Whalesbook
இந்திய பாராளுமன்றம், திவால் மற்றும் கடன் தீர்வுச் சட்டத்தில் (IBC) 2016-ஐ திருத்தியுள்ளது. இது கடன் தீர்வு செயல்முறையை வேகப்படுத்தும் மற்றும் முந்தைய சட்டச் சிக்கல்களை சரிசெய்யும். குறிப்பாக, அரசாங்கத்தின் கோரிக்கைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதில் கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்டுள்ளதுடன், வழக்குகளை ஏற்றுக்கொள்வதில் நீதிமன்றங்களின் அதிகாரமும் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களுக்கு ஒரு முக்கிய மாற்றமாகும், ஏனெனில் இது கடன் மீட்பு காலத்தை மேம்படுத்தி, கடன் கொடுத்தோரின் உரிமைகளை வலுப்படுத்தும்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய பாராளுமன்றம், நிறுவனங்களின் கடன் சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்கான செயல்முறையை சீரமைக்கும் வகையில், திவால் மற்றும் கடன் தீர்வுச் சட்டத்தில் (Insolvency and Bankruptcy Code - IBC), 2016-ஐ அதிகாரப்பூர்வமாக திருத்தியுள்ளது. ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று அமலுக்கு வந்த இந்த திருத்தங்கள், இதற்கு முன்னர் கடன் தீர்வு வழக்குகளை தாமதப்படுத்திய சட்டரீதியான தடைகளை நீக்குவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன. இந்த மாற்றங்கள், நீதிமன்றங்கள் புதிய வழக்குகளை எவ்வாறு கையாள வேண்டும், கடன் கொடுத்தோர் (Creditors) கடனை எவ்வாறு மறுசீரமைக்கலாம், மற்றும் ஒரு நிறுவனம் கலைக்கப்படும்போது பணம் எவ்வாறு விநியோகிக்கப்படும் என்பதற்கான முன்னுரிமை வரிசை ஆகியவற்றை தெளிவுபடுத்துகின்றன.
கலைப்பு நீர்வீழ்ச்சி (Liquidation Waterfall) தெளிவுபடுத்தப்பட்டது
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் கொடுத்தவர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமான மாற்றங்களில் ஒன்று "கலைப்பு நீர்வீழ்ச்சி" ஆகும். எளிமையாகச் சொன்னால், ஒரு நிறுவனம் திவாலாகும் போது யாருக்கு முதலில் பணம் கிடைக்கும் என்பதற்கான விதி இதுதான். இதற்கு முன்னர், சில நீதிமன்ற தீர்ப்புகள், அரசாங்கத்தின் சட்டரீதியான வரிகள் (Statutory Dues), பாதுகாக்கப்பட்ட நிதி கடன் கொடுத்தோரின் (Secured Financial Creditors) கோரிக்கைகளுக்கு ஏறக்குறைய சமமாக கருதப்பட வேண்டும் என்று குழப்பத்தை ஏற்படுத்தின. இதனால், மீட்பு செயல்பாட்டின் போது வங்கிகள் குறைவான பணத்தையே பெற்றன. புதிய திருத்தம், அரசாங்கத்தின் வரிகள் "பாதுகாப்பு நலன்களாக" (Security Interests) கருதப்படாது என்பதைத் தெளிவுபடுத்துகிறது. இது, வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் உட்பட, பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் கொடுத்தோர், பணத்தைத் திருப்பிச் செலுத்தும் வரிசைமுறையில் தங்கள் முன்னுரிமையை தக்கவைத்துக் கொள்வதை உறுதி செய்கிறது. இது ஒட்டுமொத்த கடன் மீட்பு விகிதங்களை அதிகரிக்க உதவும்.
நீதிமன்றங்களின் தன்னிச்சையான முடிவுகளுக்கு கட்டுப்பாடு
இந்த திருத்தத்திற்கு முன்பு, கடன் மற்றும் இயல்புநிலை (Default) தெளிவாக நிரூபிக்கப்பட்டிருந்தாலும், சில சமயங்களில் நீதிமன்றங்கள் கடன் தீர்வு வழக்குகளை ஏற்றுக்கொள்வதை தாமதப்படுத்த தன்னிச்சையான முடிவுகளைப் பயன்படுத்தின. இது பெரும்பாலும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாத நிறுவனங்களுக்கு, செயல்முறை தாமதங்களைப் பயன்படுத்தி இந்த நடவடிக்கைகளைத் தடுக்க ஒரு வாய்ப்பை வழங்கியது. புதிய சட்டம், கடன் மற்றும் இயல்புநிலைக்கான அளவுகோல்கள் பூர்த்தி செய்யப்பட்டால், தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயம் (NCLT) கடன் தீர்வு விண்ணப்பத்தை கட்டாயம் ஏற்க வேண்டும் என்று கட்டாயப்படுத்துகிறது. இந்த தன்னிச்சையான முடிவெடுக்கும் அதிகாரத்தை நீக்குவதன் மூலம், கடன் வாங்கியவர்கள் தொழில்நுட்ப காரணங்களைப் பயன்படுத்தி தீர்வு செயல்முறையைத் தவிர்ப்பதையோ அல்லது தாமதப்படுத்துவதையோ அமைப்பு தடுக்கும்.
கடன் கொடுத்தோருக்கான புதிய கடன் மறுசீரமைப்பு வாய்ப்பு
அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்க, அரசாங்கம் "கடன் கொடுத்தோர்-தொடங்கிய கடன் தீர்வு செயல்முறை" (Creditor-Initiated Insolvency Resolution Process - CIIRP) என்ற ஒன்றை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இது, திவால்நிலை தொடங்குவதற்கு முந்தைய ஒரு கடன் மறுசீரமைப்பு பொறிமுறையாக செயல்படுகிறது. மொத்த கடனில் குறைந்தபட்சம் 51% கொண்ட நிதி கடன் கொடுத்தோர் ஒப்புக்கொண்டால், அவர்கள் நீதிமன்றத்திற்கு வெளியே ஒரு செயல்முறையைத் தொடங்கலாம். இந்த அமைப்பில், நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் கட்டுப்பாட்டில் இருக்கும், ஆனால் ஒரு தீர்வு நிபுணரின் (Resolution Professional) மேற்பார்வையின் கீழ் செயல்படும். இந்த அணுகுமுறை, ஒரு நிறுவனத்தை தொடர்ந்து செயல்பட வைப்பதற்கும், அதன் மதிப்பை அழிக்கும் முழுமையான கலைப்புக்கும் இடையே ஒரு இடைப்பட்ட தீர்வை வழங்க முயல்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எவ்வாறு பார்க்கலாம்?
முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, குறிப்பாக வங்கி மற்றும் நிதித் துறையைக் கண்காணிப்பவர்களுக்கு, இந்த மாற்றங்கள் பொதுவாக ஒரு நேர்மறையான கட்டமைப்பு சீர்திருத்தமாக பார்க்கப்படுகின்றன. விரைவான தீர்வுகள் என்பது, வங்கிகள் வாராக்கடன்களை (Bad Loans) மிக விரைவாகவும் திறமையாகவும் மீட்டெடுக்க முடியும் என்பதாகும். சட்ட செயல்முறை கணிக்கக்கூடியதாகவும் வேகமாகவும் இருக்கும்போது, வங்கிகள் சாத்தியமான இழப்புகளுக்கான ஒதுக்கீடாக அதிக நிதியை ஒதுக்குவதைக் குறைக்கலாம். பணம் செலுத்தும் வரிசைமுறை குறித்த தெளிவு, கடன் கொடுத்தோருக்கு குறிப்பாக உதவியாக இருக்கும், ஏனெனில் இது அரசாங்கத்தின் சொத்துக்கள் மீதான கோரிக்கைகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை நீக்குகிறது. இருப்பினும், NCLT இந்த மாற்றங்களை எவ்வளவு திறமையாக செயல்படுத்துகிறது மற்றும் வழக்கு தாக்கல்களில் ஏற்படக்கூடிய அதிகரிப்பை எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே உண்மையான தாக்கம் அமையும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இனிவரும் காலங்களில், NCLT-யில் வழக்கு தீர்க்கப்படும் வேகம் ஒரு முக்கிய கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய விஷயமாக இருக்கும். திருத்தங்கள், கணிசமான கார்ப்பரேட் கடன் புத்தகங்களைக் கொண்ட வங்கிகளுக்கு விரைவான மீட்பு வேகத்திற்கு வழிவகுக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கலாம். கூடுதலாக, கடன் கொடுத்தோர்-தொடங்கிய செயல்முறையை செயல்படுத்துவது குறித்த நிதித்துறையின் பின்னூட்டங்கள் முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும், ஏனெனில் இது முழுமையான திவால் நிலைக்குச் செல்வதற்கு முன்பு பாதிக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் எவ்வாறு கையாளப்படுகின்றன என்பதை மாற்றக்கூடும்.
