Whalesbook
Powerica Limited-ன் IPO, மார்ச் 30, 2026 அன்று பங்கு ஒதுக்கீடு செய்யப்பட உள்ளது. இந்த IPO-வில் மொத்தம் 1.45 மடங்கு சந்தா பதிவாகியுள்ளது. இதில், குவாலிஃபைட் இன்ஸ்டிடியூஷனல் பையர்கள் (QIBs) பிரிவில் மட்டும் 4.5 மடங்கு ஆர்வம் காட்டப்பட்டது. ஆனால், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail) பிரிவில் வெறும் 0.15 மடங்கு சந்தாவும், நான்-இன்ஸ்டிடியூஷனல் இன்வெஸ்டர்ஸ் (NIIs) பிரிவில் 0.44 மடங்கு சந்தாவும் மட்டுமே பதிவாகியுள்ளது.
இந்த IPO மூலம் நிறுவனம் சுமார் ₹1,100 கோடி திரட்ட திட்டமிட்டிருந்தது. இதில், ₹700 கோடி புதிய பங்குகள் மூலமாகவும், ₹400 கோடி இருப்பில் உள்ள பங்குகளை விற்பனை (Offer for Sale - OFS) செய்வதன் மூலமாகவும் திரட்டப்பட்டது. அதிகபட்ச விலையான ₹395-ல், நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Valuation) சுமார் ₹5,000 கோடி என நிர்ணயிக்கப்பட்டது.
இது, கம்மின்ஸ் (Cummins - 55 மடங்கு earnings) மற்றும் கிரிலோஸ்கர் ஆயில் என்ஜின்ஸ் (Kirloskar Oil Engines - 37 மடங்கு earnings) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று குறைவாகத் தோன்றினாலும், Powerica-வின் EBIT மார்ஜின் 11.5% மட்டுமே உள்ளது, இது கம்மின்ஸை விடக் குறைவு. 2025 நிதியாண்டின் (FY25) லாபத்தில் சுமார் 30 மடங்கு மதிப்பீட்டில் இந்த IPO கொண்டுவரப்பட்டுள்ளது. எதிர்கால வளர்ச்சி கணிப்புகளை இது கொண்டிருப்பதால், பிழைகளுக்கு அதிக இடம் இல்லை.
தற்போதுள்ள சந்தை சூழ்நிலையும் கவலை அளிக்கிறது. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் காரணமாக உலக சந்தையில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்கள் நிலவுகின்றன. இது இந்திய சந்தையிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) மார்ச் 2026-ல் மட்டும் சுமார் ₹1.14 லட்சம் கோடி வரை பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இதனால், நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீடும் சரியத் தொடங்கியுள்ளது. இந்த சூழலில், Powerica-வின் பங்குச் சந்தை அறிமுகம் (ஏப்ரல் 2, 2026) பெரிய உற்சாகத்துடன் இல்லாமல், எச்சரிக்கையுடன் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கிரே மார்க்கெட்டில் (Grey Market) இந்த பங்கின் விலை, IPO விலையை விட ₹1 முதல் ₹6.5 வரை மட்டுமே அதிகமாக உள்ளது. இதுவும் சந்தையின் எச்சரிக்கை மனநிலையை காட்டுகிறது.
இந்திய மின்சாரத் துறைக்கு (Power Sector) நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் பிரகாசமாக இருந்தாலும், தற்போதைய IPO சந்தை சவால்களைக் கொண்டுள்ளது. 2030-க்குள் மின்சாரத் தேவை 27% அதிகரிக்கும் என்றும், 2050-க்குள் $7 டிரில்லியன் முதலீடு தேவைப்படும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. FY2026-ல் 1% ஆக இருந்த மின்சாரத் தேவை வளர்ச்சி, FY2027-ல் 5% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Powerica, ஜெனரேட்டர் செட் வணிகத்தில் வலுவாக இருப்பதால் பயனடைய வாய்ப்புள்ளது.
ஆனால், நிறுவனத்திற்கு சில முக்கிய ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. நிறுவனத்தின் வருவாயில் சுமார் 85% ஜெனரேட்டர் செட் வணிகத்தில் இருந்து வருகிறது. மேலும், முதல் 10 வாடிக்கையாளர்களே 93% வருவாயை ஈட்டித் தந்துள்ளனர். மிக முக்கியமாக, இன்ஜின்களுக்கு கம்மின்ஸ் (Cummins) நிறுவனத்தை அதிகம் சார்ந்திருப்பது ஒரு பெரிய பலவீனம். இது மட்டுமின்றி, கம்மின்ஸ் நிறுவனமும் Powerica-வின் போட்டியாளராகும். இந்த IPO-விற்கு Equivision போன்ற ஆய்வாளர்கள், வருவாய் செறிவு (Revenue Concentration) காரணமாக இதை வாங்குவதைத் தவிர்க்க அறிவுறுத்தியுள்ளனர்.
நிறுவனம் IPO மூலம் திரட்டப்படும் நிதியில் ₹525 கோடி-ஐ கடன் திருப்பிச் செலுத்தப் பயன்படுத்த உள்ளது. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் கடன் ₹1,214.25 கோடி ஆகும். இதனால், கடன் சுமையைக் குறைப்பது முக்கிய இலக்காக இருக்கும்.