Whalesbook
சட்டப் போராட்டம்: Jurisdiction யாருக்கு?
கௌதம் அதானி மற்றும் சாகர் அதானி ஆகியோர், அமெரிக்க எஸ்.இ.சி-க்கு (SEC) எதிராக தாக்கல் செய்துள்ள வழக்கு, சட்டத்தின் முக்கிய கேள்வியை எழுப்பியுள்ளது. அதாவது, வெளிநாடுகளில் நடக்கும் பத்திர விற்பனைகளில் (offshore bond sales) அமெரிக்க எஸ்.இ.சி-க்கு அதிகாரம் உள்ளதா என்பதே இங்கு மையப் பிரச்சினை. இந்த வழக்கை தள்ளுபடி செய்யக் கோரி, அதானி தரப்பு அமெரிக்க நீதிமன்றத்தில் மனு செய்துள்ளது.
முக்கிய வாதம்: வெளிநாட்டுப் பரிவர்த்தனைகள்
அதானி தரப்பின் வாதத்தின்படி, 2021-ல் Adani Green Energy Ltd நிறுவனம் வெளியிட்ட $750 மில்லியன் பத்திரப் பதிவு (bond offering) முற்றிலும் வெளிநாட்டில் (offshore) நடைபெற்றது. Rule 144A மற்றும் Regulation S போன்ற விதிமுறைகளைப் பயன்படுத்தி, வெளிநாட்டு வங்கிகள் (underwriters) மூலமாக, அமெரிக்காவிற்கு வெளியே உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்பட்டதால், இங்கு அமெரிக்கப் பத்திரச் சட்டங்கள் (US securities laws) பொருந்தாது என வாதிடுகிறார்கள். இது அமெரிக்கச் சட்டங்களை அதன் எல்லைக்கு அப்பாற்பட்டு பயன்படுத்துவது (impermissible extraterritorial application) என்றும் அதானி தரப்பு கூறுகிறது.
எஸ்.இ.சி-யின் குற்றச்சாட்டுகள்
ஆனால், அமெரிக்க எஸ்.இ.சி-யின் குற்றச்சாட்டு வேறு. அதானி குரூப், இந்திய அரசு அதிகாரிகளுடன் (Indian state officials) நடந்துகொண்ட லஞ்சம் (bribery) தொடர்பான விஷயங்களை, அமெரிக்க முதலீட்டாளர்களிடம் (US investors) மறைத்து, தவறான தகவல்களை (misleading statements) கொடுத்துள்ளது. $175 மில்லியன் தொகையை இந்த பத்திரப் பதிவின் மூலம் பெற்றபோது, Adani Green தனது லஞ்ச ஒழிப்பு முயற்சிகள் (anti-corruption efforts) குறித்து தவறாகக் கூறியுள்ளது என எஸ்.இ.சி குற்றம் சாட்டுகிறது. மேலும், அதானி தரப்பு, எந்தவொரு முதலீட்டாளருக்கும் நஷ்டம் ஏற்படவில்லை என்றும், பத்திரங்கள் முறையாகத் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டுவிட்டன என்றும் சுட்டிக் காட்டுகிறது.
பங்குச் சந்தை நிலவரம்
இந்த சட்டப் போராட்டங்களுக்கு மத்தியிலும், அதானி குரூப்பின் முக்கிய நிறுவனமான Adani Enterprises Ltd (AEL), பங்குச் சந்தையில் (stock market) நல்ல நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது. ஏப்ரல் 17-18, 2026 நிலவரப்படி, AEL ஷேர் விலை சுமார் ₹2,218 ஆகவும், சந்தை மூலதன மதிப்பு (market capitalization) சுமார் ₹2.88 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. இதன் ப்ரைஸ்- டு- எர்னிங்ஸ் (P/E) விகிதம் 20.42 ஆக உள்ளது, இது துறை சார்ந்த சராசரி P/E ஆன 47.6578 ஐ விடக் குறைவாகும். முன்னணி ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனமான ஜெஃப்ஃபரீஸ் (Jefferies), இந்த பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹2,600 டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது.
நீண்ட சட்டப் போராட்டம்
இரு தரப்பினரும் புதிய கால அட்டவணையை (schedule) கோரியுள்ளனர். அதானி தரப்பு மனு ஜூன் 8, 2026-ம் தேதியும், எஸ்.இ.சி-யின் பதில் ஆகஸ்ட் 7-ம் தேதியும், அதானியின் மறுப்பு செப்டம்பர் 21-ம் தேதியும் தாக்கல் செய்யப்பட உள்ளது. நீதிபதி நிக்கோலஸ் ஜி. காரோஃபிஸ் (Judge Nicholas G. Garaufis) இதை அங்கீகரித்தால், இது நீண்ட சட்டப் போராட்டத்திற்கு வழிவகுக்கும். இந்த jurisdiction சவாலின் முடிவு, உலகளாவிய செயல்பாடுகள் மற்றும் வெளிநாட்டுப் பரிவர்த்தனைகளுக்கு அமெரிக்கப் பத்திரச் சட்டங்களைப் பயன்படுத்துவதில் ஒரு முக்கிய முன்னுதாரணமாக (precedent) அமையக்கூடும்.