Whalesbook
IPO-வில் புதிய சவால்!
தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) அடுத்த பெரிய IPO-க்கு தயாராகி வருகிறது. இதன் மூலம் சுமார் $10 பில்லியன் முதல் $15 பில்லியன் வரை மதிப்பீடு (Valuation) கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், இந்த கனவுக்கு இப்போது ஒரு புதிய சவால் வந்துள்ளது. நீண்ட காலமாக இழுபறியாக இருந்த கோ-லொகேஷன் (Colocation) பிரச்சனைக்கு ஒரு தீர்வு காண, NSE ₹1,400 கோடி ஒரு பெரிய தொகையை செட்டில்மென்ட் செய்ய முன்வந்துள்ளது.
இந்த பிரம்மாண்டமான செட்டில்மென்ட் தொகையை, ஒரு உயர்நிலை ஒழுங்குமுறை குழு (High-powered regulatory committee) தீவிரமாக ஆராய்ந்து வருகிறது. இந்த செட்டில்மென்ட், NSE-யின் IPO மதிப்பீட்டில் (IPO Valuation) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பெரிய தொகை வெளியேறுவது, நிறுவனத்தின் வருங்கால லாபம் (Profitability) மற்றும் ஷேர் விலை (Share Price) ஆகியவற்றில் ஒருவித தள்ளுபடிக்கு (Discount) வழிவகுக்கலாம் அல்லது IPO-க்குப் பிறகு P/E விகிதத்தை (P/E Ratio) அதிகரிக்கக்கூடும்.
ஒப்பீட்டளவில் பார்த்தால், மும்பை பங்குச்சந்தை (BSE) தற்போது சுமார் 40x P/E விகிதத்திலும், $5 பில்லியன் சந்தை மூலதனத்துடனும் (Market Capitalization) வர்த்தகம் ஆகிறது. அதேசமயம், CME Group மற்றும் ICE போன்ற உலகளாவிய பெரிய பங்குச்சந்தைகள் 20-35x P/E விகிதத்தில் இயங்குகின்றன. எனவே, NSE-யின் மதிப்பீடு, அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளையும், இந்த உடனடி நிதிச் சுமையையும் சமநிலைப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது.
சந்தையின் பார்வை என்ன?
IPO-க்கு முன்பாக இதுபோன்ற பெரிய கடன் சுமையைக் (Contingent Liabilities) கையாளும் நிறுவனங்கள், சந்தையில் ஆரம்பத்தில் சற்று மந்தமான வரவேற்பைப் பெறுவது வழக்கம். இந்த தீர்வுகள் அவசியம் என்றாலும், வளர்ச்சிக்கு பயன்படக்கூடிய மூலதனத்தை (Capital) இது உறிஞ்சிவிடும். இந்திய IPO சந்தை தற்போது சூடுபிடித்திருந்தாலும், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) ஒரு நிறுவனத்தின் நிதிநிலைப் அறிக்கைகளை (Balance Sheets) மிகவும் கவனமாக ஆராய்ந்து வருகின்றனர்.
இந்தியாவின் ஒழுங்குமுறைச் சூழல் (Regulatory Environment) கடுமையாக இருப்பதால், பங்குச்சந்தைகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் பொது முதலீட்டைப் பெறுவதற்கு சில சவால்களை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருக்கும்.
வருங்கால கணிப்புகள்:
NSE IPO ஒரு முக்கிய நிகழ்வாக இருந்தாலும், அதன் கடன் சுமைக்கு தீர்வு காண்பது, அதன் IPO மதிப்பீட்டையும், முதலீட்டாளர்களின் வரவேற்பையும் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும். கோ-லொகேஷன் பிரச்சினைக்கு வெற்றிகரமாகத் தீர்வு காணப்பட்டால், அது IPO-வில் ஒரு பெரிய தடங்கலை நீக்கி, சற்று சீரான ஆனால் சாத்தியமான வகையில் IPO விலையை நிர்ணயிக்க உதவும்.
துறை சார்ந்த நிபுணர்கள் (Analysts) இந்திய நிதித்துறை மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். எனினும், NSE தனது நீண்டகால லாபம் (Long-term Profitability) மற்றும் IPO-வுக்குப் பிறகு பெரிய நிதிப் பொறுப்புகளை (Financial Obligations) கையாளும் திறன் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் தெளிவான பார்வையை எதிர்பார்க்கின்றனர்.