Whalesbook
NSE கோலோகேஷன் ஊழல்: நீளும் நிழல்
2015-ல் தேசிய பங்குச்சந்தையின் (NSE) கோலோகேஷன் முறை குறித்த முறைகேடுகள் வெளிச்சத்திற்கு வந்ததில் இருந்து, அதன் தாக்கம் இந்திய நிதித்துறையை தொடர்ந்து பாதித்து வருகிறது. அதிநவீன சந்தை முறைகேடுகள் என ஆரம்பிக்கப்பட்ட இந்த விவகாரம், தற்போது சிக்கலான ஒழுங்குமுறை தடைகள், கார்ப்பரேட் நிர்வாக தோல்விகள் மற்றும் சந்தை நேர்மை குறைவு என்ற நிலைக்கு வந்துள்ளது. பல முக்கிய வழக்குகள் முடிவடைந்தாலும், இது தொடர்பான சந்தேகங்கள் இன்னும் நீடிக்கின்றன.
குற்றச்சாட்டுகளும், மாறுபட்ட முடிவுகளும்
NSE கோலோகேஷன் ஊழல் மூலம் கிடைத்த சட்டவிரோத லாபத்தின் சரியான அளவு விவாதத்திற்குரியதாகவே உள்ளது. 2019-ல் தாக்கல் செய்யப்பட்ட ஒரு பொது நல மனுவில், ₹50,000 கோடிக்கு அதிகமான லாபம் கிடைத்திருக்கலாம் என கூறப்பட்டது. சமீபத்தில், சிபிஐ (CBI) நீதிமன்றம் 21 புரோக்கர்களை வரவழைத்து, 2010 முதல் 2014 வரை நியாயமற்ற வர்த்தக அணுகல் மூலம் ₹812 கோடிக்கு மேல் லாபம் ஈட்டியதாக குற்றம் சாட்டியது.
இதற்கு பதிலடியாக, ஒழுங்குமுறை ஆணையமான செபி (SEBI), NSE-க்கு ₹625 கோடி மற்றும் வட்டியுடன் தொகையை திரும்ப செலுத்த உத்தரவிட்டது. மேலும், முன்னாள் நிர்வாகிகளான சித்ரா ராமகிருஷ்ணா (Chitra Ramkrishna) மற்றும் ரவி நரேன் (Ravi Narain) போன்றோருக்கும் அபராதம் விதித்தது. OPG Securities-க்கும் ₹85.25 கோடி திரும்ப செலுத்த உத்தரவிடப்பட்டது. இருப்பினும், செக்யூரிட்டீஸ் அப்பல்லேட் ட்ரிப்யூனல் (SAT) பின்னர் சில தொகைகளைக் குறைத்தது. மிக முக்கியமாக, போதுமான ஆதாரம் இல்லை என்பதால், NSE மற்றும் அதன் பல முன்னாள் உயர் அதிகாரிகளுக்கு எதிரான நடவடிக்கைகளை செபி கைவிட்டது. இது, ஆரம்ப குற்றச்சாட்டுகளுக்கும் இறுதி தீர்ப்புகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.
நிர்வாக குறைபாடுகளும், மெதுவான விசாரணைகளும்
சிபிஐ, செபி மற்றும் வருமான வரித்துறை போன்ற அமைப்புகளின் விசாரணைகளில் NSE-ல் பெரும் நிர்வாக குறைபாடுகள் கண்டறியப்பட்டன. வலுவான கண்காணிப்பு அமைப்புகள் மற்றும் முறையான சோதனைகள் இல்லாதது தெரியவந்தது. NSE நிர்வாகக் குழுவிற்கு இரகசிய தகவல்கள் பகிரப்பட்டது தெரிந்திருந்தும், உடனடியாக ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களுக்குத் தெரிவிக்காமல், சாதகமான விதிமுறைகளுடன் ராஜினாமா செய்ய முன்வந்ததாக அறிக்கைகள் கூறின. இது பங்குதாரர்களின் நம்பிக்கையை சிதைத்ததாகவும், கடமைகளை நிறைவேற்றத் தவறியதாகவும் கடுமையாக விமர்சிக்கப்பட்டது. போதுமான ஆதாரம் இல்லாததால் அஜய் ஷா (Ajay Shah) போன்ற சிலரின் மீதான குற்றச்சாட்டுகளை சிபிஐ கைவிட்டது, இது குற்ற நோக்கத்தை நிரூபிப்பதில் உள்ள சவால்களைக் காட்டுகிறது.
உலுக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை
இந்த தொடர்ச்சியான சூழல் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை கடுமையாக பாதித்துள்ளது. நேரடி நிதி இழப்புகள் எதுவும் இல்லை என்றாலும், சந்தை வல்லுநர்கள் இது நம்பிக்கையின் மீதான பாதிப்பு என்று வலியுறுத்துகின்றனர். பங்குச் சந்தைகள் நியாயமான வர்த்தகத்திற்கு அடிப்படையானவை; இந்த நம்பிக்கையை மீட்டெடுக்க பல ஆண்டுகள் ஆகும். இது வெளிநாட்டு முதலீட்டைத் தடுக்கலாம் மற்றும் சந்தை உணர்வை பாதிக்கலாம்.
அமைப்பு ரீதியான பலவீனமும், எதிர்கால ஆபத்துகளும்
NSE கோலோகேஷன் வழக்கு, பலருக்கு விசாரணைகள் முடிவடைந்தாலும், சந்தையின் ஒருமைப்பாடு மற்றும் பொறுப்புணர்வைப் பராமரிப்பதில் ஒரு பெரிய தோல்வியைக் குறிக்கிறது. பங்குச்சந்தை அதிகாரிகளுடன் இணைந்து செயல்பட்ட புரோக்கர்கள் மூலம் முறைகேடு நடந்ததாகக் கூறப்படும் குற்றச்சாட்டுகள், கடுமையான நிர்வாக பிரச்சனைகளைக் காட்டுகின்றன. செபி மற்றும் சிபிஐ போதுமான ஆதாரங்கள் இல்லாததால் குற்றச்சாட்டுகளைக் கைவிட்டதும், விசாரணைகளை மூடியதும் ஒரு முக்கியமான குறைபாட்டைக் காட்டுகிறது: சிக்கலான, உயர்-தொழில்நுட்ப நிதி குற்றங்களில் குற்றத்தை சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி நிரூபிப்பதில் இந்த அமைப்பு போராடுகிறது. இதனால், ஆதாரங்களைச் சேகரிப்பது கடினம் என்பதை அறிந்து, நிறுவனங்கள் விதிவிலக்குகளை எளிதில் பயன்படுத்திக் கொள்ள முடியும்.
NSE-ன் தொழில்நுட்பம் மற்றும் கொள்கை அமலாக்கத்தில் உள்ள முக்கிய அடிப்படை பலவீனங்களை இந்த ஊழல் அம்பலப்படுத்தியது. அதிவேக வர்த்தக தரவுகளை அணுகுவதற்கான அமைப்பு, முறையற்ற கண்காணிப்புடன் சேர்ந்து, பயன்படுத்தக்கூடிய ஓட்டைகளை உருவாக்கியது. கோலோகேஷன் வசதிகளுக்கு தெளிவான கொள்கை இல்லை என்றும், இரண்டாம் நிலை சர்வர் பயன்பாட்டைக் கண்காணிக்கத் தவறியதாகவும் செபி கண்டறிந்தது. இந்த அமைப்பு ரீதியான சிக்கல்கள் சரிசெய்யப்படாவிட்டால், அல்லது எதிர்கால தவறான நடத்தைகள் விரைவான, தெளிவான மற்றும் நிரூபிக்கப்பட்ட விளைவுகளை எதிர்கொள்ளவில்லை என்றால், இதேபோன்ற சம்பவங்கள் நடக்கும் அபாயம் அல்லது தீர்க்கப்படாத பிரச்சினைகளால் நம்பிக்கை இழப்பு தொடரும் ஆபத்து உள்ளது.