Whalesbook
ஒழுங்குமுறை தடைகள் விலகின!
10 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு NSE-யின் IPO கனவு நனவாகியுள்ளது. இந்தியப் பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான SEBI, ஜனவரி 30, 2026 அன்று, National Stock Exchange (NSE) தனது ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீட்டிற்கு (IPO) தடையில்லா சான்றிதழை (NOC) வழங்கியுள்ளது. கடந்த 2016 முதல் நீடித்திருந்த நீண்டகால ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களுக்கு இது ஒரு முற்றுப்புள்ளி. குறிப்பாக, 'கோ-லொகேஷன்' மற்றும் 'டார்க் ஃபைபர்' சர்ச்சைகள் IPO-வை தாமதப்படுத்தின. இந்த சிக்கல்களைத் தீர்க்க, NSE சுமார் ₹1,300 கோடிக்கும் மேல் செலுத்தி SEBI உடன் சமரசம் செய்துள்ளது. மேலும், 'Trading Access Point (TAP)' வழக்கு தொடர்பான ₹643 கோடி அபராதத்தையும் அக்டோபர் 2024 இல் செலுத்தியுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள், நிர்வாக மாற்றங்கள் மற்றும் நிர்வாக சீர்திருத்தங்களுடன் சேர்ந்து, ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் திருப்தியைப் பெற்று IPO-வை தொடர வழிவகுத்துள்ளன.
IPO பாதை மற்றும் மதிப்பு கணிப்பு
SEBI-யின் NOC கிடைத்த நிலையில், NSE அடுத்த 3 முதல் 4 மாதங்களுக்குள் அதன் 'Draft Red Herring Prospectus' (DRHP) தாக்கல் செய்யும் பணியில் தீவிரமாக உள்ளது. DRHP தாக்கல் செய்த பிறகு, IPO-க்கு தயாராக இன்னும் 7 முதல் 8 மாதங்கள் ஆகலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த IPO, புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதாக இல்லாமல், ஏற்கெனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்யும் 'Offer for Sale' (OFS) ஆக மட்டுமே இருக்கும். NSE இந்தப் பொதுப் பங்கு வெளியீடு மூலம் எந்தப் புதிய மூலதனத்தையும் திரட்டாது. தற்போதைய சந்தை நிலவரங்கள் மற்றும் விற்கப்படாத பங்கு வர்த்தகங்களின்படி, NSE-யின் மொத்த மதிப்பு சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி (சுமார் 58 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள்) என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் மிக முக்கியமான IPO-க்களில் ஒன்றாக இருக்கும். நிதி ஆண்டு 2025-ன் இறுதியில் NSE-யின் வருவாய் ₹19,177 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் ₹12,188 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. மேலும், நிதி ஆண்டு 2026-ன் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY26) மட்டும் நிகர லாபம் ₹2,924 கோடி எட்டியுள்ளது.
சந்தை நிலவரமும் போட்டியும்
இந்தியாவின் முதன்மைச் சந்தை (Primary Market) தற்போது வலுவாக உள்ள சூழலில் NSE-யின் IPO வருகிறது. 2026-ல் மட்டும் IPO-க்கள் மூலம் சுமார் ₹4 லட்சம் கோடி திரட்டப்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. NSE-யின் முக்கிய போட்டியாளரான பாంబే ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE), 1875-ல் தொடங்கப்பட்டது. ஆனால், 1992-ல் தொடங்கப்பட்ட NSE, வர்த்தக அளவு மற்றும் வருவாயில் BSE-யை விட மிகவும் முன்னிலையில் உள்ளது. NSE, பெரும்பாலான வர்த்தகப் பிரிவுகளில் 90%-க்கு மேல் சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் சமீபத்திய போக்குகள் மாறி வருகின்றன. NSE-யின் F&O சந்தைப் பங்கு, FY25-ல் 74% ஆக இருந்த நிலையில், H1 FY26-ல் 61% ஆகக் குறைந்துள்ளது. அதே சமயம், BSE-யின் பங்கு 38% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதேபோல், ஈக்விட்டி ஆப்ஷன்ஸ் பிரீமியம் பங்கிலும் NSE 87%-லிருந்து 77% ஆகக் குறைந்துள்ளது, BSE 22% ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி, BSE-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.14 லட்சம் கோடி ஆகும்.
எதிர்காலப் பார்வை
வளர்ச்சி நிலையில் உள்ள நிறுவனங்களின் IPO-க்களைப் போல் அல்லாமல், NSE-யின் இந்த பொதுப் பங்கு வெளியீடு, ஒரு சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனம் பொதுத்துறைக்கு வருவது குறிப்பிடத்தக்கது. NSE-யின் வலுவான சந்தைப் பங்கு, குறிப்பாக டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில், முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைத் தூண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2016-ல் மோசமான நிர்வாகம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களால் தோல்வியடைந்த IPO முயற்சிக்குப் பிறகு, இந்த முறை NSE அனைத்து தடைகளையும் தாண்டி வந்துள்ளது. SEBI-யின் ஒப்புதல், NSE-யின் பின்னடைவு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மைக்கான அதன் அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகிறது. இந்த IPO, அதன் பல்வேறு பங்குதாரர்களுக்கு கணிசமான மதிப்பைத் திறக்கும் ஒரு முக்கிய நிகழ்வாக இருக்கும்.