கண்காணிக்கவும். இந்தப் பிரிவுகள் சட்ட அல்லது நடுவர் மன்றங்களில் எவ்வளவு பணம் தற்போது முடக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகின்றன. இரண்டாவதாக, ஆர்டர் புக் செயல்படுத்தல் (Order Book Execution) மற்றும் கட்டணச் சுழற்சிகள் (Payment Cycles) குறித்து நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களைக் கவனியுங்கள். நிர்வாகம் அடிக்கடி வழக்குத் தீர்ப்பதில் தாமதம் அல்லது அரசு வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வரவுகளை வசூலிப்பதில் சிரமங்களைக் குறிப்பிட்டால், அது அதிகரித்த செயல்பாட்டு அபாயத்தைக் குறிக்கிறது. இறுதியாக, நிறுவனம் தனியார் துறை வாடிக்கையாளர்களை நோக்கி நகர்கிறதா அல்லது அதன் ஆர்டர் புத்தகத்தை பல்வகைப்படுத்துகிறதா என்பதைக் கண்காணிக்கவும். ஏனெனில், நீண்டகால வழக்கு அபாயங்களுக்கு உட்பட்ட அரசு ஒப்பந்தங்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் ஒரு உத்தியாக இது இருக்கலாம்.