சுப்ரீம் கோர்ட் அதிரடி: திவால்நிலை வழக்குகளில் இனி கூட்டுறவு சங்கங்களும் போட்டியிடலாம்! ஆனால் இவ்வளவு கட்டுப்பாடா?

புதன் கிழமை அன்று, சுப்ரீம் கோர்ட் ஒரு முக்கிய விளக்கத்தை அளித்தது. இன்சால்வென்சி மற்றும் நொடிப்புச் சட்டம் (IBC) கீழ், கூட்டுறவு சங்கங்கள் 'resolution applicant' ஆக பங்குபெற தகுதி உண்டு என்பதை உறுதி செய்துள்ளது. ஆனால், இதற்கு பல கடுமையான நிபந்தனைகள் விதிக்கப்பட்டுள்ளன. முக்கியமாக, பல மாநில கூட்டுறவு சங்கங்கள் சட்டம் (MSCS Act) வகுத்துள்ள முதலீட்டு விதிகளை கண்டிப்பாக பின்பற்ற வேண்டும். அதாவது, தங்களின் துணை நிறுவனங்களில் (subsidiaries) அல்லது தங்களின் சொந்த சட்ட விதிமுறைகளால் (bye-laws) வரையறுக்கப்பட்ட அதே வணிகப் பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய முடியும். Nirmal Ujjwal Credit Co-operative Society Ltd. மற்றும் Ravi Sethia இடையேயான வழக்கு விசாரணையில் இந்த தீர்ப்பு வந்துள்ளது. இது, கூட்டுறவு சங்கங்கள் insolvency வழக்குகளில் பங்கேற்பதற்கான தகுதியை கோட்பாட்டளவில் திறந்தாலும், நடைமுறைச் சவால்களை அதிகரித்துள்ளது.

இந்த தீர்ப்பின் மையப்பகுதி, MSCS சட்டத்தின் பிரிவு 64(d) ஆகும். இது, துணை நிறுவனங்களில் அல்லது 'அதே வணிகப் பிரிவில்' இயங்கும் நிறுவனங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கிறது. 2023 ஆம் ஆண்டின் திருத்தம், ஆபத்தான முதலீடுகள் மற்றும் நிதி முறைகேடுகளை தடுக்க கொண்டுவரப்பட்டது. இது இப்போது ஒரு பெரிய தடையாக மாறியுள்ளது. ஒரு கூட்டுறவு சங்கம் தகுதிபெற, அதன் வணிக செயல்பாடுகள் திவால்நிலை நிறுவனத்தின் துறையுடன் நேரடியாகப் பொருந்த வேண்டும். இது ஒரு பெரிய சவாலாக இருக்கும். ஏனெனில், பல கூட்டுறவு சங்கங்கள் கடன், வீட்டுவசதி அல்லது உள்ளூர் சேவைகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன. உற்பத்தி, தொழில்நுட்பம் போன்ற வேறுபட்ட துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்களுடன் இவற்றுக்கு நேரடி தொடர்பு இருக்காது. வழக்கமான resolution applicant-களான பிரைவேட் ஈக்விட்டி நிறுவனங்கள், பரந்த முதலீட்டு நோக்கங்களையும், பல்வேறு வணிகங்களை மதிப்பிடுவதற்கான நடைமுறைகளையும் கொண்டுள்ளன. நீதிமன்றத்தின் இந்த முடிவு, விண்ணப்பதாரர்கள் நிதி ஆதரவை மட்டும் அல்லாமல், தொடர்புடைய நிபுணத்துவத்தையும் அல்லது ஒரு மூலோபாய பொருத்தத்தையும் கொண்டு வர வேண்டும் என்பதை அறிவுறுத்துகிறது.

சுப்ரீம் கோர்ட்டின் இந்த தீர்ப்பு, கூட்டுறவு சங்கங்களின் ஈடுபாட்டிற்கு கோட்பாட்டளவில் கதவைத் திறந்தாலும், நடைமுறைச் சவால்களும் ஆபத்துகளும் அதிகமாகவே உள்ளன. 'அதே வணிகப் பிரிவில்' என்ற கடுமையான விதி, அவற்றின் சட்ட விதிமுறைகள் மற்றும் MSCS சட்டத்தின் இணக்கத் தேவைகளுடன் சேர்ந்து, சிக்கலான, துறைகளுக்கு இடையேயான மறுசீரமைப்புகளில் அவற்றின் திறனை பெரிதும் கட்டுப்படுத்துகிறது. பெரிய நிதி நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், கூட்டுறவு சங்கங்கள் தங்கள் நிர்வாகம், முதலீட்டு காலக்கெடு மற்றும் இடர் தாங்கும் திறனை, பாதிக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை மீட்பதற்கான தேவைகளுடன் சீரமைக்க போராடக்கூடும். உறுப்பினர்களின் நிதியைப் பாதுகாப்பதற்காக வடிவமைக்கப்பட்ட கட்டுப்பாடுகளின் பழமைவாத இயல்பு, பெரிய அளவிலான முதலீடுகளைத் தடுக்கக்கூடும். மேலும், insolvency நீதிமன்றங்கள் ஒரு விண்ணப்பதாரரின் நிதி வலிமை மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனை பெரும்பாலும் ஆராயும். கூட்டுறவு சங்கங்கள் இந்தத் தரங்களை பூர்த்தி செய்வது கடினமாக இருக்கலாம், குறிப்பாக அவர்களின் வழக்கமான எல்லைக்கு அப்பாற்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு, இது நிராகரிக்கப்பட்ட ஏலங்களுக்கு வழிவகுக்கும். எனவே, கூட்டுறவு சங்கங்கள் மிக ஆழமான due diligence செய்ய வேண்டும், இது செலவு மிக்கதாக இருக்கும் மற்றும் பலரை பங்கேற்க விடாமல் தடுக்கக்கூடும்.

இந்த நீதிமன்றத் தீர்ப்பு, கூட்டுறவு சங்கங்கள் தலைமையிலான மீட்பு நடவடிக்கைகளில் ஒரு எழுச்சியை ஏற்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படவில்லை. மாறாக, IBC செயல்முறையில் நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் தனியார் முதலீடுகளின் ஆதிக்கத்தை இது வலுப்படுத்தும். வெவ்வேறு ஒழுங்குமுறை பின்னணியில் இருந்து நிறுவனங்கள் insolvency நடைமுறைகளில் ஈடுபடும்போது, துறை சார்ந்த விதிமுறைகளுடனான இணக்கத்திற்கு நீதிமன்றங்கள் முன்னுரிமை அளிக்கும் என்பதை இந்த தீர்ப்பு சுட்டிக்காட்டுகிறது. எந்தவொரு கூட்டுறவு சங்கமும் பங்கேற்க விரும்பினால், பாதிக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் வணிக நடவடிக்கைகளுடன் ஒரு தெளிவான, சட்டப்பூர்வ இணைப்பை நிரூபிப்பது மற்றும் கடுமையான முதலீட்டுத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வது முக்கியம். இதன் விளைவாக, சாத்தியமான resolution applicant-களின் வரம்பு ஒரு சிறிய விரிவாக்கத்தை மட்டுமே காணும், மேலும் நிறுவப்பட்ட நிதி மற்றும் கார்ப்பரேட் முதலீட்டாளர்கள் IBC-யின் சிக்கல்களையும், இப்போது சுப்ரீம் கோர்ட்டால் உறுதிசெய்யப்பட்ட குறிப்பிட்ட துறைசார் வரம்புகளையும் வழிநடத்துவதன் மூலம் கார்ப்பரேட் திருப்புமுனைகளுக்கு தொடர்ந்து தலைமை தாங்குவார்கள்.