Whalesbook
லஞ்சம் விசாரணை - என்ன நடக்கிறது?
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்கு வெளியீடாக (IPO) வரவிருந்த Jio Platforms-ன் IPO, தற்போது ஒரு லஞ்சம் விசாரணை வலையில் சிக்கியுள்ளது. Reliance Industries-ன் மூத்த துணைத் தலைவர் (Senior Vice President) பாரத் மாத்தூர் மற்றும் சிவில் விமானப் போக்குவரத்து இயக்குநரகத்தின் (DGCA) ஒரு அதிகாரி ஆகியோர், Reliance-ன் துணை நிறுவனமான Asteria Aerospace-க்கு ட்ரோன் இறக்குமதி அனுமதிகளை விரைவுபடுத்த சுமார் $16,000 லஞ்சம் வாங்கியதாகக் குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளனர். இந்த விவகாரம் Jio-வின் பிரம்மாண்டமான நிதி திரட்டும் திட்டத்தில் நிர்வாகச் சிக்கலை (governance risk) சேர்த்துள்ளது.
பாரத் மாத்தூர் ஜாமீனில் விடுவிக்கப்பட்டாலும், Reliance மற்றும் அவர் தரப்பில் எந்தத் தவறும் செய்யவில்லை என மறுப்பு தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. அவர் ஒரு ஆலோசகராக மட்டுமே செயல்பட்டதாகவும், அங்கீகரிக்கப்படாத எந்தப் பரிவர்த்தனைகள் குறித்தும் தங்களுக்குத் தெரியாது என்றும் Reliance கூறியுள்ளது.
Reliance-ன் பின்னணி மற்றும் சந்தை நிலை
சந்தை மூலதனத்தின் (market capitalization) அடிப்படையில் இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமான Reliance Industries-ன் மதிப்பு சுமார் ₹19.79 லட்சம் கோடி ஆகும். இதன் பங்குகள் மே 5, 2026 அன்று ₹1,436.00 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. தற்போது சர்வதேச புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர் மத்தியில் நிலவும் எச்சரிக்கை மனநிலை காரணமாக, இந்திய ஐ.பி.ஓ சந்தை (IPO market) மந்தமடைந்துள்ளது.
Asteria Aerospace - துணை நிறுவனத்தின் பங்கு
Reliance, 2019 ஆம் ஆண்டு $2.45 மில்லியன் கொடுத்து வாங்கிய Asteria Aerospace, திடீரென வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இது FY2020-ல் ₹11 மில்லியன் வருவாயிலிருந்து, FY2024-ல் ₹400 மில்லியன் வருவாயை எட்டியுள்ளது. இந்த லஞ்சம் விசாரணை, Asteria-வின் இணை நிறுவனர்களையும் விசாரித்துள்ள நிலையில், துணை நிறுவனங்களில் இணக்க மேற்பார்வை (compliance oversight) சிக்கல்கள் இருப்பதற்கான வாய்ப்புகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர் பார்வை மற்றும் ESG
Reliance மறுப்பு தெரிவித்தாலும், இந்த குற்றச்சாட்டுகள் Jio IPO-வுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க governance பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். குறிப்பாக ESG (Environmental, Social, and Governance) காரணிகளில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் உள் கட்டுப்பாடுகள் (internal controls) மீது அதிகக் கவனம் செலுத்துவார்கள். குற்றம் சாட்டப்பட்ட லஞ்சத் தொகை Reliance-ன் அளவோடு ஒப்பிடுகையில் சிறியதாக இருந்தாலும், இது ஆழமான இணக்க அல்லது இடர் மேலாண்மை (risk management) கவலைகளை உணர்த்தக்கூடும்.
பிற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு மற்றும் தாமதங்கள்
சந்தையில் நிலவும் எச்சரிக்கை உணர்வால், நிறுவனங்கள் IPO வெளியீட்டு அளவை 50% வரை மாற்றியமைக்க SEBI (செபி) நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதித்துள்ளது.
Jio-வின் போட்டி நிறுவனங்களான Hindustan Petroleum Corporation Ltd. மற்றும் GAIL Ltd. ஆகியவை முறையே 5.2x மற்றும் 12.5x என்ற குறைந்த P/E விகிதங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இருப்பினும், Jio போன்ற ஒரு டிஜிட்டல் ஜாம்பவானுடன் நேரடி ஒப்பீடு செய்வது கடினம்.
மேலும், SEBI-யால் அங்கீகரிக்கப்பட்ட புதிய பட்டியலிடும் விதிமுறைகள் குறித்த இறுதி அரசு அறிவிப்புக்காக Reliance Jio-வின் IPO காத்திருப்பதால், அதன் வெளியீட்டுத் தேதி மேலும் தாமதமாகியுள்ளது.
இந்த லஞ்சம் விசாரணை முடிவுக்கு வருவதும், புதிய பட்டியலிடும் விதிமுறைகள் முறைப்படுத்தப்படுவதும் Jio Platforms முன்னோக்கிச் செல்ல முக்கியமான படிகளாகும். இந்த விசாரணை முடிவும், முதலீட்டாளர் தேவையையும் பொறுத்தே IPO-வின் காலக்கெடு அமையும்.