சுப்ரீம் கோர்ட் தீர்ப்பு: அதானிக்கு ஜாக்பாட்! ஜெய்பிரகாஷ் சொத்துக்கள் கையகப்படுத்தலாம்; வேதாந்தா சவால் தொடர்கிறது!

அதானியின் JAL கையகப்படுத்தலுக்கு சுப்ரீம் கோர்ட் பச்சைக்கொடி; வேதாந்தா சவால் நீடிக்கிறது!

இந்தியாவின் உச்ச நீதிமன்றம் (Supreme Court), Adani Enterprises-ன் ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான Jaiprakash Associates Ltd. (JAL) நிறுவனத்தை கையகப்படுத்தும் திட்டத்திற்கு அனுமதி அளித்துள்ளது. Vedanta Ltd. கோரிய உடனடி தடையை நீதிமன்றம் நிராகரித்துள்ளது. இந்த தீர்ப்பின் மூலம், கையகப்படுத்தும் செயல்முறை தொடரலாம். இருப்பினும், Vedanta-வின் மேல்முறையீட்டு மனுவை வரும் ஏப்ரல் 10 அன்று முன்னுரிமை அடிப்படையில் விசாரிக்க தேசிய நிறுவன சட்ட மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயத்திற்கு (NCLAT) உச்ச நீதிமன்றம் உத்தரவிட்டுள்ளது. மேலும், JAL-ன் மேற்பார்வைக் குழு (monitoring committee) எடுக்கும் முக்கிய கொள்கை முடிவுகளுக்கு NCLAT-ன் ஒப்புதல் கட்டாயம் எனவும் நீதிமன்றம் தெரிவித்துள்ளது. இதனால், இந்த சட்டப்பூர்வ வழக்குகளின் முடிவைச் சார்ந்தே ஒப்பந்தம் முழுமையடையும்.

போட்டியிடும் ஏலங்களும், மதிப்பில் உள்ள வேறுபாடுகளும்

Vedanta-வின் முக்கிய வாதம், தாங்கள் சமர்ப்பித்த ஏல மதிப்பு அதிகம் என்பதாகும். Vedanta-வின் திட்டத்தின் மதிப்பு ₹17,000 முதல் ₹17,926 கோடி வரையிலும், அதன் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) ₹12,505.85 கோடி ஆகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த ஏலத்தை முழுமையாகப் பரிசீலிக்கவில்லை என Vedanta குற்றம் சாட்டியுள்ளது.

ஆனால், கடன் வழங்கிய நிறுவனங்கள் (lenders) Adani Enterprises-ன் திட்டத்திற்கே ஆதரவு தெரிவித்துள்ளன. Adani-ன் திட்டத்தின் மதிப்பு சுமார் ₹14,535 கோடி என்றாலும், அதை செயல்படுத்துவதில் உள்ள உறுதியும், விரைவான மீட்பு (faster recovery) காலமும் சாதகமாக இருப்பதாக அவர்கள் கருதுகின்றனர். கடன் குழு (Committee of Creditors - CoC) கூறுகையில், ஏலத் தொகையை மட்டும் வைத்து திட்டங்களை மதிப்பிடுவதில்லை; அதன் சாத்தியக்கூறுகள், திரும்பச் செலுத்தும் கால அட்டவணை போன்ற பல்வேறு காரணிகள் பரிசீலிக்கப்படும் எனத் தெரிவித்துள்ளது. Adani-ன் திட்டத்தில் சுமார் ₹6,000 கோடி முன்பணமாகச் செலுத்தும் அம்சம் மற்றும் விரைவான திரும்பச் செலுத்தும் முறை ஆகியவை CoC-க்கு முக்கியமானதாகத் தென்பட்டன. கடந்த மார்ச் 2026-ல் தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயம் (NCLT) Adani-ன் திட்டத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்தது. இந்த முடிவை Vedanta NCLAT-ல் எதிர்த்தது.

சந்தை சூழலும், நிறுவனங்களின் நோக்கங்களும்

கட்டுமானம், சிமெண்ட், ஹோட்டல் துறைகளில் ஈடுபட்டுள்ள Jaiprakash Associates, நீண்டகால நிதி நெருக்கடி காரணமாக ஜூன் 2024-ல் திவால் நடவடிக்கைகளுக்குச் சென்றது. இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்புத் துறையின் வளர்ச்சிக்கு இந்த கையகப்படுத்துதல் முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. இந்தத் துறை 2031-ல் USD 302.62 பில்லியன் அளவுக்கு உயர்ந்து, 8% CAGR-ல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அடுத்தகட்டம்: NCLAT விசாரணை மற்றும் நிபுணர்களின் பார்வை

அடுத்ததாக, ஏப்ரல் 10 அன்று NCLAT-ல் நடைபெறவுள்ள விசாரணையே முக்கியமானது. Vedanta-வின் சட்டப் போராட்டம் வெற்றி பெற்றால், இந்த ஒப்பந்தம் மீண்டும் பரிசீலிக்கப்படலாம்.

Adani Enterprises-க்கு பொதுவாக 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹2.87k சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை (price target) இருப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். Vedanta-விற்கும் 'Buy' பரிந்துரை உள்ளது, அதன் இலக்கு விலை சுமார் ₹635 என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. எனினும், இந்த சட்டப்பூர்வ சர்ச்சை Adani-ன் கையகப்படுத்துதலில் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் NCLAT விசாரணையை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும்.