செக்யூரிட்டீஸ் அப்பல்லேட் ட்ரிப்யூனல் (SAT) தற்போது 6 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு, அதாவது 1,066 வழக்குகளுடன், பெரும் சுமையை எதிர்கொண்டுள்ளது. புதிய மேல்முறையீடுகள் குறைந்தாலும், வழக்குகளை முடித்து வைக்கும் வேகம் குறைந்ததால் இந்த நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் நீண்ட கால சட்ட நிச்சயமற்ற தன்மை, அதிகரிக்கும் வழக்குச் செலவுகள் போன்ற சிக்கல்களை சந்திக்க நேரிடும்.
SAT-ன் பணிச்சுமை அதிகரிப்பு: என்ன காரணம்?
இந்தியப் பங்குச் சந்தை வாரியத்தின் (SEBI) உத்தரவுகளுக்கு எதிரான மேல்முறையீடுகளை விசாரிக்கும் உச்ச அமைப்பான செக்யூரிட்டீஸ் அப்பல்லேட் ட்ரிப்யூனல் (SAT), தற்போது கடந்த 6 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு அதிகபட்ச வழக்குகளைக் கையாள்கிறது. 2026 நிதியாண்டின் இறுதியில், நிலுவையில் உள்ள வழக்குகளின் எண்ணிக்கை 1,066 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 11% அதிகம் ஆகும். மேலும், 2020 நிதியாண்டில் இருந்த 479 வழக்குகளை விட இது இரு மடங்கிற்கும் அதிகமாகும்.
முரண்பாடான நிலை: புதிய வழக்குகள் குறைவு, நிலுவை அதிகரிப்பு
இந்த அசாதாரணமான சூழல் ஒரு முரண்பாட்டைக் காட்டுகிறது. புதிய மேல்முறையீடுகள் குறையத் தொடங்கியுள்ளபோதிலும், SAT-ல் நிலுவையில் உள்ள வழக்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்து வருகிறது. சமீபத்திய ஆண்டுத் தரவுகளின்படி, 2026 நிதியாண்டில் SAT-ல் தாக்கல் செய்யப்பட்ட புதிய மேல்முறையீடுகள் 429 ஆகக் குறைந்துள்ளன. இது முந்தைய ஆண்டின் 533 வழக்குகளை விடக் குறைவு. ஆனால், அதே நேரத்தில், ட்ரிப்யூனல் மூலம் தீர்க்கப்பட்ட மேல்முறையீடுகளின் எண்ணிக்கை கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. 2026 நிதியாண்டில் 135 வழக்குகள் மட்டுமே தள்ளுபடி அல்லது தீர்வு செய்யப்பட்டுள்ளன. இது முந்தைய நிதியாண்டில் தீர்க்கப்பட்ட 308 வழக்குகளில் பாதியைக் கூட எட்டவில்லை. இதனால், வரும் வழக்குகளைச் சமாளிக்க முடியாத நிலை ஏற்பட்டு, மொத்த நிலுவை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு என்ன பாதிப்பு?
இந்த மெதுவான தீர்வு செயல்முறை, முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பெருநிறுவனங்களுக்கு கணிசமான நிதி மற்றும் செயல்பாட்டு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது. நீண்ட கால சட்டப் போராட்டங்கள், நிறுவனங்கள் தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளில் (Balance Sheets) அதிக அளவிலான ஒதுக்கீடுகளை (Provisions) அல்லது மறைமுகப் பொறுப்புகளை (Contingent Liabilities) தொடர்ந்து காட்ட வேண்டிய நிலைக்குத் தள்ளுகின்றன. வழக்குகள் பல ஆண்டுகள் நீடிக்கும்போது, சட்ட மற்றும் ஆலோசனைக் கட்டணங்கள் அதிகரித்து, லாபத்தைக் கரைக்கின்றன. மேலும், இன்சைடர் டிரேடிங் அல்லது சந்தை கையாளுதல் போன்ற ஒழுங்குமுறை விசாரணைகளில் சிக்கிய தனிநபர்களுக்கு, இந்த காலவரையற்ற காத்திருப்பு நீண்ட கால தொழில் அபாயங்களையும், நற்பெயருக்குக் களங்கத்தையும் ஏற்படுத்தும்.
வழக்கின் தரத்தில் மாற்றம்
சமீபத்திய போக்குகள், SEBI-யின் உத்தரவுகளின் சாட்சியங்கள் மற்றும் விகிதாச்சாரத்தை (Proportionality) ட்ரிப்யூனல் தீவிரமாக ஆராய்வதைக் காட்டுகின்றன. பல சமயங்களில், அபராதங்களை மாற்றி அமைப்பதோ அல்லது ரத்து செய்வதோ நடக்கிறது. இது மேல்முறையீடு செய்பவர்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பை அளித்தாலும், ஒவ்வொரு வழக்கையும் தீர்ப்பதற்குத் தேவைப்படும் நேரத்தை அதிகரிக்கிறது. ஏனெனில், வழக்கமான தள்ளுபடிகளுக்குப் பதிலாக, ஆழமான விசாரணைகள் மற்றும் நடைமுறை நியாயம்execution நீண்ட காலம் எடுக்கிறது.
எதிர்காலக் கணிப்பு
இனிவரும் காலங்களில், இந்த நிலுவைப்pending வழக்குகளைத் தீர்ப்பதில் SAT-ன் திறமையே முக்கியமாகப் பார்க்கப்படும். முக்கிய நீதிபதி காலியிடங்கள் நிரப்பப்படுவது மற்றும் பல அமர்வுகளை (Benches) ஒரே நேரத்தில் இயக்கும் திறன் ஆகியவை வழக்கைத் தீர்க்கும் வேகத்தை நிர்ணயிக்கும். தீர்வு விகிதம் மேம்படும் வரை, ஒழுங்குமுறை சர்ச்சைகளில் ஈடுபட்டுள்ள நிறுவனங்கள், அமலாக்க நடவடிக்கைகள் (Enforcement Actions) குறித்த இறுதித் தெளிவைப் பெற நீண்ட காலக்கெடுவை எதிர்பார்க்க வேண்டியிருக்கும்.