இந்தியாவின் IBC சீர்திருத்தங்கள்: இனி பிசினஸ் டீல்கள் ஸ்பீடு! ஆனால் சட்டப் போர்கள் காத்திருக்கு!

புதிய விதிகள் வேகத்தை அதிகரிக்கும், ஆனால் சிக்கல்கள் வேறு வடிவங்களில் வரலாம்

இந்தியாவின் இன்சால்வென்சி மற்றும் பேங்க்ரப்ட்சி கோட் (IBC) சட்டத்தில் ஒரு முக்கிய சட்டத் திருத்தம் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளது. இதன் முக்கிய நோக்கம், திவால் ஆகும் கம்பெனிகளை விரைவாகவும், ஒழுக்கமாகவும் கையாள வேண்டும் என்பதே. புதிய விதிகளின்படி, வழக்குகளை நீதிமன்றம் ஏற்றுக்கொள்வதற்கான காலக்கெடு வெறும் 14 நாட்கள் ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், ஏன் தாமதம் ஏற்படுகிறது என்பதையும் தீர்ப்பாயங்கள் விளக்க வேண்டும். இதன் மூலம், பல ஆண்டுகளாக இழுத்தடிக்கப்பட்டு, சட்ட காலக்கெடுவையும் தாண்டிச் செல்லும் நீண்ட நீதிமன்றப் போராட்டங்களைத் தவிர்க்க முயல்கிறது இந்தச் சட்டம். முக்கியமாக, கிரெடிட்டர்ஸ் கமிட்டி (CoC) அமைக்கப்பட்ட பிறகு அல்லது ரெசல்யூஷன் பிளான் அழைப்புகள் விடுக்கப்பட்ட பிறகு, 90% CoC உறுப்பினர்களின் ஒப்புதல் இல்லாமல் வழக்குகளை வாபஸ் பெற முடியாது என்ற கடுமையான விதியும் விதிக்கப்பட்டுள்ளது.

உண்மையான தீர்வை நோக்கிய பயணம்

இந்த மாற்றங்கள், IBC சட்டத்தை அதன் உண்மையான நோக்கமான, நலிவடைந்த கம்பெனிகளுக்கு ஒரு நியாயமான தீர்வை வழங்குவதற்கே கொண்டுவர முயல்கிறது. வெறும் பேரம் பேசும் கருவியாகப் பயன்படுத்தப்படுவதைத் தடுப்பதே இதன் குறிக்கோள். தரப்பினரை ஆரம்பத்திலேயே ஈடுபடுத்துவதன் மூலமும், தேவையற்ற வெளியேற்றங்களைத் தடுப்பதன் மூலமும், இந்தச் சீர்திருத்தங்கள் அதிக உறுதியையும், சிறந்த மதிப்பைப் பெறுவதற்கான முயற்சிகளில் வேகத்தையும் கொண்டுவரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 'கிளீன் ஸ்லேட்' கொள்கையை வலுப்படுத்துவது, அதாவது ஒரு ரெசல்யூஷன் பிளான் அங்கீகரிக்கப்படும்போது முந்தைய கடன்கள் ரத்து செய்யப்படுவது, வெற்றி பெறும் விண்ணப்பதாரர்களுக்கு அதிக கணிப்புத் தன்மையையும், இறுதித் தீர்ப்பில் வழக்குகளைக் குறைக்கவும் உதவும்.

கிரெடிட்டர்ஸ் கமிட்டியின் (CoC) முக்கியத்துவம் அதிகரிப்பு

CoC-யின் பங்கு முக்கியத்துவம் பெறுவதைக் காண முடிகிறது. லிக்விடேஷன் (Liquidation) சமயங்களில்கூட, CoC-க்கு அதிக மேற்பார்வை அதிகாரம் வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது, நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் கடன் கொடுத்தவர்களின் கைகளில் வணிக முடிவுகள் செல்வதை உறுதிசெய்யும் ஒரு மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

உலகளாவிய போக்குகள் மற்றும் கடந்த கால சவால்கள்

இந்தியாவின் IBC சீர்திருத்தங்கள் சர்வதேச தரங்களுக்கு நெருக்கமாக நகர்கின்றன. ஆனால், முக்கிய வேறுபாடுகளும் உள்ளன. உதாரணமாக, அமெரிக்காவின் 'சாப்டர் 11' (US Chapter 11) முறை, கடன் கொடுத்தவர்களின் மேற்பார்வையில் நிறுவனங்கள் தங்களைத் தாங்களே நிர்வகிக்க அனுமதிக்கிறது. மாறாக, இந்தியாவின் IBC பாரம்பரியமாக, ஏற்கனவே உள்ள நிர்வாகத்தை இடைநிறுத்தி, கடன் கொடுத்தவர்கள் கட்டுப்பாட்டை எடுத்துக்கொள்வதை மையமாகக் கொண்டிருந்தது. தற்போது, சில சந்தர்ப்பங்களில், கடன் கொடுத்தவர்கள் மூலமான இன்சால்வென்சி ரெசல்யூஷன் பிராசஸ் (CIIRP) மற்றும் 'டெப்டர்-இன்-பொசஷன்' (debtor-in-possession) போன்ற புதிய செயல்முறைகள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன. இது, உடனடி நிர்வாக மாற்றங்களைத் தவிர்த்து, நிறுவனத்தின் மதிப்பைப் பாதுகாக்கும் உலகளவில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட, அதிக நெகிழ்வான மறுசீரமைப்பு முறைகளை நோக்கி நகர்வதைக் காட்டுகிறது. குழும மற்றும் எல்லை தாண்டிய (cross-border) இன்சால்வென்சி தொடர்பான விதிகளை மேம்படுத்தும் பணிகளும் நடந்து வருகின்றன.

பழைய சிக்கல்களும் NCLT தாமதங்களும்

IBC சட்டம், அதன் தொடக்கத்திலிருந்தே பெரும் செயலாக்கச் சிக்கல்களைச் சந்தித்து வந்துள்ளது. குறிப்பாக, வழக்குகளை ஏற்றுக்கொள்வதில் தாமதங்கள் பரவலாக இருந்தன. பல வழக்குகள் சட்டப்பூர்வமான 330 நாட்கள் காலக்கெடுவைத் தாண்டி நீடித்தன. சமீபத்தில், உச்ச நீதிமன்றம், தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயங்கள் (NCLTs) மறுசீரமைப்புத் திட்டங்களை அங்கீகரிக்க அதிக நேரம் எடுத்துக்கொள்வதாகவும், சில ஒப்புதல்கள் காலக்கெடு தாண்டி இரண்டு ஆண்டுகள் வரை காத்திருப்பதாகவும் சுட்டிக்காட்டியது. இது, மதிப்பீட்டில் பெரும் இழப்பையும், நிலுவையில் உள்ள வழக்குகளில் சுமார் ₹10-15 லட்சம் கோடி வரை முடங்கியிருப்பதையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் துறை, பல இன்சால்வென்சி வழக்குகளைக் கொண்டிருந்தாலும், சட்ட மாற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், துறை சார்ந்த சில சிக்கல்கள் முழுமையாகத் தீர்க்கப்படாததால், இன்னும் ஆழமான பிரச்சனைகளை எதிர்கொள்கிறது. வங்கிகளுக்கு IBC மூலம் மீட்பு விகிதங்கள் (recovery rates) மேம்பட்டிருந்தாலும், ஃபைனான்சியல் கிரெடிட்டர்ஸ் இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளைச் சந்தித்து வருகின்றனர். ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, சராசரியாக 68% இழப்புகள் பதிவாகியுள்ளன.

வேகமான தீர்வுகளுக்கான புதிய தடைகள்

வேகமான தீர்வுகளை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், இந்த 14 நாட்கள் போன்ற குறுகிய கால அவகாசம், தீர்ப்பாயங்களை அதிக 'பாதுகாப்பு முடிவுகளை' (defensive decisions) எடுக்கத் தூண்டலாம். நீண்டகால விசாரணைகளைத் தவிர்ப்பதற்காக, அதிகாரிகள் ஆரம்பத்திலேயே அதிக வழக்குகளை நிராகரிக்கக்கூடும். இது, சிக்கலான வாக்குவாதங்களை நீதிமன்றங்களுக்குள் தீர்ப்பதற்குப் பதிலாக, மேல்முறையீட்டு நீதிமன்றங்களுக்கு நகர்த்திவிடக்கூடும். இது, முரண்பாடாக, அதிக எண்ணிக்கையிலான புதிய வழக்குகளை உருவாக்கலாம். கடுமையான வாபஸ் விதிகள், சட்டத்தை தவறாகப் பயன்படுத்துவதைத் தடுத்தாலும், குறிப்பாக CoC அமைக்கப்பட்ட பிறகு, இணக்கமான தீர்வுகளை எட்டுவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறைக்கின்றன. இது, நீதிமன்றங்களுக்கு வெளியே எளிதில் தீர்க்கக்கூடிய விஷயங்களையும், முறையான தீர்வு செயல்முறைக்குத் தள்ளக்கூடும்.

NCLT-யின் பெரும் பின்னடைவுகளும் செயலாக்க அபாயங்களும்

தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயங்களில் (NCLTs) நிலவும் மிகப்பெரிய வழக்குகள் பின்னடைவு, ஒரு முக்கியத் தடையாகவே உள்ளது. தற்போது சுமார் 30,600 வழக்குகள் நிலுவையில் உள்ளன. தற்போதைய செயலாக்க விகிதங்களில், இந்த வழக்குகளை முடிப்பதற்கு சுமார் ஒரு தசாப்தம் ஆகலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது, காலமுறை தீர்வுகளின் நோக்கத்தை கடுமையாக பாதிக்கிறது. புதிய செயல்முறைகளான CIIRP, வாக்குறுதி அளிப்பதாக இருந்தாலும், இது வெவ்வேறு வகையான கடன் கொடுத்தவர்களை உருவாக்கலாம். மேலும், மேம்பட்ட சட்ட மற்றும் செயல்பாட்டு கட்டமைப்புகள் தேவைப்படும். இந்தியாவில் இத்தகைய கட்டமைப்புகள் இன்னும் உருவாக்கப்பட்டு வருவதால், செயலாக்க அபாயங்கள் (execution risks) குறித்த கவலைகள் எழுகின்றன. மேலும், CoC-யின் முக்கியப் பங்கு மேம்படுத்தப்பட்டிருந்தாலும், 'கிரெடிட்டர் கார்டெல்கள்' (creditor cartels) உருவாகும் சாத்தியம் மற்றும் ஃபைனான்சியல் கிரெடிட்டர்ஸ்களுக்கு சாதகமாகச் செயல்படும் குற்றச்சாட்டுகள் எழுந்தன. அதிக வெளிப்படைத்தன்மை தேவைகள் இருந்தபோதிலும், இவை கவனமாகக் கண்காணிக்கப்பட வேண்டும்.

முதிர்ச்சியடைந்த, ஆனால் இன்றும் சிக்கலான ஒரு இன்சால்வென்சி அமைப்பு

மேம்படுத்தப்பட்ட IBC சட்டம், இந்தியாவின் இன்சால்வென்சி அமைப்பின் முதிர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. வேகம், உறுதித்தன்மை, மற்றும் கடன் கொடுத்தவர்களின் கட்டுப்பாடு ஆகியவற்றிற்கு ஒரு வலுவான உந்துதல் உள்ளது. சிறந்த மீட்பு விகிதங்கள், வங்கிகளுக்குக் குறைந்த என்பிஏ-க்கள் (NPAs) – IBC மூலம் ஏற்கனவே கணிசமான மீட்பு காணப்பட்டுள்ளது – மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை அதிகரிப்புக்கான குறிப்பிடத்தக்க சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன. வெற்றிகரமாக மறுசீரமைப்பிலிருந்து வெளியேறும் நிறுவனங்கள், மேம்பட்ட செயல்திறனையும் நிர்வாகத்தையும் வெளிப்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், இந்தச் சீர்திருத்தங்கள் எவ்வளவு சிறப்பாகச் செயல்படும் என்பது, NCLT-யின் திறன் வரம்புகள் மற்றும் CIIRP போன்ற புதிய மாதிரிகளின் சுமூகமான ஒருங்கிணைப்பு போன்ற செயலாக்கத் தடைகளை வெற்றிகரமாகக் கடப்பதைப் பொறுத்தது. சட்டம் தீர்வை விரைவுபடுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், வாக்குவாதங்கள் சட்ட அமைப்பின் வேறு பகுதிகளுக்கு நகரும் அபாயம், மற்றும் நலிவடைந்த சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதில் உள்ள உள்ளார்ந்த சிரமங்கள் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, உண்மையிலேயே திறமையான மற்றும் கணிக்கக்கூடிய இன்சால்வென்சி தீர்வை நோக்கிய பாதை இன்னும் சிக்கலானதாகவே உள்ளது.