Whalesbook
பல ஆண்டு கனவு நனவாகிறது!
தேசிய பங்குச் சந்தையின் (NSE) நிர்வாகக் குழு, அதன் தொடர்ச்சியான பணப் பொது வழங்கல் (IPO) திட்டத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இது Offer for Sale (OFS) என்ற முறையில் நிகழவிருக்கிறது. பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI-யிடம் இருந்து 'எந்த ஆட்சேபனையும் இல்லை' (No Objection Certificate) சான்றிதழ் கிடைத்த பிறகு இந்த முக்கிய முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது. கிட்டத்தட்ட 10 வருடங்களுக்கும் மேலாக பல்வேறு ஒழுங்குமுறை மற்றும் நிர்வாக சிக்கல்களால் தாமதமான இந்த IPO, இப்போது இறுதிக் கட்டத்தை எட்டியுள்ளது.
மார்க்கெட் வேல்யூவேஷன் என்ன?
தனியார் சந்தையில் $58 பில்லியன் (சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி) என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள NSE, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய IPO-க்களில் ஒன்றாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், இதன் உள்நாட்டு போட்டியாளரான பாம்பே ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE)-ஐ விட பல மடங்கு அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி BSE-யின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1.17 லட்சம் கோடி (தோராயமாக $1.4 பில்லியன்) ஆக இருந்தது.
OFS: யாருக்கு லாபம்?
இந்த IPO, Offer for Sale (OFS) முறையில் நடப்பதால், LIC (தற்போது 10.7% பங்குகளை வைத்திருக்கிறது) மற்றும் SBI குழும நிறுவனங்கள் போன்ற பெரிய பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்க உள்ளனர். இது புதிய முதலீடுகளை ஈர்ப்பதற்காக அல்ல, மாறாக நீண்ட காலமாக முதலீடு செய்துள்ள பங்குதாரர்களுக்கு பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) வழங்குவதற்காகவே செய்யப்படுகிறது. இதனால், NSE-யின் விரிவாக்கப் பணிகளுக்கோ அல்லது புதிய முயற்சிகளுக்கோ இந்த IPO மூலம் நேரடியாக நிதி திரட்டப்படாது.
தசாப்த கால போராட்டங்கள்
2016-ல் IPO திட்டம் முதன்முதலில் முன்மொழியப்பட்டதிலிருந்து, NSE-யின் இந்தப் பயணம் மிகவும் கடினமாகவே இருந்துள்ளது. குறிப்பாக, வர்த்தக அமைப்புகளுக்கு முன்னுரிமை அணுகல் (Preferential Access) குறித்த சர்ச்சை, பழைய CEO சித்ரா ராமகிருஷ்ணனின் (Chitra Ramkrishna) பதவிக்காலத்தில் நடந்த நிர்வாக குளறுபடிகள் ஆகியவை முக்கிய தடைகளாக இருந்தன. இந்த நீண்டகால பிரச்சினைகளைத் தீர்த்த பிறகுதான் SEBI சமீபத்தில் அனுமதி வழங்கியுள்ளது.
அடுத்த கட்ட நகர்வுகள்
IPO செயல்முறையை நிர்வகிக்க, போர்டு உறுப்பினர்களான டேப்லேஷ் பாண்டே (Tablesh Pandey) மற்றும் MD & CEO ஆசிஷ்குமார் சௌஹான் (Ashishkumar Chauhan) உள்ளிட்ட 5 பேர் கொண்ட ஒரு பிரத்யேக குழுவை NSE அமைத்துள்ளது. இது Draft Red Herring Prospectus (DRHP) தாக்கல் செய்வதற்கான அடுத்த கட்ட நடவடிக்கைகளைக் குறிக்கிறது.
கவலைகள் மற்றும் எச்சரிக்கைகள்
இருப்பினும், NSE பொதுச் சந்தைக்கு வருவதற்கு சில கவலைகளும் உள்ளன. அதன் பழைய நிர்வாகப் பிரச்சினைகள், தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை விசாரணைகள், குறிப்பாக கோ-லொகேஷன் சர்ச்சை ஆகியவை நீண்டகால இணக்கத்தன்மை (Compliance) குறித்த சந்தேகங்களை எழுப்புகின்றன. NSE டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் முன்னணியில் இருந்தாலும், அதன் வருவாய் வர்த்தக அளவுகளைப் பொறுத்தே அமைகிறது. இது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியது. மேலும், OFS முறையில் புதிய நிதி திரட்டப்படாதது, எதிர்கால முதலீடுகளுக்கு ஒரு தடையாக இருக்கலாம்.