Whalesbook
IPO இலக்கு $12 பில்லியன்valuation!
Manipal Health Enterprises, Manipal Hospitals சங்கிலித் தொடரை நடத்தும் நிறுவனம், ஒரு பெரிய ஆரம்பப் பொதுப் பங்கு (IPO) வெளியீட்டிற்குத் தீவிரமாகத் தயாராகி வருகிறது. இதன் முக்கிய இலக்கு $1 பில்லியன்க்கும் அதிகமாக நிதி திரட்டுவதும், $12 பில்லியன் என்ற பிரம்மாண்டமானvaluation-ஐ எட்டுவதுமாகும். இந்த இலக்கு, வரும் இரண்டு வாரங்களில் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுடன் நடக்கும் சந்திப்புகளில் சோதிக்கப்படும். இந்த IPO-வில், நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக சுமார் ₹8000 கோடி ($960 மில்லியன்) மதிப்புள்ள புதிய பங்குகளும், Temasek Holdings மற்றும் TPG போன்ற ஏற்கனவே உள்ள முதலீட்டாளர்கள் சுமார் 43.23 மில்லியன் பங்குகளை (சுமார் 3.66% பங்குகளை) விற்கும் ஒரு இரண்டாம் நிலை விற்பனையும் அடங்கும். Manipal, கடந்த மார்ச் மாதமே இந்தியாவில் உள்ள சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திடம் (SEBI) அதன் வரைவு ப்ரோஸ்பெக்டஸை தாக்கல் செய்துவிட்டது.
சந்தை நிலை மற்றும் போட்டியாளர்valuation-கள்
இந்திய பங்குச் சந்தைகள் புவிசார் அரசியல் மற்றும் நிதி சார்ந்த கவலைகளிலிருந்து படிப்படியாக மீண்டு வரும் சூழலில் இந்த IPO வருகிறது. இருப்பினும், Manipal-ன் $12 பில்லியன் இலக்குvaluation, அதன் பொதுப் போட்டியாளர்களை விட மிகவும் உயர்ந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. உதாரணத்திற்கு, ஒரு முக்கிய போட்டியாளரான Apollo Hospitals Enterprise, சுமார் $25 பில்லியன்valuation-உடனும், 70xக்கு அருகாமையில் P/E ratio-வுடனும் வர்த்தகம் செய்கிறது. Fortis Healthcare மற்றும் Max Healthcare Institute ஆகியவை முறையே சுமார் $5 பில்லியன் மற்றும் $8 பில்லியன் சந்தை மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் 50x முதல் 60x வரையிலான P/E multiples-ல் தற்போது வர்த்தகமாகின்றன. Manipal-ன்valuation, அதன் சமீபத்திய வருமானத்தின் அடிப்படையில் 100xக்கும் அதிகமான P/E multiple-ஐக் குறிக்கிறது. இது, சுகாதாரத் துறையில் மிதமானvaluation-களுக்குப் பழகிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து சில கேள்விகளை எழுப்பக்கூடும். ஆனாலும், Nifty Healthcare Index இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் 8% உயர்ந்துள்ளது, இது இந்தத் துறையில் முதலீட்டாளர்களிடையே ஒரு எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர் கவலைகள் மற்றும் Exit Strategy
இந்த IPO-வில் உள்ள பெரிய இரண்டாம் நிலை விற்பனை, Temasek மற்றும் TPG போன்ற முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், அது ஒரு கேள்வியையும் எழுப்புகிறது. அதாவது, ஆரம்ப முதலீட்டாளர்களுக்கான liquidity-ஐ, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி நிதி திரட்டுவதோடு எப்படி சமநிலைப்படுத்துவது என்பதுதான் அது. $12 பில்லியன் என்றvaluation இலக்கு, ஒத்த நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு சவாலாகவே உள்ளது. சில முதலீட்டாளர்கள் இதை, நிறுவனத்தின் நீண்ட கால மதிப்பை விட, தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களின் exit-க்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாகக் கருதலாம். இந்தியாவின் IPO சந்தையில், குறிப்பிடத்தக்க இரண்டாம் நிலை விற்பனைகளுடன் கூடிய பெரிய IPO-க்கள் பெரும்பாலும், நிறுவனம் விரிவாக்கத்தை விட முதலீட்டாளர்களின் exit-க்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது என்பதைக் குறிப்பதாகப் பார்க்கப்படுகிறது. எதிர்பாராத சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் அல்லது சுகாதாரத் துறையில் ஏதேனும் சிக்கல்கள் ஏற்பட்டால், இந்த IPO-வின் வெற்றியையும், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு அதன் பங்கு செயல்திறனையும் பாதிக்கலாம். சந்தை sentiment மாறினால், அதன் உயர்valuation-ஐ நியாயப்படுத்த தற்போதைய சந்தை மீட்சியை Manipal நம்பியிருப்பது ஆபத்தானதாக மாறக்கூடும். எனவே, IPO-வின் வெற்றிக்குச் சிறந்த நிர்வாகச் செயல்பாடு மற்றும் பட்டியல் இட்ட பிறகு வலுவான நிதி முடிவுகள் அவசியம்.
பட்டியல் முறை மற்றும் முதலீட்டாளர் Sentiment
Manipal Hospitals-ன் IPO, இந்தியாவின் சுகாதாரத் துறைக்கு ஒரு முக்கிய நிகழ்வாக அமையும். இது இத்துறையில் வலுவான முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தையும் காட்டுகிறது. Kotak Mahindra Capital Co., Axis Bank Ltd., மற்றும் Goldman Sachs, JPMorgan, Jefferies, UBS, DBS Bank போன்ற உலகளாவிய வங்கிகள் உட்பட ஒரு வலுவான ஆலோசகர் குழுவை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது. இந்த IPO அதன் இலக்குvaluation-ல் வெற்றிபெற, Manipal அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் பிரீமியம் விலையை நியாயப்படுத்தும் ஒரு கவர்ச்சிகரமான வளர்ச்சி கதையை முதலீட்டாளர்களுக்கு முன்வைக்க வேண்டும். இரண்டாம் நிலை விற்பனை குறித்த முதலீட்டாளர்களின் பார்வைகள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் ஆகியவை இந்த IPO-வின் வரவேற்புக்கும், அதன் பிறகு பங்கு செயல்திறனுக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.