2026-ஆம் ஆண்டு சந்தை தரவுகளின்படி, 20 மடங்குக்கும் குறைவான P/E விகிதம் கொண்ட IPO பங்குகள் **45.4%** லாபத்தை வாரி வழங்கியுள்ளன. அதிக விலையில் (Premium) அறிமுகமாகும் பங்குகளை விட, நியாயமான விலையில் வரும் பங்குகளே நீண்ட காலத்திற்கு சிறப்பாக செயல்படுவதாக ஆய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன.
2026-ஆம் ஆண்டில் பிரைமரி மார்க்கெட்டில் ஒரு சுவாரஸ்யமான மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. நியாயமான விலையில் அறிமுகமாகும் நிறுவனங்களுக்கும், அதிக விலையில் (Premium Valuation) பட்டியலிடப்படும் நிறுவனங்களுக்கும் இடையே லாப விகிதத்தில் பெரும் இடைவெளி உள்ளது. குறிப்பாக, 20 மடங்குக்கும் குறைவான P/E விகிதத்தில் அறிமுகமான IPO பங்குகள், செப்டம்பர் இறுதி வரை சராசரியாக 45.4% வருமானத்தை முதலீட்டாளர்களுக்குத் தந்துள்ளன.
பிரீமியம் பங்குகளின் சரிவு (The Valuation Gap)
அதிக விலையில் வரும் IPO-க்கள் பட்டியலிடப்பட்ட முதல் நாளிலேயே 23.2% வரை லாபத்தைக் கொடுத்தாலும், அதன் பிறகு அவற்றின் வளர்ச்சி மந்தமாகவே உள்ளது. சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு, இந்தப் பங்குகள் வெறும் 10.5% மட்டுமே வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளன. அதிக விலையில் பங்குகளை வாங்குவது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆரம்பத்தில் உற்சாகத்தைத் தந்தாலும், நீண்ட கால அடிப்படையில் அவை விலை உச்சத்தை எட்டிப் பிடிப்பது கடினமாகிறது.
புது முதலீடு vs பழைய முதலீட்டாளர்கள் (Fresh Capital vs OFS)
நிறுவனங்கள் தங்களது வளர்ச்சிக்காகப் புதிய மூலதனத்தை (Fresh Capital) திரட்டும் IPO-க்கள் சிறப்பான செயல்பாடு காட்டுகின்றன. இத்தகைய நிறுவனங்கள் 51.3% சராசரி வருமானத்தை தந்துள்ளன. மாறாக, Offer for Sale (OFS) முறையில் பழைய முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவதற்காக வரும் IPO-க்களில், புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் குறைவாகவே கிடைக்கிறது. ஏனென்றால், இதில் திரட்டப்படும் பணம் நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு நேரடியாகப் பயன்படுவதில்லை.
சந்தை நிலவரம் என்ன?
சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் பாண்ட் யீல்டு (Bond Yield) மாற்றங்கள் முன்னணி நிறுவனங்களைக்கூட விட்டு வைப்பதில்லை. உதாரணமாக, National Stock Exchange (NSE) பங்குகள் சமீபத்தில் அதன் IPO விலையான ₹1,785-ஐ விட சரிந்து ₹1,761 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. அதிக மதிப்பீடு கொண்ட பங்குகள் இத்தகைய சந்தை மாற்றங்களால் கடுமையாகப் பாதிக்கப்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்கள் ஒரு IPO-வை அணுகும்போது, அதன் குறுகிய கால லாபத்தை மட்டும் பார்க்காமல், நிறுவனம் ஈட்டும் உண்மையான லாபத்தின் தரத்தையும், அந்தப் பணத்தை நிறுவனம் என்ன செய்யப்போகிறது என்பதையும் கவனமாக ஆராய்வது அவசியம்.