Whalesbook
செயல்திறனில் முரண்பாடு
கடந்த 10 ஆண்டுகளில், இந்தியாவின் திவால் மற்றும் திவால் சட்டத்தின் (IBC) அமலாக்கத்தைப் பார்க்கும்போது, நிதி கடனாளர்களுக்கு ₹4 லட்சம் கோடிக்கும் மேல் திருப்பித் தரப்பட்டுள்ளது என்ற செய்தி முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. ஆனால், இந்த பெரிய இலக்கங்களுக்குப் பின்னால், தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயங்களில் (NCLT) நாளுக்கு நாள் அதிகரித்து வரும் காலதாமதம் ஒரு பெரும் சிக்கலாக உருவெடுத்துள்ளது.
நிர்வாகக் கட்டுப்பாட்டை இழக்கும் அபாயம், நிறுவனங்களுக்குள் முன்கூட்டியே தீர்வுகளை எட்ட தூண்டியுள்ளது. இருப்பினும், சிக்கலான மற்றும் பெரிய வழக்குகள், சட்டப்படி நிர்ணயிக்கப்பட்ட 330 நாட்கள் காலக்கெடுவை தாண்டி நீண்டு கொண்டே செல்கின்றன. இந்த கால தாமதத்தால் ஏற்படும் மதிப்பு இழப்பு, முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரும் கவலையை அளிக்கிறது. இதனால், துல்லியமான முடிவுகள் எடுப்பதில் சிரமம் ஏற்படுகிறது.
நீதித்துறை தடைகளும், தீர்வு யதார்த்தமும்
சமீபத்திய தரவுகளின்படி, நிறுவனங்களின் விளம்பரதாரர்களிடமிருந்து கடன் கொடுத்தவர்களுக்கு அதிகாரத்தை மாற்றுவது என்ற IBC-யின் முதல் இலக்கு அடையப்பட்டுள்ளது. ஆனால், நிறுவனங்களை விரைவாக மீட்டெடுப்பது அல்லது கலைப்பது என்ற இரண்டாம் இலக்கு தற்போது வேகம் குறைந்துள்ளது. IBC கொண்டுவரப்பட்ட முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் இருந்த தீர்வு கால அளவுகளோடு ஒப்பிடும்போது, தற்போது தீர்வு கால அளவுகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன.
NCLT-ல் தேங்கியுள்ள வழக்குகளின் எண்ணிக்கை, நீதித்துறையை விரிவுபடுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது. மற்ற நாடுகளில், நீதிமன்றங்கள் தீர்வு செயல்முறைகளை எளிதாக்குபவையாக இருக்கும்போது, இந்தியாவில் NCLT ஒவ்வொரு சிறு பிரச்சனைக்கும் தீர்ப்பளிக்கும் முதன்மை அமைப்பாக செயல்படுகிறது. இதனால், மூலதன மீட்புக்கு இது ஒரு பெரும் தடையாக மாறிவிட்டது.
அமைப்பு ரீதியான பாதிப்புகள்
IBC-யால், 'Distressed Asset Discount' என்ற ஒன்று உருவாகியுள்ளது என விமர்சகர்கள் கூறுகின்றனர். தீர்வு செயல்முறை தாமதமாகவும், தொடர் வழக்குகளுக்கு உட்பட்டும் இருப்பதால், சொத்துக்கள் ஏற்கனவே குறைந்த மதிப்புடன் விற்பனைக்கு வருகின்றன. மேலும், கடன் கொடுத்தவர்கள் குழு (Committee of Creditors) வணிக ரீதியாக சரியான முடிவுகளை எடுப்பதில் சில சமயங்களில் தோல்வியடைகிறது. அவர்களுக்கு முரண்பட்ட நலன்கள் இருக்கும்போதோ அல்லது சிக்கலான நிறுவனங்களை நிர்வகிக்கும் தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் இல்லாதபோதோ இந்த சிக்கல் எழுகிறது.
மறுவாழ்வு சாத்தியமில்லை என்று தெரிந்தும், பல ஆண்டுகளாக 'Zombie' நிறுவனங்கள் CIRP (Corporate Insolvency Resolution Process) கட்டத்தில் இருப்பது, IBC-யின் தோல்வியை காட்டுகிறது. இது கடன் கொடுத்தவர்களுக்கு, IBC இருந்தபோதிலும், சட்டரீதியான செலவுகள் மற்றும் காலத்தால் ஏற்படும் தேய்மானத்தைக் கழித்த பிறகும், பெரிய கணக்குகளில் ஆரம்ப மதிப்பீட்டு கணிப்புகளை எட்டுவது அரிதாகிவிட்டது.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் சந்தை ஒருங்கிணைப்பு
எதிர்காலத்தில், சர்வதேச திவால் சட்டம் (Cross-border insolvency) மற்றும் டிஜிட்டல் தகவல் பயன்பாடுகளை (Digital Information Utilities) ஒருங்கிணைப்பதன் மூலம் வழக்குகளை விரைவாக ஏற்றுக்கொள்ளும் முறைகள் மீது கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. IBC ஒரு அடிப்படை மீட்பு கருவியிலிருந்து ஒரு சிக்கலான நிறுவன சூழலாக வளர்ந்திருந்தாலும், அதன் எதிர்கால செயல்திறன் நீதித்துறை முடிவுகளைக் குறைப்பதைப் பொறுத்தது. சந்தை ஆய்வாளர்கள், விளம்பரதாரர்கள் கட்டுப்பாட்டை தாமதப்படுத்தும் உத்தியாக பயன்படுத்தும் தேவையற்ற மேல்முறையீடுகளைக் கட்டுப்படுத்தும் சாத்தியமான சட்டத் திருத்தங்களுக்காக காத்திருக்கின்றனர்.