IPO முன்னோட்டம்: பெரிய நம்பிக்கை, பெரிய சவால்கள்!
இந்தியாவின் பிரைமரி மார்க்கெட், வரும் நிதியாண்டு 2027-ல் (FY27) IPO மூலம் நிதி திரட்டும் செயல்பாடுகளில் பெரிய வேகத்தை எதிர்பார்க்கிறது. SEBI-யிடம் அனுமதி பெற்ற 144 நிறுவனங்கள் ₹1.75 லட்சம் கோடி திரட்ட தயாராக உள்ளன. மேலும், 63 நிறுவனங்கள் ₹1.37 லட்சம் கோடி திரட்ட ஒழுங்குமுறை அனுமதியை எதிர்பார்த்துள்ளன. இதில், 83 புதிய தலைமுறை தொழில்நுட்ப (NATC) நிறுவனங்கள் சுமார் ₹1.38 லட்சம் கோடி திரட்ட விண்ணப்பிக்க உள்ளன. இதற்கு முந்தைய நிதியாண்டு 2026-ல் (FY26) 112 மெயின்போர்டு IPOக்கள் மூலம் சாதனை அளவாக ₹1.78 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டது.
ஆனால், இந்த பிரம்மாண்டமான IPO வருகை பல சவால்களை சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முக்கியமாக, சந்தையின் தற்போதைய நிலைமை கவலை அளிக்கிறது. கடந்த FY26-ல், Nifty 50 குறியீடு **5%**க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது, அதேபோல் BSE Sensex **7%**க்கும் மேல் வீழ்ச்சி அடைந்துள்ளது. இதற்கிடையில், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) கணிசமான அளவில் முதலீட்டை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர். இந்த தொடர்ச்சியான சந்தை வீழ்ச்சியும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றமும், புதிய IPOக்களுக்கு நிதி திரட்டுவதை கடினமாக்கும்.
IPO செயல்திறன்: முதலீட்டாளர்கள் தயக்கம்!
இந்திய IPO சந்தையின் வெற்றி, இரண்டாம் நிலை சந்தையின் (Secondary Market) வலுவான செயல்பாட்டை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. சந்தையில் ஏற்ற இறக்கம் அல்லது திடீர் சரிவு ஏற்பட்டால், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருப்பதால் பிரைமரி மார்க்கெட் செயல்பாடுகள் குறையும். நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, கடந்த FY26-ல் வெளியான பல IPOக்கள் எதிர்பார்த்ததை விட மோசமான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. சுமார் 75% மெயின்போர்டு லிஸ்டிங்குகள், அவை பட்டியலிடப்பட்ட விலையை விட குறைவான விலையிலேயே வர்த்தகமாகி வருகின்றன. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் கவனமாக இருக்கிறார்கள். நல்ல லாபத்திற்கான சாத்தியக்கூறுகள் மற்றும் வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர்.
FY27-க்கான சவால்கள் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகள்
IPO pipeline-ல் அதிக எண்ணிக்கையிலான நிறுவனங்கள் இருந்தாலும், சில அடிப்படை பலவீனங்களும், வெளிப்புற ஆபத்துகளும் கவலை அளிக்கின்றன. சந்தையின் செயல்திறனை நம்பியிருப்பது முக்கிய பிரச்சனை. Nifty மற்றும் Sensex குறியீடுகளில் தொடர்ச்சியான சரிவு அல்லது ஏற்ற இறக்கம் ஏற்பட்டால், பல அங்கீகரிக்கப்பட்ட IPOக்கள் காலாவதியாகலாம். நிறுவனங்கள் தங்களுக்குத் தேவையான மதிப்பீட்டைப் பெற முடியாவிட்டால், IPO-க்களை தாமதப்படுத்தலாம் அல்லது ரத்து செய்யலாம். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) தொடர்ந்து பணத்தை எடுப்பதால், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் அதிக பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) வழங்க வேண்டியிருக்கும். IPOக்களில் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சீரான வருவாயைப் பார்க்காவிட்டால், தேவையும் குறையலாம்.
FY27-ல், வெறும் எண்ணிக்கையை விட 'தரம், அளவு மற்றும் விலைக் கட்டுப்பாடு' ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். FY27-க்கான வலுவான கார்ப்பரேட் வருவாய் கணிப்புகள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதப் போக்குகளில் ஸ்திரத்தன்மை இருந்தால் மட்டுமே பிரைமரி சந்தையின் எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருக்கும். குறிப்பாக, ஜியோ பிளாட்ஃபார்ம்ஸ் (Jio Platforms) போன்ற பெரிய IPOக்களின் வெற்றிகரமான வெளியீடு, சந்தையில் நேர்மறையான momentum-ஐ உருவாக்க முக்கியமானது. சந்தை நிலைமைகள் சாதகமாக இல்லாவிட்டால் அல்லது நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டு எதிர்பார்ப்புகள் அதிகமாக இருந்தால், ₹1.75 லட்சம் கோடி IPO pipeline-ல் ஒரு பெரிய பகுதி நிறைவேறுமா என்பது சந்தேகமே.