Whalesbook
JAL கையகப்படுத்துதலில் மீண்டும் சட்ட சிக்கல்
Adani Enterprises, ₹14,535 கோடி கொடுத்து Jaiprakash Associates Ltd (JAL) நிறுவனத்தை வாங்குவதில் சிக்கல் ஏற்பட்டுள்ளது. தேசிய நிறுவன சட்ட மேல்முறையீட்டு தீர்ப்பாயம் (NCLAT), பெஞ்ச் அமைப்பு மாறியதால் விசாரணையை மீண்டும் ஒத்திவைத்துள்ளது. இதனால், Adani-யின் ஒப்பந்தத்தை எதிர்த்து Vedanta தாக்கல் செய்த மேல்முறையீடுகள் மீதான தீர்ப்பு தள்ளிப்போகிறது. இந்த சட்ட நிச்சயமற்ற தன்மை, JAL-ன் கடன் தீர்வு, செயல்பாடுகள் மற்றும் கடன் கொடுத்தவர்கள் பணம் திரும்பப் பெறுதல் போன்றவற்றை பாதிக்கிறது.
Vedanta-வின் வாதம்: அதிக ஏலத் தொகை, செயல்முறை குறைபாடு
Vedanta தரப்பு, தாங்கள் ₹16,726 கோடி மதிப்புள்ள ஒரு தீர்வை முன்மொழிந்ததாகவும், கடன் வழங்குபவர்கள் குழு (Committee of Creditors - CoC) அதை நியாயமற்ற முறையில் புறக்கணித்ததாகவும் வாதிடுகிறது. Adani-யின் ஒப்பந்தத்திற்கு சாதகமாகவே ஏல நடைமுறைகள் இருந்ததாகவும், பயன்படுத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டு முறைகளில் சந்தேகம் இருப்பதாகவும் Vedanta குற்றம் சாட்டுகிறது. Adani-யின் ஏலம் CoC-யின் பட்டியலில் முதலிடத்தில் இருந்தாலும், Vedanta-வின் தீர்வு அதிக நிகழ்கால மதிப்பைக் (Net Present Value - NPV) கொண்டிருப்பதாக அவர்கள் கூறுகின்றனர்.
JAL ஒப்பந்தத்தில் Adani-க்கு சிக்கல்கள்
Adani Enterprises-ன் ஒப்பந்தம், JAL-ன் சிமெண்ட் ஆலைகள், டெல்லி-NCR பகுதியில் உள்ள நிலங்கள் மற்றும் ஹோட்டல் சொத்துக்களை உள்ளடக்கியது. இந்த சொத்துக்களை Adani தனது வணிக பிரிவுகளுடன் ஒருங்கிணைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இருப்பினும், Adani குழுமம் சமீப காலமாக சில ஒழுங்குமுறை கவலைகள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது. JAL ஒப்பந்தத்தில் ஏற்படும் தாமதம், குழுமத்தின் நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு கூடுதல் சோதனையாக அமையும்.
ஒப்பந்த தாமதம், கடன் கொடுத்தவர்கள் காத்திருப்பு
இந்த தொடர்ச்சியான சட்டப் போராட்டங்கள் பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. JAL-க்கு, இந்த நிச்சயமற்ற தன்மை தொடர்ந்தால், அதன் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்பட்டு, ₹55,000 கோடி-க்கு மேல் கடன் வைத்துள்ள கடன் கொடுத்தவர்களின் பணத்தை மீட்பது கடினமாகலாம். Vedanta-வின் தொடர் முயற்சி, JAL சொத்துக்கள் அதன் உண்மையான மதிப்பை விட குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதாகக் காட்டுகிறது. உச்ச நீதிமன்றத்தின் உத்தரவின்படி, JAL-ன் கண்காணிப்புக் குழுவின் முக்கிய முடிவுகளுக்கு NCLAT ஒப்புதல் பெற வேண்டும். Adani, கடன் வழங்குபவர்களில் 89% பேரின் வாக்குகளைப் பெற்றிருந்தாலும், NCLAT-யின் இறுதி முடிவு முக்கியமானது. இந்த வழக்கு, இந்தியாவில் கடன் தீர்வு நடைமுறைகளில் ஏல வெளிப்படைத்தன்மை குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
நிபுணர்களின் கருத்துக்கள்
Vedanta (VEDL) பங்குகள் குறித்து நிபுணர்களிடையே மாறுபட்ட கருத்துக்கள் உள்ளன. சிலர் ₹828 விலையில் 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைக்கின்றனர். MarketsMojo, பங்கு நியாயமான விலையில் இருப்பதாகக் கூறி 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. Adani Enterprises (ADANIENT) பங்குகள் ₹2,257.58 GF Value உடன் மதிப்பிடப்படுகின்றன. இருப்பினும், அதன் P/E விகிதம் (16.54x முதல் 25.3x வரை) நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது. NCLAT-யின் அடுத்த விசாரணை முக்கியமானது. Vedanta வெற்றி பெற்றால் ஏலம் மீண்டும் திறக்கப்படலாம், Adani வெற்றி பெற்றால் ஒப்பந்தம் இறுதி செய்யப்படும். Adani பங்குகள், இந்த ஒப்பந்தம் சாராத பிற ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களாலும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டுள்ளன. JAL பங்கு டெலிஸ்ட் ஆகும் நிலையில் உள்ளது, மேலும் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு எந்த வருமானமும் கிடைக்காது.