Whalesbook
லாபத்திற்கு அளவுகள் மட்டுமல்ல, தரம் தான் முக்கியம்
இந்திய IPO மார்க்கெட்-ல் ₹1.85 லட்சம் கோடி நிதி திரட்டப்பட்டிருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது கம்பெனியின் தரம் (Quality) மற்றும் சரியான விலை நிர்ணயம் (Valuation) ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறார்கள். இதனால், ஒரு சில IPO-க்கள் 100% மேல் லாபம் தர, மற்றவை பெரும் சரிவை சந்திக்கின்றன. உதாரணமாக, Aditya Infotech 133%, Ather Energy 120% என லாபம் கொடுத்திருக்க, Oswal Pumps -45.7%, Vikram Solar -30.4%, Hexaware Technologies -20.77% என சரிவை சந்தித்துள்ளன.
விலை நிர்ணயம் மற்றும் தரம் தான் இலக்கு
பல பெரிய IPO-க்களின் செயல்திறன் இந்த வித்தியாசத்தை காட்டுகிறது. Tata Capital 8.37% லாபம் தந்தாலும், HDB Financial Services -4.32%, JSW Cement -0.8% போன்ற கம்பெனிகள் எதிர்பார்த்த லாபத்தை கொடுக்கவில்லை. JSW Cement, அதன் போட்டியாளர்களை விட குறைவான EBITDA per tonne-ஐ பதிவு செய்தது. Aegis Vopak Terminals-ன் PE Ratio 316.43 ஆகவும், EV/EBITDA 75.12 ஆகவும் இருப்பது, அதன் அதிகப்படியான விலை நிர்ணயம் குறித்த கவலையை எழுப்புகிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, 2025-ல் Nifty 50 10.5% உயர்ந்திருந்தாலும், IPO-க்களில் இந்த வேறுபாடு தெளிவாக தெரிகிறது.
IPO சந்தையில் மறைந்திருக்கும் இடர்ப்பாடுகள்
Paytm (One97 Communications), Life Insurance Corporation of India போன்ற பெரிய IPO-க்கள் கூட நீண்ட கால முதலீட்டாளர் மதிப்பை தொடர்ந்து வழங்க போராடி வருகின்றன. இதற்குக் காரணம் கம்பெனியின் அடிப்படை தரம் மற்றும் விலை நிர்ணயம் தான் என்கிறார்கள் நிபுணர்கள். SEBI வெளியிட்டுள்ள புதிய விதிமுறைகள், வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கவும், முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை மேம்படுத்தவும் உதவுகின்றன. SME IPO-க்களுக்கான கடுமையான நிபந்தனைகள், சில முறையான இடர்ப்பாடுகளை (Systemic Risks) சுட்டிக்காட்டுகின்றன. NBFC துறையில் இயங்கும் HDB Financial Services போன்ற நிறுவனங்களுக்கு, கடன் இடர்ப்பாடு (Credit Risk) மற்றும் வட்டி செலவுகளை (Interest Costs) நிர்வகிப்பது லாபத்திற்கு முக்கியம். 2025-ல் NBFC-க்களுக்கான நிதி திரட்டல் 15% குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
எதிர்கால கணிப்பு
2026-ல் இந்திய IPO மார்க்கெட் $15-20 பில்லியன் வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தொலைத்தொடர்பு, நிதி சேவைகள், டிஜிட்டல் பேமெண்ட்ஸ் போன்ற துறைகளில் பெரிய IPO-க்கள் வரவுள்ளன. ஆனால், முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் கவனமாக இருக்க வேண்டும். இனிமேல், IPO-வின் அளவு என்பதை விட, கம்பெனியின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு, தொடர்ச்சியான லாபம், மற்றும் சந்தையில் அதன் நிலைப்பாடு தான் முக்கியமாக இருக்கும். முதலீட்டு சந்தை (Investment Cycle) தரத்தை மையமாகக் கொண்டு நகர்கிறது. சரியான நிதி ஆரோக்கியமும், நியாயமான விலையும் உள்ள கம்பெனிகள் தான் நீண்ட கால முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை பெறும்.