Whalesbook
முதலீட்டாளர் விருப்பத்தில் மாற்றங்கள்
இந்தியாவின் முதன்மைச் சந்தை 2025 இல் ஒரு தெளிவான சமிக்ஞையை அனுப்புகிறது: பெரிய வெளியீடுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு சிறந்த வருமானத்தை அளிக்கின்றன. சந்தையில் நுழைந்துள்ள 103 IPO-க்களின் ஆழமான ஆய்வு, பெரிய-கேப் வெளியீடுகளுக்கும் அவற்றின் சிறிய போட்டியாளர்களுக்கும் இடையே செயல்திறனில் ஒரு கடுமையான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.
₹3,000 கோடி அல்லது அதற்கு மேல் IPO மூலம் வெற்றிகரமாக நிதி திரட்டிய நிறுவனங்கள் சராசரியாக 19% லிஸ்டிங் லாபத்தைக் கண்டன, மேலும் தற்போதைய விலை லாபம் 18% ஆக வலுவாக உள்ளது. மாறாக, இந்த வரம்பிற்குக் கீழே உள்ள IPO-க்கள் லிஸ்டிங் நாளன்றும், அதைத் தொடர்ந்த வர்த்தகத்திலும் வெறும் 9% வருமானத்தை அளித்தன.
அளவின் பிரீமியத்திற்கான காரணிகள்
தொழில்துறை நிபுணர்கள் இந்த போக்கை பெரிய நிறுவனங்களின் உள்ளார்ந்த பண்புகளுக்குக் காரணம் கூறுகின்றனர். ஒரு உள்நாட்டு முதலீட்டு வங்கியின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி கூறுகையில், "பெரிய அளவிலான IPO-க்கள் பொதுவாக நிறுவப்பட்ட வணிக மாதிரிகள், கணிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் வலுவான ஆளுகை கட்டமைப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து வருகின்றன." இந்த பண்புகள் நீண்ட கால நிறுவன மூலதனத்திற்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானவை, இது விலை கண்டுபிடிப்பு (price discovery) மற்றும் லிஸ்டிங்கிற்குப் பிந்தைய செயல்திறனைத் தக்கவைப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது.
கோடாக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பேங்கிங்கின் MD ஆன வி. ஜெயசங்கர், இந்த கருத்தை எதிரொலித்தார், முதிர்ந்த வணிகங்களைக் கொண்ட மிட்-கேப் மற்றும் பெரிய-கேப் IPO "நிலைத்தன்மை, அளவு (scale) மற்றும் வருவாயின் தெளிவை" வழங்குகின்றன என்று குறிப்பிட்டார். இந்த கணிப்பு, ஒழுக்கமான விலை நிர்ணயம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆரோக்கியமான நீண்டகால முடிவுகளை ஆதரிக்கிறது, இது "தரமான வெளியீடுகளின்" மதிப்பைக் எடுத்துக்காட்டும் ஒரு பெரிய செயல்திறன் இடைவெளியை உருவாக்குகிறது.
செயல்திறன் வேறுபாடு
அளவு (Scale) நம்பகத்தன்மையை மட்டுமல்ல, நம்பிக்கையையும் தருகிறது. தொடங்கப்பட்ட 17 பெரிய IPO-க்களில், மூன்றில் மட்டுமே லிஸ்டிங்கில் எதிர்மறை வருமானத்தைப் பதிவு செய்தன. இது 86 சிறிய IPO-க்களிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபடுகிறது, அவற்றில் 21 அவற்றின் முதல் மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைக்கப் போராடியுள்ளன. LG எலக்ட்ரானிக்ஸ் (50% லாபம்), மீஷோ (45%), மற்றும் பிசிக்ஸ்வாலா (31%) போன்ற மெகா-இஷுக்கள் வலுவான இரட்டை இலக்க வருவாயை அளித்துள்ளன. இதற்கிடையில், க்ளாட்டிஸ் (53.3% சரிவு) மற்றும் ஜாரோ (51% சரிவு) உட்பட பல சிறிய IPO-க்கள் முதலீட்டாளர் செல்வத்தை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன.
அனைத்து சிறிய IPO-க்களும் தோல்வியடையவில்லை என்றாலும், மற்றும் அர்பன் கம்பெனி (56% லிஸ்டிங் லாபம்) போன்ற விதிவிலக்குகள் இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த போக்கு தெளிவாக உள்ளது. சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், இந்தியாவின் ஆழமாகி வரும் IPO குழாயில் (pipeline) மூலதனத்தை ஒதுக்கும்போது அளவு, நிலைத்தன்மை மற்றும் அளவை (scale) பெருகிய முறையில் முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர்.