Whalesbook
இந்தியாவின் ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) சந்தை 2025ல் மூலதன திரட்டலுக்காக ஒரு மைல்கல்லைக் கண்டுள்ளது, 80க்கும் மேற்பட்ட நிறுவனங்கள் முதல் பத்து மாதங்களில் (ஜனவரி-அக்டோபர்) ₹1.30 லட்சம் கோடி என்ற சாதனையைத் திரட்டியுள்ளன. இந்த வலுவான நிதி திரட்டலுக்கு வலுவான உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் மற்றும் வளர்ந்து வரும் சில்லறை பங்கேற்பு ஆகியவை காரணமாகின்றன.
ஆனால், சாதனை நிதி திரட்டும் கதை சில்லறை முதலீட்டாளர் மனநிலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பரிணாம வளர்ச்சியை மறைக்கிறது. பணப்புழக்கம் மற்றும் வலுவான பட்டியலிடப்பட்ட லாபத்தால் உந்தப்பட்ட இரண்டு ஆண்டுகால தீவிர பங்கேற்புக்குப் பிறகு, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் இப்போது நிறுவனத்தின் அடிப்படை காரணிகள், வெளியீட்டின் அளவு மற்றும் விலை ஒழுக்கம் ஆகியவற்றில் மிகவும் கவனமாக கவனம் செலுத்துகின்றனர். தரவுகள் முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது சில்லறை பங்கேற்பில் ஒரு காணக்கூடிய வீழ்ச்சியைக் காட்டுகின்றன. சராசரி சில்லறை சந்தா விகிதங்கள் 2024ல் 34.15 மடங்கிலிருந்து 2025ல் 26.42 மடங்காகக் குறைந்துள்ளன, மேலும் சில்லறை விண்ணப்பங்களின் எண்ணிக்கை 17.17 கோடியிலிருந்து 11.52 கோடியாகக் குறைந்துள்ளது.
இந்த மாற்றம் அதிக மதிப்பீடுகள், குறிப்பாக புதிய வயது (new-age) மற்றும் பெரிய நிறுவனப் பங்குகள், மற்றும் சில்லறைப் பங்கு விற்பனை (OFS) கட்டமைப்புகள் ஆகியவற்றின் கவலைகளால் ஏற்படுகிறது, இதில் புதிய மூலதனம் திரட்டப்படுவதை விட தற்போதைய பங்குதாரர்கள் வெளியேறுகிறார்கள். சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களால் எச்சரிக்கையடைந்த முதலீட்டாளர்கள், மிகவும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டவர்களாக மாறுகின்றனர்.
சிறிய IPOக்கள் வலுவான தேவையை ஈர்க்கின்றன. உதாரணமாக, குவாட்ரண்ட் ஃபியூச்சர் டெக்கின் ₹290-கோடி வெளியீடு 256.63 மடங்கு சந்தா பெற்றது. BLS ஈ-சர்வீசஸ் (226.49×), விபோர் ஸ்டீல் ட்யூப்ஸ் (197.91×), போரனா வீவ்ஸ் (192.74×), மற்றும் டெவ் ஆக்சிலரேட்டர் (160.88×) போன்ற பிற சிறிய வெளியீடுகளும் அவற்றின் அளவு மற்றும் விலையால் ஈர்க்கப்பட்ட வலுவான தேவையைக் கண்டன.
இதற்கு மாறாக, பல முக்கிய நிறுவனங்கள் குறைந்த சில்லறை ஆர்வத்தைக் கண்டன. ஹெக்ஸாவேர் டெக்னாலஜீஸின் ₹8,750-கோடி IPOவில் சில்லறைப் பிரிவில் வெறும் 0.10 மடங்கு சந்தா மட்டுமே கிடைத்தது. டாக்டர். அகர்வால் ஹெல்த் கேர் (0.39×), கனரா ஹெச்பிசி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் (0.40×), மற்றும் மிகவும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஹூண்டாய் மோட்டார் இந்தியா வெளியீடு ஆகியவை குறைந்த சந்தா விகிதங்களை (0.44×) பதிவு செய்தன, இதில் வீவொர்க் இந்தியா 0.57× ஆக இருந்தது.
பட்டியலிடப்பட்ட லாபமும் கடுமையாகக் குறைந்துள்ளது, 2025ல் சராசரியாக 9.1% (அக்டோபர் வரை) ஆகும், இது 2024ல் 30.25% மற்றும் 2023ல் 28.68% உடன் ஒப்பிடுகையில் ஒரு பெரிய வேறுபாடு ஆகும். இந்த போக்கு 2022 ஆம் ஆண்டின் நிலைகளுடன் இணக்கமாக உள்ளது, இது விரைவான, குறுகிய கால லாபங்களிலிருந்து விலகிச் செல்வதைக் குறிக்கிறது.
தாக்கம்
இந்த செய்தி, சிறந்த மதிப்பையும் வெளிப்படைத்தன்மையையும் கோரும் ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த சில்லறை முதலீட்டாளர் தளத்தை சமிக்ஞை செய்வதன் மூலம் இந்தியப் பங்குச் சந்தையை கணிசமாக பாதிக்கிறது. இது மிகவும் யதார்த்தமான IPO மதிப்பீடுகளுக்கும், முதலீட்டு வங்கிகள் மற்றும் நிறுவனங்களால் உத்திகளை மறுசீரமைப்பதற்கும் வழிவகுக்கும். முதலீட்டாளர்கள் புதிய வெளியீடுகளின் அடிப்படை காரணிகள் மற்றும் விலைகளை நெருக்கமாகக் கவனிக்க வேண்டும், ஏனெனில் உத்தரவாதமான பட்டியலிடப்பட்ட லாபங்களின் சகாப்தம் முடிந்துவிட்டது. இந்த போக்கு எதிர்காலத்தில் ஒட்டுமொத்த சந்தை மனநிலையையும் IPOகளின் அளவையும் பாதிக்கக்கூடும்.