Whalesbook
PRI IPO திட்டம் Vs தாய் நிறுவனத்தின் உலகளாவிய சவால்கள்
Pernod Ricard India (PRI)-யின் IPO திட்டம் குறித்த பேச்சுவார்த்தைகள் தீவிரமாக நடந்து வருகின்றன. தாய் நிறுவனமான Pernod Ricard, FY25ல் 3.0% வருவாய் சரிவையும், S&P Global Ratings-இன் எதிர்மறை கணிப்பையும் எதிர்கொண்டுள்ளது. உலகளாவிய நிறுவனத்தின் Net Debt/EBITDA விகிதம் 3.3x ஆக உள்ளது, இதை 2029க்குள் 3.0x கீழ் கொண்டுவர திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்கு மாறாக, PRI நிறுவனம் FY2024-25ல் ₹27,446 கோடி வருவாயை ஈட்டியுள்ளதுடன், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு சராசரியாக 8% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இந்த IPO-வுக்காக Goldman Sachs மற்றும் Cyril Amarchand Mangaldas போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஆலோசனை நடத்தப்படுவதாகவும், இது இந்தியாவின் மிகப்பெரிய Consumer Sector IPO-க்களில் ஒன்றாக அமையலாம் என்றும் கூறப்படுகிறது.
PRI: இந்தியாவின் ஸ்பிரிட்ஸ் மார்க்கெட் கிங்!
இந்தியாவில் ஆல்கஹால் பானங்கள் சந்தையில் Pernod Ricard India (PRI) தான் முதலிடத்தில் உள்ளது. FY25-ல், இது Diageo India (United Spirits)-ஐயும் பின்னுக்குத் தள்ளி முன்னிலை வகிக்கிறது. உலகளவில், இந்தியாவில் தான் Pernod Ricard-க்கு அதிக வால்யூம் விற்பனையும், இரண்டாவது அதிக வருவாயும் கிடைக்கிறது. China-வை விட இந்திய மார்க்கெட் தற்போது முக்கியத்துவம் பெற்றுள்ளது. உலகளாவிய வருவாயில் சுமார் 12-13% இந்தியா பங்களிக்கிறது. மக்களின் வருமானம் அதிகரிப்பதாலும், பிரீமியம் தயாரிப்புகளுக்கு மாறும் போக்கு காரணமாகவும் இந்த சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. Royal Stag, Blenders Pride போன்ற பிராண்டுகள் மற்றும் Chivas Regal போன்ற இறக்குமதி பிராண்டுகள் PRI-யின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ளன. சமீபத்தில் Imperial Blue வணிகத்தை Tilaknagar Industries-க்கு விற்றது, PRI-யின் பிரீமியம் சந்தைக்கான கவனத்தை மேலும் கூர்மைப்படுத்தியுள்ளது. இந்திய யூனிட்டின் CEO, இந்தியாவில் 'இரட்டை இலக்க' வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளார்.
IPO மூலம் PRI-க்கு அதிக மதிப்பீடு கிடைக்குமா?
PRI-க்கு தனி IPO கொண்டுவருவதன் மூலம், அதன் தாய் நிறுவனத்தை விட அதிக மதிப்பீட்டை (Valuation) பெற முடியும். Pernod Ricard-ன் உலகளாவிய ஷேர்கள் சுமார் 11.8x முதல் 12.0x Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. ஆனால், இந்தியாவில் இதே துறையில் செயல்படும் United Spirits 54.5x-56.4x வரையிலும், Radico Khaitan 81.8x-87.1x வரையிலும், Tilaknagar Industries 93.9x-க்கு மேலும் P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. இது PRI, ஒரு தனி நிறுவனமாக லிஸ்ட் ஆனால், கணிசமாக அதிக மதிப்பீட்டைப் பெற வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், இந்திய ஆல்கஹால் பானங்கள் சந்தை 2026-2032 காலகட்டத்தில் ஆண்டுக்கு 5.48% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது உயர்தர மதிப்பீடுகளுக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது.
ஆபத்துகள்: உலகளாவிய அழுத்தங்கள் மற்றும் இந்திய சந்தை
PRI-யின் சிறப்பான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், தாய் நிறுவனம் பல சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. S&P Global Ratings, மார்ச் 2026-ல் வெளியிட்ட அறிக்கையில், அமெரிக்கா மற்றும் சீனா போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் விற்பனை குறைவு மற்றும் கடினமான தொழில் சூழல் பற்றி குறிப்பிட்டது. தாய் நிறுவனத்தின் FY25 நிகர வருவாய் குறைந்துள்ளது, மேலும் அதன் Net Debt/EBITDA விகிதம் 3.3x ஆக உள்ளது. தாய் நிறுவனத்தின் CFO முன்பு கூறியதற்கு மாறாக இந்த IPO திட்டம் அமைவது, உலகளாவிய நிதி வியூகத்தில் மாற்றம் அல்லது மூலதன ஒதுக்கீட்டில் முன்னுரிமைகள் மாறுவதைக் காட்டலாம். இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, PRI கடுமையான விதிமுறைகளைக் கொண்ட மிகவும் போட்டி நிறைந்த சந்தையை எதிர்கொள்கிறது. வளர்ந்து வரும் மற்றும் ஏற்கெனவே இருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு மத்தியில் அதன் பிரீமியம் உத்தியை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவது தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுத் திறனை கோருகிறது. இந்திய யூனிட் மற்றும் தாய் நிறுவனத்திற்கு இடையே உள்ள பெரிய மதிப்பீட்டு வேறுபாடு, இந்தியாவுக்கும் உலகளாவிய கடன் குறைப்பு தேவைகளுக்கும் இடையே மூலோபாய சிக்கல்களையும் ஏற்படுத்தக்கூடும்.