சமீபத்திய Indian IPO-க்களில் திரட்டப்படும் நிதியில் **50% முதல் 70%** வரை Offer-for-Sale (OFS) மூலம் பழைய முதலீட்டாளர்களுக்கு செல்கிறது. இது கம்பெனியின் வளர்ச்சிக்காக இல்லாமல், பழைய முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவதற்கான வழியாக மாறுகிறது.
இந்திய பங்குச்சந்தை சந்தையில் சமீபகாலமாக ஐபிஓ-க்கள் என்பது கம்பெனியின் வளர்ச்சிக்கான நிதி திரட்டும் முயற்சியை விட, ஆரம்பக்கட்ட முதலீட்டாளர்கள் லாபத்துடன் வெளியேறும் (Exit) ஒரு பாதையாக மாறியுள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் சந்தைக்கு வந்த முக்கிய ஐபிஓ-க்களில், திரட்டப்பட்ட நிதியில் 50% முதல் 70% வரை OFS மூலமாகவே வந்துள்ளது.
Fresh Issue vs OFS - வித்தியாசம் என்ன?
ஐபிஓ வரும்போது, கம்பெனி இரண்டு வழிகளில் பணம் திரட்டும்.
- Fresh Issue: கம்பெனி புதிய பங்குகளை வெளியிட்டு நிதியைத் திரட்டும். இந்த பணம் கம்பெனியின் கடன் அடைக்கவோ அல்லது புதிய திட்டங்களுக்கோ செலவிடப்படும்.
- Offer-for-Sale (OFS): இதில் பழைய முதலீட்டாளர்கள் (Promoters, Private Equity) தங்கள் வசம் உள்ள பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்பார்கள். இந்த பணம் கம்பெனிக்குச் செல்லாது, விற்கும் நபர்களுக்கு மட்டுமே செல்லும்.
சந்தை மதிப்பீட்டில் உள்ள சவால்
தற்போதைய சூழலில், பல ஐபிஓ-க்களின் மதிப்பீடு (Valuation) சுமார் 21.6x EV/EBITDA வரை உயர்ந்துள்ளது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான ஆர்வமே இதற்கு காரணம். ஆனால், அதிக மதிப்பீட்டில் OFS மூலம் பெரிய அளவில் முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறும்போது, அந்த கம்பெனியின் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்து நிபுணர்கள் கேள்வி எழுப்புகிறார்கள்.
'Skin in the Game' ஏன் முக்கியம்?
ஒரு கம்பெனியில் புரமோட்டர்களின் பங்கு (Stake) எவ்வளவு இருக்கிறது என்பது முக்கியம். புரமோட்டர்கள் ஐபிஓ மூலம் தங்கள் பங்குகளை கணிசமாகக் குறைத்துக் கொண்டால், அவர்கள் ஏற்கனவே எதிர்பார்த்த லாபத்தை அடைந்துவிட்டதாக அர்த்தம். நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள், கம்பெனி நிர்வாகத்தின் பிடிப்பு வலுவாக உள்ள நிறுவனங்களையே விரும்புகிறார்கள்.
நீங்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?
எந்தவொரு ஐபிஓ-விலும் முதலீடு செய்யும் முன், அதன் Red Herring Prospectus (DRHP)-ல் உள்ள 'Objects of the Offer' பகுதியைத் தவறாமல் படிக்கவும். இதில் எவ்வளவு பணம் Fresh Issue-க்கும், எவ்வளவு பணம் OFS-க்கும் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைத் தெரிந்துகொள்வது, உங்கள் முதலீட்டு முடிவைச் சரியாக எடுக்க உதவும்.