லென்ஸ் கார்ட் IPO-வின் கிரே மார்க்கெட் பிரீமியம், அறிமுகத்திற்கு முன் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது

பிரபலமான கண்ணாடிகள் விற்பனையாளரான லென்ஸ் கார்ட்டின் ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடு (IPO) விரைவில் பங்குச் சந்தைகளில் அறிமுகமாக உள்ளது. இந்த IPO மூலம் ரூ. 7,278 கோடி திரட்ட இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டது. இதில் ரூ. 2,150 கோடி புதிய பங்கு வெளியீடாகவும், 12.75 கோடி பங்குகள் விற்பனைக்கான சலுகையாகவும் (Offer for Sale - OFS) இருந்தன. ஒரு பங்கின் விலை ரூ. 382-402 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டது, இதன் மூலம் நிறுவனத்தின் மதிப்பு சுமார் ரூ. 70,000 கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டது.

முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் வலுவாக இருந்தபோதிலும், அக்டோபர் 31 முதல் நவம்பர் 4 வரையிலான காலக்கட்டத்தில் 28 மடங்குக்கும் அதிகமாக சந்தா பெறப்பட்டது. ஆனாலும், கிரே மார்க்கெட் பிரீமியத்தில் (GMP) கணிசமான சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. அக்டோபர் 31 அன்று, GMP சுமார் 24% ஆக இருந்தது. நவம்பர் 7 నాటికల్, இது Investorgain படி சுமார் 2.5% ஆகவும், IPO Watch படி 6% க்கு மேலும் குறைந்துள்ளது. இது பங்குகள் சந்தையில் பட்டியலிடப்படுவதற்கு முன்பு, அதிகாரப்பூர்வமற்ற சந்தையில் பங்களுக்கான தேவை குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

**மதிப்பீடு தொடர்பான கவலைகள்**: இந்த சரிவுக்கு ஒரு முக்கிய காரணம் நிறுவனத்தின் அதிகப்படியான மதிப்பீடுதான். நிறுவனத்தின் லாபத்திற்கான விலை (P/E) விகிதம் 230 ஆக உள்ளது, இது மிகவும் விலை உயர்ந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. லென்ஸ் கார்ட் அடுத்த சில ஆண்டுகளில் அதன் லாபத்தை மூன்று மடங்காக உயர்த்தினாலும், அதன் P/E விகிதம் சுமார் 70 ஆக இருக்கும், இது சந்தை தரநிலைகளின்படி இன்னும் அதிகமாகும்.

**CEO-வின் நிலைப்பாடு**: லென்ஸ் கார்ட் CEO பியூஷ் பன்சால், நிறுவனத்தின் வலுவான EBITDA CAGR மற்றும் கண் கண்ணாடி சந்தையின் நீண்டகால வளர்ச்சி ஆற்றலை எடுத்துக்காட்டி, இந்த மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்தினார். வாடிக்கையாளர்களுக்கும் பங்குதாரர்களுக்கும் மதிப்பை உருவாக்குவதே நிறுவனத்தின் கவனம் என்றும், மதிப்பீட்டை இறுதியில் சந்தையே தீர்மானிக்கும் என்றும் அவர் கூறினார்.

**பகுப்பாய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்**: நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் மாறுபடுகின்றன. ஸ்வஸ்திகா இன்வெஸ்ட்மார்ட்டின் ஷிவானி ந்யாட்டி, வலுவான வணிக அடிப்படைகள் இருந்தபோதிலும், அதிகப்படியான மதிப்பீடு காரணமாக 'நியூட்ரல்' என்ற மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளார். விபாவங்கால அனுக்குலகாராவின் சித்தார்த் மௌரியா, அதிகரித்து வரும் செலவுகள் மற்றும் போட்டிக்கு மத்தியில் யூனிட் எகனாமிக்ஸ் மற்றும் லாப வரம்புகளின் நிலைத்தன்மையை மதிப்பிடுவதன் அவசியத்தை வலியுறுத்தினார், மேலும் நிறுவனம் நிலையான பட்டியலிடப்பட்ட வணிகமாக மாற முடியுமா என்பதையும் ஆராய வேண்டும் என்றார். ப்ரைமஸ் பார்ட்னர்ஸின் ஸ்ராவன் ஷெட்டி, லென்ஸ் கார்ட்டின் வலுவான பிராண்ட் மற்றும் முன்னணி முதலீட்டாளர்கள் காரணமாக சந்தையில் அதிக ஆர்வம் நிலவுவதை ஒப்புக்கொண்டார்.

**தாக்கம்**: குறைந்து வரும் GMP, முதலீட்டாளர்கள் ஆரம்பத்தில் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான பட்டியல் ஆதாயங்களைப் பெறக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த மனநிலை, நுகர்வோர் தொழில்நுட்பத் துறையில் எதிர்காலத்தில் அதிக மதிப்பீடு கொண்ட IPO-க்களின் வரவேற்பையும் பாதிக்கக்கூடும், இது இலாபத்தன்மை மற்றும் நிலையான வளர்ச்சி மீது அதிக ஆய்வுக்கு வழிவகுக்கும். இந்திய பங்குச் சந்தையில், அதிகப்படியான மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட IPO-க்கள் மீது ஒரு எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை ஏற்படக்கூடும். மதிப்பீடு: 6/10

**வரையறைகள்**: * **IPO (Initial Public Offering)**: ஒரு தனியார் நிறுவனம் தனது பங்குகளை முதன்முறையாக பொதுமக்களுக்கு வழங்கும் செயல்முறை, இது பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிட அனுமதிக்கிறது. * **Grey Market Premium (GMP)**: பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படுவதற்கு முன்பு ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் அதிகாரப்பூர்வமற்ற சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பிரீமியம். இது IPO-வின் தேவையின் குறிகாட்டியாகும். * **EBITDA CAGR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization Compound Annual Growth Rate)**: ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நிறுவனத்தின் இயக்க லாபத்தின் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை அளவிடும் ஒரு அளவீடு. * **P/E Ratio (Price to Earnings Ratio)**: ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்குக்கான வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு. அதிக P/E விகிதம், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சியை அதிகமாக எதிர்பார்க்கிறார்கள் அல்லது பங்கு அதிக மதிப்பீடு செய்யப்பட்டுள்ளது என்பதைக் குறிக்கலாம். * **Unit Economics**: ஒரு தயாரிப்பு அல்லது சேவையின் ஒரு அலகு உற்பத்தி மற்றும் விற்பனையுடன் தொடர்புடைய வருவாய் மற்றும் செலவுகள், அதன் லாபத்தன்மையைக் குறிக்கிறது. * **Offer for Sale (OFS)**: IPO-வில் ஒரு ஏற்பாடு, இதில் தற்போதைய பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்கிறார்கள், இது அவர்களின் முதலீட்டிலிருந்து வெளியேற அனுமதிக்கிறது.