Whalesbook
கட்டுப்பாட்டில் பெரும் சிக்கல்
பிரபலமான Naturals Salon சங்கிலி மற்றும் ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் இடையேயான முக்கிய பங்கு விற்பனை பேச்சுவார்த்தைகளில் தற்போது பெரும் உராய்வு ஏற்பட்டுள்ளது. முக்கியமாக, நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டு உரிமை யாருக்கு என்பதில் மிகப்பெரிய முரண்பாடு நிலவுகிறது. 2022 இன் பிற்பகுதியில் தொடங்கிய இந்த ஆரம்பக்கட்ட பேச்சுவார்த்தைகள், பங்குகளின் விற்பனையை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், உரிமையின் அளவு குறித்து ஒரு தடை ஏற்பட்டுள்ளது. ரிலையன்ஸ் நிறுவனம் 51% கட்டுப்பாட்டுப் பங்குகளைக் கோரியுள்ளதாகவும், ஆனால் Naturals இணை நிறுவனர் சி.கே. குமார் வேலால் இந்த எண்ணிக்கையை உடனடியாக விட்டுக்கொடுக்க மனம் வரவில்லை என்றும் கூறப்படுகிறது. Naturals நிறுவனம் 49% பங்குகளை மட்டுமே விற்க விரும்புகிறது, இது மேலும் சில ஆண்டுகளுக்கு செயல்பாட்டு சுதந்திரத்தையும் கட்டுப்பாட்டையும் தக்கவைத்துக்கொள்ளும் நோக்கத்துடன் செய்யப்படுகிறது. குமார் வேலால், "நேரம் எடுத்தாலும், Naturals அவசரத்தில் இல்லை, ஏனெனில் ரிலையன்ஸ் குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பை சேர்க்கும்" என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். இது உடனடி பெரும்பான்மை கையகப்படுத்துதலை விட, படிப்படியான ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட வளர்ச்சிக்கான ஒரு உத்தியைக் காட்டுகிறது. இந்த பேச்சுவார்த்தைகள் ரிலையன்ஸ் உடனேயே நடப்பதாகவும், வேறு எந்த முதலீட்டாளர்களுடனும் நாங்கள் பேச்சுவார்த்தை நடத்தவில்லை என்றும் நிறுவனம் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது.
ரிலையன்ஸின் பிரம்மாண்ட திட்டம்
அழகுசாதன மற்றும் தனிநபர் பராமரிப்பு (BPC) துறையில் ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸின் தீவிர விரிவாக்கத்துடன் Naturals-ஐ வாங்கும் ஆர்வம் ஒத்துப்போகிறது. ரிலையன்ஸ் ஏற்கனவே தனது சொந்த ஆன்லைன் ஷாப்பிங் தளமான 'Tira'-வை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது, இது இந்த வளர்ந்து வரும் சந்தையில் ஒரு பெரிய பங்கைப் பிடிக்க இலக்கு வைத்துள்ளது. தோராயமாக 900 அவுட்லெட்களைக் கொண்ட Naturals போன்ற ஒரு நன்கு நிறுவப்பட்ட சங்கிலியை வாங்குவதன் மூலம், ரிலையன்ஸ் உடனடியாக ஒரு பெரிய விற்பனை வலையமைப்பையும், நிரூபிக்கப்பட்ட செயல்பாட்டு மாதிரியையும் பெற முடியும். இது 'Tira'வின் டிஜிட்டல் முதல் கொள்கையுடன் இணையும் மற்றும் அதன் பரந்த சில்லறை வலையமைப்பு முழுவதும் ஒருங்கிணைந்த பலன்களை அளிக்கும். ரிலையன்ஸ் நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு, பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி $214 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக உள்ளது, இதுபோன்ற உத்தி சார்ந்த நகர்வுகளுக்கு கணிசமான நிதியியல் திறனை வழங்குகிறது. இருப்பினும், ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸின் P/E விகிதம் சுமார் 22-23 ஆக உள்ளது, இது முதலீட்டாளர்கள் அதன் வருவாயை மதிப்பிடுவதைக் காட்டுகிறது, மேலும் எந்தவொரு கையகப்படுத்துதலும் தெளிவான வருமானத்தைக் காட்ட வேண்டும்.
இந்தியாவின் வெடிக்கும் அழகுசாதன சந்தை
இந்த உயர்மட்ட பேச்சுவார்த்தைகளுக்கான பின்னணி, இந்தியாவின் அழகுசாதன மற்றும் தனிநபர் பராமரிப்பு துறையின் வலுவான விரிவாக்கம் ஆகும். ஒட்டுமொத்த BPC சந்தை 2033 வாக்கில் தோராயமாக $48 பில்லியன் எட்டும் என்று சந்தை ஆராய்ச்சி குறிக்கிறது. குறிப்பாக, அழகுசாதன சலூன் பிரிவு $10 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது மற்றும் 2032-2033 க்குள் $22 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஆண்டுக்கு 7.85% முதல் 8.57% வரையிலான கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) இருக்கும். இந்த வளர்ச்சி பல காரணிகளால் உந்தப்படுகிறது: அதிகரிக்கும் வருமானம், நகரமயமாக்கல், வளர்ந்து வரும் இளம் நுகர்வோர், பெண்களின் பணியில் பங்கேற்பு அதிகரிப்பு. பிரீமியம் சந்தை ஒரு முக்கிய உந்துசக்தியாக உள்ளது, நுகர்வோர் உயர்தர சேவைகள் மற்றும் தயாரிப்புகளைத் தேடுகிறார்கள். Naturals, 2025 நிதியாண்டில் ₹450 கோடி மொத்த விற்பனை மதிப்பு மற்றும் நடப்பு ஆண்டிற்கு ₹600 கோடி என்று கணித்துள்ளது, இந்த போக்கிலிருந்து பயனடைய நல்ல நிலையில் உள்ளது.
போட்டிச் சூழலும் IPO மாற்று வழியும்
Naturals போட்டி நிறைந்த, ஆனால் வேகமாக விரிவடையும் துறையில் செயல்படுகிறது. இது இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சலூன் சங்கிலிகளில் ஒன்றாக இருந்தாலும், ஹிந்துஸ்தான் யூனிலீவரால் இயக்கப்படும் லாக்மே சலூன் (400+ அவுட்லெட்கள்) மற்றும் 200+ இடங்களைக் கொண்ட கீதாஞ்சலி சலூன் போன்ற நிறுவப்பட்ட வீரர்களை எதிர்கொள்கிறது. கீதாஞ்சலி, குறிப்பாக, Kérastase போன்ற சர்வதேச பிராண்டுகளுடன் கூட்டு சேர்ந்து, ஒரு சொகுசு நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளது. இந்தச் சூழலில், Naturals கட்டுப்பாட்டைத் தக்கவைக்க விரும்புவது, அதன் சுயாதீனமான வளர்ச்சிப் பாதையில் நம்பிக்கையைக் குறிக்கிறது, இது 2028 ஆம் ஆண்டிற்குள் ஒரு ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) மூலம் அதிக மதிப்பீட்டை இலக்காகக் கொள்ளலாம். CK குமார் வேலால், கடந்த கால தோல்விகளுக்குப் பிறகு பின்னடைவைக் கண்ட அவரது தொழில்முனைவோர் பின்னணி, அவரது பார்வைக்கு வலுவான அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகிறது. ஒரு IPO, Naturals-க்கு அதன் விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க பொது மூலதனச் சந்தைகளை அணுக அனுமதிக்கும், இதில் இந்த ஆண்டு 100 சலூன்களைச் சேர்ப்பதும் அடங்கும், அதே நேரத்தில் அதன் அடையாளத்தையும் தக்க வைத்துக் கொள்ளும்.
சிக்கலுக்கான சாத்தியக்கூறுகள்
தற்போதைய முட்டுக்கட்டையில் உள்ள முக்கிய ஆபத்து, சாத்தியமான மதிப்பீட்டு வேறுபாடு ஆகும். ரிலையன்ஸ் 51% பங்குகளைக் கோருவது, Naturals நிறுவனர்கள் மிகக் குறைவாகக் கருதக்கூடிய ஒரு மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது, குறிப்பாக IPO மூலம் வெளிக்கொணரப்படும் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு அதிக விலை தேவை என்று அவர்கள் நம்பினால். மறுபுறம், Naturals கட்டுப்பாட்டை விட்டுக்கொடுக்க தயங்குவது, நிறுவனம் அதன் தனித்திறன் திறனை அதிகமாக மதிப்பிடுவதாகவோ அல்லது ஒரு விரைவான, ஒருங்கிணைந்த வளர்ச்சி வியூகத்துடன் முழுமையாக ஒத்துப்போகவில்லை என்றோ ரிலையன்ஸ் கருதலாம். ரிலையன்ஸுக்கு, நிறுவனர்-தலைமையிலான ஒரு வணிகத்தை அதன் கார்ப்பரேட் கட்டமைப்பில் ஒருங்கிணைப்பது சவால்களை முன்வைக்கிறது. மேலும், ரிலையன்ஸ் ரீடெய்ல் ஒட்டுமொத்தமாக வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியைக் காட்டினாலும், அந்தப் பிரிவு லாப அழுத்தங்களை எதிர்கொண்டுள்ளது, இது கையகப்படுத்துதல்களுக்கு தீவிர மதிப்பீடுகளை ஒரு சிக்கலான முடிவாக ஆக்குகிறது. அழகுத் துறையின் அதிக மொத்த லாப வரம்புகள் அதை கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகின்றன, ஆனால் நிலைத்த லாபத்திற்கு அளவு மற்றும் திறமையான செயல்பாடுகள் முக்கியமானவை. ஒப்புக்கொள்ளத் தவறினால், ரிலையன்ஸ் 'Tira'வின் ஆஃப்லைன் விரிவாக்கத்தை விரைவுபடுத்துவதால் அல்லது பிற கையகப்படுத்துதல் இலக்குகளைத் தேடுவதால் Naturals-க்கு போட்டி அதிகரிக்கும். தாமதம் Naturals-க்கு ஒரு வாய்ப்பு செலவாகவும் உள்ளது, ஏனெனில் சந்தை நிலைமைகள் அல்லது முதலீட்டாளர் ஆர்வம் 2028 IPO இலக்குக்குள் மாறக்கூடும்.