Whalesbook
ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்
இந்திய நிதி அமைச்சகம் கொண்டு வரவுள்ள 'செக்யூரிட்டீஸ் மார்க்கெட்ஸ் கோட்' (SMC), இந்திய மூலதன சந்தைகளில் முழுமையான டிஜிட்டல் ஒருங்கிணைப்பை நோக்கிய ஒரு முக்கிய நகர்வாகும். டெபாசிட்டரிகளின் (Depositories) தொழில்நுட்பம் சார்ந்த வரையறையிலிருந்து, செயல்பாட்டு சார்ந்த வரையறைக்கு மாறுவதன் மூலம், நவீன நிதிச் சேவைகளின் யதார்த்தத்தைப் பிரதிபலிக்க இந்தச் சட்டம் முயல்கிறது. இருப்பினும், இந்த மாற்றம் உடனடியாக ஒரு பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். ஏனெனில், இதற்கு முன்னர் வேறு சட்டங்களின் கீழ் இயங்கி வந்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பதிவாளர்கள் போன்ற நிறுவனங்கள், இப்போது டெபாசிட்டரி என்ற பரந்த வரையறைக்குள் வருவார்கள். எனவே, தற்போதைய செபி (SEBI) விதிமுறைகளை, வரவிருக்கும் சட்டத் தேவைகளுடன் உடனடியாக சீரமைக்க வேண்டியது அவசியமாகிறது.
டிஜிட்டல்மயமாக்கலின் தாக்கம்
உடல்ரீதியான (Physical) பங்குகளை வைத்திருப்பதை ஒழிப்பதும், ரீமெட்டீரியலைசேஷன் (Rematerialization) விதிகளை நீக்குவதும் செயல்திறனை அதிகரிக்கும் ஒரு தீவிரமான முயற்சியாகும். இந்த நடவடிக்கை நிர்வாகச் செலவுகளைக் குறைத்து, போலியான சான்றிதழ்களால் ஏற்படும் அபாயங்களைக் குறைக்கும் என்றாலும், பாரம்பரியமாக சொத்துக்களை வைத்திருக்க விரும்பும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் விருப்பத்தை இது இல்லாமல் செய்கிறது. அனைத்து பரிவர்த்தனைகளுக்கும் டெபாசிட்டரி கணக்குகளைச் சார்ந்திருப்பது, தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பில் அதிக சுமையை ஏற்றுகிறது. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், எஞ்சியிருக்கும் உடல்ரீதியான சொத்து வைத்திருப்பவர்கள் மின்னணு முறைக்கு கட்டாயப்படுத்தப்படுவதால், சாத்தியமான தடங்கல்களைத் தவிர்க்க, வலுவான டிஜிட்டல்-முதல் அணுகுமுறையை பின்பற்ற வேண்டும்.
ஆஃப்-மார்க்கெட் பரிவர்த்தனைகளில் தெளிவின்மை
நிறுவன மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கியமான கவலை என்னவென்றால், SMC-யில் ஆஃப்-மார்க்கெட் பரிவர்த்தனைகள் எவ்வாறு கையாளப்படுகின்றன என்பதாகும். இந்த பரிவர்த்தனைகளின் சட்ட அங்கீகாரத்தைக் குறைத்து, டெபாசிட்டரி அடிப்படையிலான பரிவர்த்தனைகளை ஸ்பாட்-டெலிவரி ஒப்பந்தங்களாக வகைப்படுத்தத் தவறுவதன் மூலம், இந்தச் சட்டம் ஒரு சட்டரீதியான தெளிவற்ற நிலையை அறிமுகப்படுத்துகிறது. இது நிறைவேற்றப்படுவதற்கு முன்பு சரிசெய்யப்படாவிட்டால், வழக்கமான தனிப்பட்ட பரிமாற்றங்களை ஆபத்துக்குள்ளாக்கும். இது பங்குச் சந்தை வர்த்தகங்களுக்கு வெளியே நடக்கும் எந்தவொரு பரிவர்த்தனைக்கும் வழக்கு அபாயத்தை உருவாக்கும். சட்ட ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இந்த மேற்பார்வை, தற்போதைய சந்தை நடைமுறைகளுக்கும், புதிய மசோதாவின் கடுமையான சொற்களஞ்சியத்திற்கும் இடையே உள்ள தொடர்பின்மையைக் காட்டுகிறது.
கட்டமைப்பு அபாயங்கள் மற்றும் வெளியீட்டாளர் கட்டுப்பாடு
பயன் தரும் உரிமையாளர் அறிக்கையிடல் (Beneficial ownership reporting) கால அளவை, ஒப்பந்தக் கடமையிலிருந்து டெபாசிட்டரிகளின் விதிகளின் விருப்பத்திற்குக் கைமாற்றுவது, கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. டெபாசிட்டரிகள் அடிக்கடி அறிக்கையிடலைத் தேர்வு செய்யாவிட்டால், வெளியீட்டாளர்கள், குறிப்பாக ஆக்கிரமிப்பு கையகப்படுத்தல்களுக்கு ஆளாகக்கூடியவர்கள், ஒரு முக்கியமான பார்வைக் குறைபாட்டை சந்திக்க நேரிடும். இது பங்குதாரர் மாற்றங்களை நிகழ்நேரத்தில் கண்காணிக்க முயற்சிக்கும் நிர்வாகக் குழுக்களுக்கு ஒரு சாத்தியமான மூலோபாய பின்னடைவை உருவாக்குகிறது. சொத்து துஷ்பிரயோகத்தைத் தடுக்க டெபாசிட்டரிகளுக்கு சட்டப்பூர்வமாக விதிக்கப்பட்ட பொறுப்பு, சமீபத்திய மோசடிகளைத் தொடர்ந்து ஒரு தேவையான உள்ளடக்கமாகும். இருப்பினும், அறிக்கையிடல் சுயாட்சியில் ஏற்பட்ட மாற்றம், ஒழுங்குமுறைச் சுமை, மத்திய சந்தை உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களுக்கான செயல்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மையை அதிகரிப்பதன் மூலம் சமநிலைப்படுத்தப்படலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.